华富宏观策略研报

1 二○一六年一月二十一日星期四Thursday, January 21, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 2 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19332.22 18886.3 19332.22 18833.88 -445.92 -2.31% -11.44% 國企指數 8234.77 8015.44 8235.86 7915.17 -219.33 -2.66% -13.92% A50指數 9545.43 9384.26 9545.43 9324.5 -161.17 -1.69% -7.10% 韓國綜合 1885.36 1845.45 1885.36 1830.06 -39.91 -2.12% -3.82% 日經225 17030.28 16416.19 17031.32 16387.61 -614.09 -3.61% -11.03% 澳洲標普200 4903.1 4841.526 4930.1 4836.8 -61.574 -1.26% -8.14% 孟買 9782.65 9663.85 9782.65 9567.77 -118.8 -1.21% -9.52% 道指 15989.45 15766.74 15989.45 15450.56 -222.71 -1.39% -8.06% 標普 1876.18 1859.33 1876.18 1812.29 -16.85 -0.90% -7.62% 納指 4405.224 4471.686 4514.921 4313.385 66.462 1.51% -8.80% 巴西 38056.02 37645.48 38056.02 37046.07 -410.54 -1.08% -10.67% 德國DAX 9430.13 9391.64 9490.45 9314.57 -38.49 -0.41% -8.67% 巴黎CAC 4171.43 4124.95 4178.82 4084.68 -46.48 -1.11% -8.79% 富時100 5876.8 5673.58 5876.8 5639.88 -203.22 -3.46% -6.89% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1087.6 1106.2 1109.9 1087.1 18.6 1.71% 2.88% 倫敦銅 4392.5 4359 4412 4348 -33.5 -0.76% -5.43% 紐約原油 29.47 28.35 29.75 27.56 -1.12 -3.80% -22.88% 布蘭特期油 28.66 27.88 28.75 27.1 -0.78 -2.72% -25.09% 歐元 1.0908 1.089 1.0976 1.0877 -0.0018 -0.17% 0.54% 澳元 0.6909 0.6908 0.6926 0.6828 -1E-04 -0.01% -5.41% 日元 0.008501 0.008551 0.008621 0.008498 5E-05 0.59% 2.89% 加元 1.4579 1.4504 1.469 1.4475 -0.0075 -0.51% 4.68% 英鎊 1.4158 1.4192 1.4219 1.4126 0.0034 0.24% -3.76% 人民幣 6.5906 6.6032 6.6125 6.5882 0.0126 0.19% 0.51% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 20:45 歐元區1月央行邊際貸款利率 20:45 歐洲央行公佈利率決議 21:30 美國上周續請失業金人數 21:30 歐央行行長德拉基召開新聞發布會 3 *即時訊號請聯繫策略研究部 Table 1: 量化股份組合 Source: 華富嘉洛策略研究部 2015.12.09開市價為100%基準 每只股份以10%倉位複利統計 Fig 1: 組合和恆指回報 強勢信號 Ticker Short Name 入選時股價 昨收 同比升幅 狀態 2386 HK 中石化煉化工程 6.46 6.28 -2.79% 超賣信號 Ticker Short Name 入選時股價 昨收 同比升幅 狀態 3396.HK 聯想控股 23 23 0.00% 2389.HK 北控醫療 0.58 0.54 -6.90% 80.00% 82.00% 84.00% 86.00% 88.00% 90.00% 92.00% 94.00% 96.00% 98.00% 組合回報 恆指 股份組合 行業 買入價 日期 備註 1086.HK 家具 2.85 01.11 883.HK 石油 7.29 01.14 2800.HK ETF 19.8 1.19 現金 7成倉位 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 4 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 亞太港股大寒 狂插749點 太陽報專訊,農曆「大寒」日，港股匯遭「雙魔拍門」，市場再度憂慮對沖 基金在匯股雙邊操控，港股九七年大跌市或重現。港匯昨低見7.8243，在走資陰霾下，大市急瀉749點或3.82%，跌穿19,000點關，收報 18,886點，國企指數更跌至近七年新低，其估值比○八年金融海嘯更低。有基金經理坦言，有對沖基金正與中、港政府進行博奕，擔心港股情況比○八年更差。美銀美林更直言，最令人關注是不少結構性產品與國指掛鈎，一旦國指失守8,000點大關，將會觸發對沖期指被強行平倉，引發「骨牌效應」。