金融期货策略日报（股指）：市场止跌回升，关注成交是否配合

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 研究助理： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 从业资格号 F3005640 研究助理： 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 从业资格号 F3011859 研究助理： 王童 021-60812987 wangtong@citicsf.com 从业资格号 F3013999 近期相关报告： 金融期货策略周报：国企改革意见出台，关注美联储议息决议 2015-09-13 金融期货策略日报：市场谨慎，观望为主 2015-09-16 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2015-09-17 市场止跌回升，关注成交是否配合 策略摘要 昨日期现指数午后强势反弹，最终各主要指数均大涨，A股两市成交5659亿元，尽管下午放量，但总体成交仍处于萎缩状态。期指方面，基差表现较为稳健，基差小幅下跌，移仓有序进行，IF当月合约持仓仍有1.58万手，随着移仓进入尾声，期指近两日成交将相对活跃。行业指数方面，昨日除银行外，所有版块涨势强劲，国防军工、汽车、计算机领涨。 昨日配置清理放缓传言引发市场情绪回暖。在7月12日发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》后，清理杠杆资金行动不断升级，相继对恒生，铭创，同花顺以及部分券商做出处罚，以便控制市场风险，为金融市场稳定打下基础，由疯牛转向慢牛。 如果配资清理放缓传言属实，那么中小板估值将面临修复以及股指期货基差将回归。短期美联储加息成为市场最为不确定因素。由于担心美联储加息，国际市场避险情绪推高债券价格。一旦避险情绪回落，国际股市将走高，债券需求下降。昨日VIX指数继续下跌，由高位的40以上回落至21.35。不确定性导致市场谨慎，短期全球市场波动将影响A股表现，继续关注美联储议息决议。 综合来看，市场强势反弹，可以视为超跌反弹，也可以视作为市场忧虑消除后情绪回暖，场外配资清理放缓，意味着利空效应减弱，随着基差回归合理，部分股票投资价值显现，若有资金推动，短期市场有持续向上动能，而美联储加息是最大的不确定因素，也会对国内市场带来较大程度传导影响。建议投资者期指多单轻仓持有，一旦成交无放量趋势，则止盈离场。 策略建议： 慢牛格局未改，短期走势取决于成交量能否回升，期指多单轻仓持有，一旦成交无放量趋势，则止盈离场。 重要监测点： 1. 国企改革进程； 2. 资金利率水平和流动性； 3. 国际股市变化、欧美政策声明和对国内市场影响； 4. 人民币汇率波动和避险情绪； 5. 成交额和两融余额； 策略风险点： 1. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期； 2. 老经济恶化； 3. 全球市场流动性波动； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-17 2/14 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日国内各现货指数强势反弹，IF1509合约收于3304.8点，上涨5.17%。IC1509合约收于6050.8点，上涨6.84%。IH1509合约收于2243.6点，收盘价上涨3.87%。昨日IF1509基差上涨5.584点至-4.448点。IC1509合约基差收于-34.037点，基差较上一交易日上涨10.393点。IH1509合约基差上涨16.824点至1.651点。 2.期货量仓表现：昨日IF1509合约持仓量下降28.42%至1.58万手。IC1509合约持仓下跌19%至0.56万手。IH1509合约持仓下跌29.12%至0.73万手。 3.现货指数和权重股表现：昨日国内A股市场大部分上涨，其中创业板和中小板涨幅分别达到7.16%、6.83%，上证50指数涨幅较小，上涨3.07%。沪深300指数前十大权重股涨跌互现，中信证券、海通证券领涨，招商银行、民生银行领跌。 4.行业表现：昨日沪深300指数中各行业集体上涨，其中医药、信息行业涨幅居前，消费、金融行业涨幅较小。申万一级行业中，国防军工、汽车涨幅居前，银行涨幅较小。主要概念指数中，沪港通50指数、稀土永磁指数涨幅较小、移动支付指数、燃料电池指数涨幅居前。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨4.12%至12.09，创业板指数市盈率上涨至59.68，上证50指数市盈率上涨至9.6。 6.流动性和汇率：前一交易日融资融券余额下跌2.17%至9356.03亿元，融资偿还额下跌27.01%至656.58亿元，融资买入额下跌26.98%至449.82亿元。SHIBOR利率水平各期限走势分化，其中7天期利率水平下跌0.5%至2.391%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.01%至6.3709，即期汇率收于6.4061，上涨0.02%。美元指数下跌0.28%至95.329。 7.相关指数表现：昨日AH股溢价指数上涨1.1%至133.31。昨日国际股市普涨，巴西SENSEX30涨幅最大，上涨2.51%，恒生指数上涨2.38%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1．国务院常务会议： 李克强召开国务院常务会议，部署建设大众创业万众创新支撑平台 ，用新模式汇聚发展新动能。确定扩大固定资产加速折旧优惠范围，推动产业加快改造升级。 2．