金融期货策略日报（股指）：市场盘中止跌回升， 短期震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——年前震荡调整，难有增量资金介入 2016-01-25 中信期货金融期货（股指）策略日报——风险偏好下降，谨慎观望 2016-01-27 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-01-28 市场盘中止跌回升，短期震荡 策略摘要 昨日沪深两市先抑后扬，沪指收十字星，下跌0.52%，两市合计成交5100亿元。资金面，沪股通昨日大幅净流入，外资再次在相对低位抄底，融资融券余额连续第18日回落，前一交易日融资偿还额大幅飙升，显示部分杠杆资金在极端行情下或面临平仓可能。期指相对现货指数弱势，基差贴水幅度均扩大，一定程度反应投资者谨慎心理。 今日凌晨1月美联储利率决议公布，FOMC宣布维持利率不变，并称密切关注全球经济变动，重申循序渐进加息的立场。12月非农数据向好，劳动力市场逐步改善，美国经济温和上扬，目前低通胀仍是限制美联储加息的重要理由。另外全球市场动荡，外汇市场、权益类市场、原油市场近期大幅波动，金融体系不安定一定程度延缓美联储加息，在这种预期下，新兴市场资金外流压力有望缓解。 昨日国务院常务会议召开，会议核心内容可归纳为两项，一是支持新兴产业的信贷支持，配合产业转型提速。二是加快落后产能淘汰，通过并购贷款等方式加快兼并重组，并减少相关行业信贷投放。近期供给侧改革提速，高层制定相关配套方案，如国资委将淘汰僵尸企业纳入考核目标，配合去产能的专项基金即将运行，经济下行压力之下去产能速度有望加快。 我们对于中长期维持结构性行情的观点不变，改革进程以及流动性是我们监测的重要因子。目前去产能进程加快，高层在各种场合提及供给侧优化，一系列措施逐步推出，显示高层改革的决心。另一方面经济下行一定程度倒逼改革加快，12月工业企业利润同比下降4.7%，为2015年后次低值。短期来看，外汇市场波动以及流动性季节性收紧是目前股市面临的主要问题，然而估值大幅修正后，部分个股投资价值显现，短期有超跌反弹可能，鉴于年前增量资金不足，反弹空间也不宜过分高估。短期预计维持震荡，关注汇率市场、市场量能以及流动性变化。 策略建议： 慢牛格局未改，短期维持谨慎操作，离场观望。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 国际股市变化； 3. 人民币汇率波动和避险情绪； 4. 资金利率水平和流动性； 5. 国企改革进程； 策略风险点： 1. 全球市场流动性波动； 2. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期； 3. 老经济恶化； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年1月28日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于2930.35 点，下跌0.35%；IF1602合约收于2867.6 点，下跌1.08%。中证500指数收于5514.19 点，下跌1.34%；IC1602合约收于5280.4 点，下跌2.24%。上证50指数收于1953.46 点，上涨0.09%；IH1602合约收于1927 点，上涨0.1%。昨日IF1602合约基差下跌21.243 点至-62.752 点。昨日IC1602合约基差收于-233.789 点，基差较上一交易日下跌45.682 点。昨日IH1602合约基差上涨0.149 点至-26.465 点。 2.期货量仓表现：昨日IF1602合约持仓量上涨3.72%至28533手。昨日IC1602合约持仓上涨4.02%至17346 手。昨日IH1602合约持仓上涨4.77%至11046 手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日主要指数先抑后扬，创业板指数领涨，上涨0.17%，中证500指数领跌。沪深300指数前十大权重股大部分上涨，民生银行上涨1.79%，海通证券上涨1.39%。 4.行业表现：沪深300行业指数涨跌互现，消费、医药板块领涨，电信、公用领跌。申万一级行业指数大部分下跌，轻工制造、综合领跌，采掘、国防军工领涨。昨日主要概念指数走势分化，在线教育指数、京津冀一体化指数领跌，页岩层和煤层气指数、航母指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.28%至10.94，中证500指数市盈率下跌1.15%至39.46，上证50指数市盈率上涨0.19%至8.54。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌2.49%至9531.14亿，融资偿还额上涨67.06%至628.25亿元，融资买入额上涨13.96%至385.63亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.88%至137.96。昨日沪股通净买额43.2亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日外围市场分化，美联储决议公布后，美股下跌，标普500指数上涨1.08%。