金融期货策略日报(股指):短期震荡加大,市场氛围谨慎

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货组： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 研究助理： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 从业资格号 F3005640 研究助理： 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 从业资格号 F3011859 研究助理： 王童 021-60812987 wangtong@citicsf.com 从业资格号 F3013999 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2015-09-15 短期震荡加大，市场氛围谨慎 策略摘要 昨日现货指数再度下跌，除上证50指数走强外，其余指数均走弱，股指主力合约基差下降，继续处于贴水状态，月间价差近强远弱。持仓数据看，受本周交割影响，当月合约持仓普遍降低，次月合约持仓普遍增加，部分机构移仓明显。行业指数方面，除银行外其余行业均下跌，电子、通信行业领跌。 中共中央、国务院于周日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。《指导意见》基本符合预期，在坚持公有制经济的主体地位同时，提出国有资本、集体资本、非公资本交叉持股，这为后面国资改革的发展途径提出了多种可能，而非简单进行国资混改进而私有化。提出将国有企业分为商业类和公益类，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，并到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果。 前期市场对《指导意见》预期较高，在连续反弹后动力不足，在《指导意见》无超预期内容的情况下，出现了利好兑现，转而下跌的现象。并且在美联储本周召开会议，讨论加息事宜的背景下，短期市场情绪趋于谨慎。市场担忧美联储加息导致外资流出风险，而8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，超过7月份，也佐证了市场的这一担忧。另外监管部门继续清理场外配资影响市场的做多情绪。但目前而言，所有的不利因素均已透明化，并接近尾声，即便短期大幅震荡，长期也不宜过度悲观。 综合来看，昨日现货指数再次回落，短期反弹告一段落，期货加大贴水幅度，显示市场短期转为谨慎。但在低估值蓝筹估值支撑下的指数出现大幅暴跌的可能很小，在市场短期风险释放以后，指数将恢复筑底状态。由于本周五交割，当月期指具有一定贴水，美联储本周议息会议决定加息的可能性降低，建议投资者手中的少许多单可继续持有，期指平水后减持，关注国企改革、美联储议息动向、VIX指数、人民币汇率、国内情绪等因子。 策略建议： 慢牛格局未改，短期市场震荡幅度加大，期指少量多单持有，等期指平水后减持。 重要监测点： 1. 国企改革进程； 2. 资金利率水平和流动性； 3. 国际股市变化、欧美政策声明和对国内市场影响； 4. 人民币汇率波动和避险情绪； 5. 成交额和两融余额； 策略风险点： 1. 国企改革试点推进情况不及预期； 2. 老经济恶化； 3. 全球市场流动性波动； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-15 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3281.13点，下跌1.97%；IF1509合约收于3130.60点，下跌5.46%。中证500指数收于6049.79点，下跌6.83%；IC1509合约收于5758.2点，下跌10.31%。上证50指数收于2228.15点，上涨1.49%；IH1509合约收于2134点，收盘价下跌1.94%。昨日IF1509基差下跌-114.744点至-150.532点。IC1509合约基差收于-291.59点，基差较上一交易日下跌218.27点。IH1509合约基差下跌74.96点至-94.15点。 2.期货量仓表现：昨日IF1509合约持仓量下降12.89%至2.66万手。昨日IC1509合约持仓下跌14.69%至0.76万手。昨日IH1509合约持仓下跌12.35%至1.18万手。 3.现货指数和权重股表现：昨日国内A股市场大部分指数下跌，其中创业板和中小板跌幅最大，上证50与三板成指上涨。昨日沪深300指数前十大权重股涨跌互现，民生银行、招商银行领涨，中信证券、万科A领跌。 4.行业表现：昨日沪深300指数中除金融外各行业均下跌，其中信息行业和可选消费跌幅居前。申万一级行业中，除银行外其余行业均下跌，电子、通信行业领跌。昨日主要概念指数中，所有指数下跌，沪股通50指数跌幅较小，传感器指数、移动支付指数跌幅居前。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌1.54%至11.96，创业板指数市盈率下跌至58.82，上证50指数市盈率上升至9.49。 6.流动性和汇率：前一交易日融资融券余额下跌0.25%至9849.21亿元，融资偿还额下降12.35%至567.15亿元，融资买入额下降11.79%至543.64亿元。昨日SHIBOR利率水平除3月期利率上升0.29%外，各期限总体呈下降趋势，其中7天期利率水平下跌0.37%至2.39%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.1%至6.3709，即期汇率收于6.3679，下跌0.111%。美元指数上涨0.09%至95.259。 7.相关指数表现：昨日AH股溢价指数下跌0.37%至134.13。国际股市分化，巴西IBOVE SPA指数涨幅最大，上涨1.9%，日经255指数领跌，下跌1.63%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1．