场外配资： 北京地区多名信托公司和基金子公司人士证实，券商对于账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清理方式。取而代之的是，将原有的第三方交易端口取消，并重新桥接券商自身的PB（主经纪商业务）端口进行交易。 3．银证转账： 投保基金最新数据显示，上周（9月7日至11日），证券保证金净流出846亿元，为连续第二周净流出。上周证券交易结算资金银证转账增加额为5655亿，减少6501亿，日均余额为2.54万亿。此外，股票期权保证金净流入0.26亿，日均余额18.75亿。 4．汇率： 香港金融管理局总裁陈德霖今日表示，近期有资金流入港元，是因为人民币贬值及汇率预期发生变化，很多投资者沽出人民币，部分转为港元，“相信这是短期现象，当情况稳 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-17 3/14 定之后，人民币资金需求便会回升，目前看不到人民币有长期贬值的条件。 5．楼市： 商务部发言人沈丹阳称，商务部近期将会同外管局在充分调研基础上，联合出台相关配套措施，进一步简化外商投资房地产企业管理工作，并在简化工作程序的基础上，提出放管结合以及加强事后监管的意见和措施。 6．亚运会： 在第34届亚奥理事会代表大会上，亚奥理事会主席艾哈迈德宣布：“中国杭州获得2022年亚运会主办权”。杭州成为继北京、广州之后，第三个举办亚运会的中国城市。 7．分级基金： 截至15日，分级基金A、B份额场内规模合计为1035.66亿份，不到本轮下跌前最高峰时的30%，缩水逾七成。指数型分级基金的B份额规模较最高峰时缩水约80%。机构人士认为，目前A股市场的整体杠杆水平已回到2014年末，去杠杆接近收尾。 8．外债： 国家发改委网站公布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》，其中提到：取消企业发行外债的额度审批，实行备案登记制管理。扩大企业外债规模，支持重点领域和产业转型升级。鼓励资信状况好、偿债能力强的企业发行外债。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-17 4/14 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 2000250030003500400045002015/07/172015/07/242015/07/312015/08/072015/08/142015/08/212015/08/282015/09/042015/09/11IF1509.CFEIF1510.CFEIF1512.CFEIF1603.CFE沪深300 数据来源：Wind中信期货研究部 0.000 1000.000 2000.000 3000.000 4000.000 5000.000 6000.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 2015-06-03 2015-06-10 2015-06-17 2015-06-24 2015-07-01 2015-07-08 2015-07-15 2015-07-22 2015-07-29 2015-08-05 2015-08-12 2015-08-19 2015-08-26 2015-09-02 2015-09-09 2015-09-16 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0.000 2000.000 4000.000 6000.000 8000.000 10000.000 12000.000 14000.000 -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 2015-06-03 2015-06-10 2015-06-17 2015-06-24 2015-07-01 2015-07-08 2015-07-15 2015-07-22 2015-07-29 2015-08-05 2015-08-12 2015-08-19 2015-08-26 2015-09-02 2015-09-09 2015-09-16 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3309.25点，上涨4.98%；IF1509合约收于3304.8点，上涨5.17%。 昨日沪深300、中证500情绪指数分化，沪深300情绪指数收-2.269，继续下降，中证500情绪指数收-1.682，上穿布林带下界。情绪指数仍处于零值之下，情绪有所改善，但仍偏负面。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-17 5/14 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0501001502002503000123456789102015/08/132015/08/152015/08/172015/08/192015/08/212015/08/232015/08/252015/08/272015/08/292015/08/312015/09/022015/09/042015/09/062015/09/082015/09/102015/09/122015/09/142015/09/16IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴） 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -800 -600 -400 -200 0 200 400 2015/09/162015/09/102015/09/022015/08/272015/08/212015/08/172015/08/112015/08/0