金融期货策略日报（股指）：短期震荡，关注市场流动性

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——关注宽松政策是否继续，谨 慎操作 2015-12-21 中信期货金融期货（股指）策略日报——市场偏好转向蓝筹，持续上涨需流动性支持 2015-12-22 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2015-12-23 短期震荡，关注市场流动性 策略摘要 昨日市场上涨态势有所放缓，全天宽幅震荡，尾盘除上证50指数微跌0.16%外，其余主要指数均红盘报收，市场成交量小幅缩减。IF1601合约收于3819.00 点，上涨0.49%；IC1601合约收于7650.00 点，上涨0.86%；IH1601合约收于2465.00 点，收盘价下跌0.05%。IF、IH当月合约基差小幅缩小，IC当月合约基差小幅扩大。 国内流动性宽裕、改革与开放是推动市场中长期上涨重要原因。昨日媒体报道2015年新增贷款已超11万亿，刷新2009年来的历史记录，国内流动性宽裕程度略超市场预期；而德国成为亚投行全球第四大股东与亚洲区外最大的股东，是对国内一代一路战略及对外开放的肯定，市场长期向上动力不变。另外国务院发布新形势下加快知识产权强国建设的若干意见，对新兴产业特别是自主知识产权的科技类公司是长期利好，有利于优质公司长期稳定发展。 短期看，制约市场的主要因素是市场资金面，一方面，短期市场受周三新股按原有规则发行冻结资金影响，资金面承压；另一方面，临近年底，市场资金面临压力。而市场正处在前期成交密集区，需要增量资金入场才能推动大市值蓝筹上升，短期需关注是否有增量资金入市，成交量能否有效放大。 综合来看，推动市场中长期上涨主要原因依然存在，货币政策与财政政策双宽松，一带一路和对外合作与开放的效果正不断出现；对知识产权加强保护有利于营造国内科技创新、大众创业的良好环境；短期受新股发行冻结资金及年底市场资金面临压力的影响，市场上涨乏力，需关注是否有增量资金入市，成交量能否有效放大。建议投资者保持谨慎，持仓观望，关注国内流动性情况及国内央行举措。 策略建议： 慢牛格局未改，短期持仓观望，关注年底国内流动性情况及国内央行举措。 重要监测点： 1. 资金利率水平和流动性； 2. 国际股市变化； 3. 国企改革进程； 4. 人民币汇率波动和避险情绪； 5. 成交额和两融余额； 策略风险点： 1. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期； 2. 老经济恶化； 3. 全球市场流动性波动； 4. 地产债务违约升级； 5. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-23 2/14 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3876.73 点，上涨0.28%；IF1601合约收于3819.00 点，上涨0.49%。昨日中证500指数收于7856.61 点，上涨0.87%；IC1601合约收于7650.00 点，上涨0.86%。昨日上证50指数收于2496.05 点，下跌0.16%；IH1601合约收于2465.00 点，收盘价下跌0.05%。昨日IF1601基差上涨8.033 点至-57.733 点。昨日IC1601合约基差收于-206.608 点，下跌3.044 点。昨日IH1601合约基差上涨2.810 点至-31.054 点。 2.期货量仓表现：昨日IF1601合约持仓量上升0.05%至27558 万手。昨日IC1601合约持仓下跌0.01%至12143 万手。昨日IH1601合约持仓下跌2.07%至10945 万手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股指数除三板成指、上证50指数微跌外均上涨，中小板指、中证500指数涨幅最大，分别上涨0.92%和0.87%。沪深300指数前十大权重股涨跌互现，中国太保、兴业银行涨幅较大，分别上涨2.06%和1.9%，民生银行跌幅最大，下跌3.91%。 4.行业表现：沪深300行业指数涨跌互现，材料、信息行业涨幅较大，电信、医药、公用行业下跌。昨日主要概念指数多数上涨，在线旅游、民营医院等4各概念指数下跌，其余指数上涨，页岩气和煤层气、去IOE概念涨幅最大。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨0.06%至14.12 ，中证500指数市盈率上涨0.84%至56.06 ，上证50指数市盈率上涨0.06%至10.71 。 6.流动性和汇率：前一交易日融资融券余额上涨0.83%至11,838.99亿，融资偿还额上涨2.40%至991.85亿元，融资买入额上涨11.85%至1,088.12亿元。前一交易日融资融券净额上涨0.81%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.01%至6.4746 ，即期汇率收于6.4788 ，下跌0.031%，小幅升值。昨日SHIBOR利率水平各期限大都上涨，其中7天期利率水平上涨0.34%至2.342%。美元指数下跌0.23%至98.228。 7.相关指数表现：昨日AH股溢价指数下跌0.15%至143.670。昨日外围市场涨跌互现，道琼斯工业指数、标普500指数涨幅最大，分别上涨0.96%和0.88%，孟买SENSEX30指数跌幅最大，下跌0.56%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 2015年新增贷款已超11万亿： 截至11月末，新增人民币贷款已经超过11万亿元，已刷新2009年以来的历史记录。