关于深化国有企业改革的指导意见： 国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。提出将国有企业分为商业类和公益类，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，并到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果。意见并称混合所有制改革不设时间表。 2．鼓励非国有资本参与国企改革： 发改委：鼓励非国有资本参与国企改革。要吸引社会资本投资于基础设施和公用事业。吸引社会资本通过特许经营、股份合作等方式进行投资。政府将优先支持有社会投资参与的项目。对社会资产的鼓励机制包括政府采购和补贴等。项目风险将在政府和社会资本之间合理分配。 3．发改委：在能源通信资源开发等领域引入非国有资本： 【发改委：在能源通信资源开发等领域引入非国有资本】发改委副主任连维良说，在能源（石油、天然气、电力）、交通（铁路）、通信、资源开发、公用事业等进入门槛较高的领域，也要向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-15 3/15 4．经济数据： 国家统计局最新信息显示：2015年1-8月份，民间固定资产投资220283亿元，同比名义增长11%，增速比1-7月份回落0.3个百分点，比全国固定资产投资(不含农户)增速高0.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为65%。2015年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比7月份加快0.1个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.53%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。 5．《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》： 据中国政府网信息显示：国务院近日下发了《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》。通行显示：调降城市和交通基础设施项目最低资本金比例；规定城市地下综合管廊、城市停车场项目，以及经国务院批准的核电站等重大建设项目，可以在规定最低资本金比例基础上适当降低等。 6．金交所允许用A股和基金等有价证券用于充抵保证金： 上海黄金交易所推出有价物充抵保证金的创新举措，允许会员及客户可以用黄金和白银、A股、上市基金和国债等有价证券及外币作为有价物来充抵保证金。 7．中国8月钢铁产量增长： 【中国8月钢铁产量增长】华尔街见闻播报：统计局周日公布的数据显示，8月份粗钢产量环比增长1.7%， 至6,694万吨。不过，8月份产量同比下降3.5%，今年前八个月产量下降2%，至5.4302亿吨。 8．8月外汇占款： 【8月外汇占款再创历史最大单月降幅】中国央行数据显示，从金融机构口径来看，8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，超过7月份2491亿元的环比降幅，至28.18万亿元。从央行口径来看，中国8月末人民币外汇占款26.1万亿元，较上月下降3183.51亿元，也创历史最大单月降幅。 9．市场消息： 【国泰君安跟进清理配资 要求信托限期处置】国泰君安近期已通知中国对外经济贸易信托公司，要求重新签署《客户自备客户端准入协议》，若今年9月16日未能完成上述协议的签署，将于16日起终止向信托方提供任何外接系统的数据服务。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-09-15 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0250 0300 0350 0400 0450 0201 5/0 7/1 5201 5/0 7/2 2201 5/0 7/2 9201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 2201 5/0 8/1 9201 5/0 8/2 6201 5/0 9/0 2201 5/0 9/0 9IF15 09.CFEIF15 10.CFEIF15 12.CFEIF16 03.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003281.13-1.97%0.94%IF当月3130.60-5.46%1.11%IF次月2980.00-6.96%0.26%IF当季2809.00-8.44%-0.46%IF下季2800.00-7.95%-0.06% 数据来源：Wind中信期货研究部 0.000 1000.000 2000.000 3000.000 4000.000 5000.000 6000.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 2015-06-03 2015-06-10 2015-06-17 2015-06-24 2015-07-01 2015-07-08 2015-07-15 2015-07-22 2015-07-29 2015-08-05 2015-08-12 2015-08-19 2015-08-26 2015-09-02 2015-09-09 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0.000 2000.000 4000.000 6000.000 8000.000 10000.000 12000.000 14000.000 -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 2015-06-03 2015-06-09 2015-06-15 2015-06-19 2015-06-26 2015-07-02 2015-07-08 2015-07-14 2015-07-20 2015-07-24 2015-07-30 2015-08-05 2015-08-11