昨日SHIBOR利率水平各期限走势分化，其中7天期利率下跌0.17%至2.359%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.02%至6.5533，即期汇率收于6.578，上涨0.026%。美元指数下跌0.03%至98.97。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 美联储决议： 美联储决议声明：密切关注全球经济和金融局势。重申经济状况预计仅支持循序渐进地加息。 2. 高层发言： 李克强在1月25日主持召开座谈会称，今年我国经济发展面临的困难和挑战仍然很大，短期内不会消除，但我们有信心有能力保持经济中高速增长、迈向中高端水平。既要保持经济增速在合理区间，更要关注就业、收入、环境等事关发展质量效益和民生改善的指标。当前要突出抓好钢铁、煤炭行业淘汰落后产能，坚持发挥市场倒逼作用。 3. 一号文件： 中国将落实约1亿农民工和其他常住人口在城镇定居落户的目标，推进农村劳动力转移就业创业和农民工市民化。将坚持将农业农村作为国家固定资产投资的重点领域，优先 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年1月28日 3/16 保障财政对农业农村投入。中国推动金融资源更多向农村倾斜，降低融资成本。将鼓励和引导金融资本、工商资本更多投向农业农村。中国将稳妥有序推进农村“两权”抵押贷款试点，同时完善农业保险制度。 4. 国务院常务会议： 李克强主持国务院常务会议，确定金融支持制造强国指导意见。会议确定，一是引导金融机构加大对高新技术企业、重大技术装备业、工业强基工程等的信贷支持。二是鼓励通过并购贷款、发行优先股和可转换债券等筹集资金开展兼并重组，推动改造传统动能。支持大企业设立产业创投基金。三是对长期亏损企业及落后产能要压缩相关贷款，支持化解过剩产能。四是拓宽融资渠道，鼓励扩大直接融资，大力发展应收账款融资。五是继续防范和化解金融风险。 5. 新股过会： 证监会发审委：上海网达软件、广东超讯通信技术、广西广播电视信息、北京长久物流、江苏花王园艺、正平路桥建设网络6家公司首发过会。 6. 铁路： 中铁总人士称，2016年中国铁路计划投产新线3200余公里，其中高铁里程1300余公里。2016年将是自2011年以来铁路投产里程最少的一年，较2015年下降66.43%。 7. 人民币汇率： 外媒援引知情人士称，中国央行本月早些时候对部分香港的中资银行进行窗口指导，要求尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借，以进一步收紧离岸人民币流动性，并打击离岸人民币空头。收到窗口指导的银行包括中银香港和工银亚洲。 8. 工业企业利润： 中国12月规模以上工业企业利润同比-4.7%，连续第七个月下滑，前值-1.4%。中国1-12月规模以上工业企业利润同比-2.3%，前值（1-11月）-1.9%。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年1月28日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0360 0380 0400 0201 5/1 1/3 0201 5/1 2/0 7201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 1201 5/1 2/2 8201 6/0 1/0 4201 6/0 1/1 1201 6/0 1/1 8201 6/0 1/2 5IF16 02.CFEIF16 03.CFEIF16 06.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3002930.35-0.35%-7.69%IF当月2867.60-1.08%-6.71%IF次月2798.00-0.79%-7.06%IF当季2654.20-0.25%-6.71%IF下季2543.000.99%-6.25% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 2015/12/30 2016/01/13 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2015/06/03 2015/06/17 2015/07/01 2015/07/15 2015/07/29 2015/08/12 2015/08/26 2015/09/09 2015/09/23 2015/10/07 2015/10/21 2015/11/04 2015/11/18 2015/12/02 2015/12/16 2015/12/30 2016/01/13 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于2930.35 点，下跌0.35%；IF1602合约收于2867.6 点，下跌1.08%。 情绪指数小幅回落，沪深300情绪指数收-1.963，中证500情绪指数收-1.926。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年1月28日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.00201 5/1 2/2 5201 5/1 2/2 7201 5/1 2/2 9201 5/1 2/3 1201 6/0 1/0 2201 6/0 1/0 4201 6/0 1/0