港股昨日裂口低開303點後，最多曾跌過801點，國企指數一度急瀉462點，收市報8,015點，挫362點或4.33%，與恒指齊創去年八月二十四日 後最大單日跌幅，港股總成交大增至926億元，單日市值蒸發7,759億元，全日共1,593隻股份下跌。港股沽空增加兩成三至122.64億元，沽空比 率13.29%，為連續十四日高逾一成。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲歐洲股市：大跌3.3%至15個月低位 路透倫敦/米蘭1月20日 - 歐洲股市週三下跌，因油價的跌跌不休打擊了全球市場，一主要歐洲股指跌至15個月低位。一些交易員和投資者稱，對全球經濟的擔憂和低油價令投資股市風險太大，其他人則預計央行會出手幫助平撫市場緊張的情緒。“壓力已經大到需要貨幣當局作出反應來平撫市場緊張情緒，(歐洲央行總裁)德拉吉明天可以做些什麼，”Anthilia Capital基金經理Giuseppe Sersale稱。歐洲央行將於週四召開政策會議。泛歐績優股FTSEurofirst 300指數 急跌3.3%至2014年10月以來最低水準，歐元區藍籌股STOXX 50指數 也下跌3.3%。德國DAX指數下跌2.8%，較去年4月觸及的紀錄高位低約24%。在國際能源署(IEA)警告稱油市2016年仍供應過剩後，油價進一步下跌，導致歐洲基本資源股 和能源股 指數急跌至逾12年最低。“我對未來兩到三個月的股市感到悲觀，我不認為會重蹈2008年覆轍，但預計熊市會到來，”ACIES Asset Management對沖基金交易員Andreas Clenow稱。 美洲通脹意外縮 美勢延加息 星島日報報道,受油價下滑影響，美國上月消物費物價意外下跌。分析師警告，美國通脹緩慢趨勢若持續下去，今年將更難升近2%的聯儲局官方通脹目標。在通脹低企的環境下，目前市場不但預期聯儲局下周將按兵不動，連3月份加息的機會亦不高。美國去年12月份消費物價指數（CPI）按月跌0.1%，市場此前預測有關數字為無升跌；至於按年計通脹則升0.7%。扣除食品及能源價格的核心指數按月升0.1%，升幅較市場預期的0.2%為差，至於按年計則升2.1%。此外，美國上月的新屋動工數字意外按月下跌2.5%至115萬年率單位；市場原先預測有關數字為增加120萬個單位；其中，建屋批轄下降3.9%至123萬單位。美國聯儲局將於本月26至27日議息，會後將不會有記者會及經濟展望。目前決策官員正綜合考慮通脹預期、金融市場環境及美國經濟增長力度減弱等因素，以決定再次加息的時間。 5 市場動態 選股策略 環球股指 商品外匯 恆指反彈兩重山 在昨日大插之後，今日恆指出現了較大的反彈。市場普遍認為港股的下挫主要是因為港匯插水引發走資嫌疑導致，甚至有分析認為1997年亞洲金融風暴的下跌會再臨，唯獨理性過後，目前香港的經濟實力和外匯儲備，重現97從匯市打壓到股市的走勢機會相當細。 引述美林的報告，港元實際上不會大幅貶值，但很可能出現銀行同業拆息上升的情況。該行留意到，自去年11月2日至今，一個月期倫敦銀行同業拆款利率已上升24個基點，本港因 銀行體系結餘充裕，一個月期銀行同業拆款利率上升10個基點。若假設本港拆息追升至0.43%，相信大部份使用H按的有效按揭負擔將會由1.93%升至 2.13%。 目前香港擁有超過3680億美元的外匯儲備，而流通港幣不足1.6萬億港元，即使極端情況下港元全部兌換成美金，香港理論上依然有超過1500億的額度。所以假如港股真的是因為外匯貶值而下跌，也就不難理解為何今日會大幅反彈300點子。 技術面上，恆指的反彈合理，唯獨跌破19000點后整體市況已經轉向悲觀，前期破位造成的投資情緒傷害也不會馬上平復。今日投資者可以關注目前19200水平，假如橫盤到午盤，反而是不錯的入場時機。即使恆指反彈，昨日高位19725是恆指空頭最後的防線，防線未失守之前，短線部署同樣可以擇位沽空。 Fig1:恒指期貨小時 圖解市況 Technical Analysis 6 Hot News Today 熱點新聞 商品外匯 環球股指 選股策略 市場動態 金屬股市再遭“殺戮” 避險推升黃金大漲 國際黃金週三（1月20日）美市盤中延續日內強勢，成功上穿1100關口後企穩收盤。今日亞洲股市和歐洲股市全線下滑，美股也大幅低開，避險資金繼續 支援金價上揚，刷新1月11日來高點至1109.35美元/盎司。今日金價已成功上穿61.8%（1112至1071）回撤位1097美元至 （1112，1071），金價目前交易於所有均線上方，5日均線突破所有均線，包括200日移動均線。RSI也大幅走高，位於63.50，表明金價可能繼 續上行，若重新站穩1100美元上方，則有可能進一步挑戰1108美元的阻力位。亞市早盤開于1087.40美元/盎司之後，低開之後微跌，錄得日內低點1087.02，此後一路上行，多頭不斷拉升。歐市延續漲勢，上漲力度加大，多方 占優。美市繼續日內強勢上功，錄得日內最高價1109.35美元/盎司之後，沖高回落，漲幅趨緩，最終收于1100.50美元/盎司。 能源原油期貨湧現賣壓 原油方面，昨日因股市表現回穩，油價一度出現反彈行情，但由於沙特發表考慮增產以平衡低油價受益的言論，同時伊朗經濟制裁解除後正迅速增加出口，油價再度 走弱。受累於風險情緒的繼續惡化，預計在利多消息出現前油價仍將承壓下跌。市場需要關注即將公佈的美國石油學會（API）和美國能源資訊署（EIA）的上 周原油庫存報告，如果資料向好或能為油價提供短時支撐，但整體基本面情況相當疲軟，恐令金價上行空間受限。據週三（1月20日）公佈報告稱，受到大宗商品價格暴跌的影響，美國12月消費者物價指數（CPI）下滑，仍然遠不及美聯儲2%的目標位元。美國勞工部（DOL）公佈的資料顯示，美國12月CPI月率下跌0.1%，前值和預期均持平。 外匯加拿大央行行長：警惕加元繼續貶值推高通脹 週三(1月20日)，加拿