财新称，个人住房按揭贷款、房地产业、交通运输业及批发零售业是新增贷款投向的四大领域。 2. 国务院发布新形势下加快知识产权强国建设的若干意见： 意见提出，到2020年，在知识产权重要领域和关键环节改革上取得决定性成果，知识产权授权确权和执法保护体系进一步完善。加大知识产权侵权行为惩治力度。 3. 德国成为亚投行第四大股东： 据德国驻华使领馆的公告，德国已向中国外交部交存关于《亚洲基础设施投资银行协定》的批准书，向亚投行提供45亿美元资金，成为全球第四大股东与亚洲区外最大的股东。 4. 银行间债券市场推出绿色金融债券： 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-23 3/14 为贯彻落实《生态文明体制改革总体方案》和十八届五中全会精神，日前，中国人民银行发布2015年39号公告，在银行间债券市场推出绿色金融债券。 绿色金融债券是金融机构法人依法在银行间债券市场发行的、募集资金用于支持绿色产业项目并按约定还本付息的有价证券。绿色金融债券的推出，为金融机构通过债券市场筹集资金支持环保、节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业项目创新了筹资渠道，有利于增加绿色信贷特别是中长期绿色信贷的有效供给，是建设绿色金融体系的一项重要举措，对于提高经济绿色化程度、推进我国生态文明建设、促进经济社会可持续发展具有积极意义。 5. 中国拟到2020年基本完成棚户区改造： 中央城市工作会议指出，要着力提高城市发展持续性、宜居性。 要优化提升东部城市群，在中西部地区培育发展一批城市群、区域性中心城市。力争到2020年基本完成现有城镇棚户区、城中村和危房改造。 城市发展是农村人口向城市集聚、农业用地按相应规模转化为城市建设用地的过程，人口和用地要匹配，城市规模要同资源环境承载能力相适应。 6. 中央37年来首开城市工作会议： 中央城市工作会议20-21日举行，习近平在会上发表重要讲话，分析城市发展面临的形势，明确做好城市工作的指导思想、总体思路、重点任务。李克强在讲话中论述了当前城市工作的重点，提出了做好城市工作的具体部署，并作总结讲话。这是时隔37年后，“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署，预示着我国城市工作将迎来重大变化。 7. 欧洲经济： 德国12月Gfk消费者信心指数9.4，预期9.2，前值9.3。 瑞士11月贸易帐31.4亿瑞郎，前值从41.6亿瑞郎修正为40.9亿瑞郎。 德国11月进口价格指数环比-0.2%，预期-0.2%，前值-0.3%。德国11月进口价格指数同比-3.5%，预期-3.7%，前值-4.1%。 8. 河南新乡2012年度中小企业集合票据2015年兑付本息存在不确定性： 河南三力炭素制品有限公司称，公司作为联合发行人之一，生产经营出现困难，因此“12新乡SMECNII001 11”集合票据兑付本息存在不确定性。该票据发行总额2.7亿元人民币；应于12月27日兑付本息。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-12-23 4/14 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0360 0380 0400 0201 5/1 0/2 6201 5/1 1/0 2201 5/1 1/0 9201 5/1 1/1 6201 5/1 1/2 3201 5/1 1/3 0201 5/1 2/0 7201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 1IF16 01.CFEIF16 02.CFEIF16 03.CFEIF16 06.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003876.730.28%4.94%IF当月3819.000.49%4.05%IF次月3762.000.46%4.45%IF当季3722.400.49%6.55%IF下季3597.200.59%6.43% 数据来源：Wind中信期货研究部 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 2015-06-03 2015-06-17 2015-07-01 2015-07-15 2015-07-29 2015-08-12 2015-08-26 2015-09-09 2015-09-23 2015-10-07 2015-10-21 2015-11-04 2015-11-18 2015-12-02 2015-12-16 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2015-06-03 2015-06-17 2015-07-01 2015-07-15 2015-07-29 2015-08-12 2015-08-26 2015-09-09 2015-09-23 2015-10-07 2015-10-21 2015-11-04 2015-11-18 2015-12-02 2015-12-16 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3876.73 点，上涨0.28%；IF1601合约收于3819.00 点，上涨0.49%。 沪深300、中证500情绪指数回升，沪深300情绪指数收0.753，中证500情绪指数收1.89。 中信期货研究|策略日报（股