有色金属策略日报（铝）：现货交投活跃 期铝横盘整理

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人: 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 铝反套可行性分析 2015-12-17 短期挺价 中长期将低位波动 2015-12-5 水无常势 花无常开 2015-07-27 中信期货研究|有色金属策略日报（铝） 2016-03-23 现货交投活跃 期铝横盘整理 策略摘要 昨日沪铝开于11535元/吨，全天在11515元/吨附近窄幅整理，终收于11515元/吨。夜盘低开于11495元/吨，小幅上涨后横盘整理，终收于11500元/吨。伦铝开于1514.5美元/吨，亚洲时段横盘整理，进入欧洲时段后价格跌逾1%并在低位震荡，终收于1502.5美元/吨。 现货方面，昨日两市成交量较大，经销商出货意愿强，下游谨慎接货，价格略有走低。南储华南铝锭报价11480-11580元，均价11530元，较上一个交易日下跌40元。南储华东铝锭报价11400-11440元，均价11420元，较上一个交易日下跌50元。氧化铝价格持续走稳，国内主流市场价格均与前一交易日持平，澳洲氧化铝微涨2美元/吨但鲜有成交。 行业方面，海关2月数据显示中国2月份进口铝土矿322万吨，较去年同期增长7.11%，氧化铝进口37万吨，同比增长13.02%。另外，行业人士表示随着近期氧化铝厂商纷纷复产，其于之前大量采购的铝土矿库存正在快速减少。因此，该人士预计国内氧化铝厂将于1-2个月内恢复进口铝土矿。 宏观方面，比利时恐怖袭击开启市场避险模式，COMEX金价应声上涨约1%至1250美元/盎司以上。德国3月制造业PMI初值50.4，预期50.8，前值50.5。法国3月制造业PMI初值49.6，预期50.2，前值50.2。欧元区主要经济体制造业指标差强人意。国内方面，消息人士表示深圳近期有投资客因担心政策调控将至，减价200余万元抛售房产，暗示着深圳政府近期或有旨在调节房市的新政出台。 综上可见，下游需求回暖态势略有放缓，沪铝止步四连阳开启整理行情。我们认为铝需求回暖速度可能进一步放缓，但目前仍未达到峰值。预计沪铝在短期内将横盘整理，建议投资者场外观望。 主要关注点： 1）社会库存水平 2）厂商暂缓减产、复产动态 3）终端消费需求热度 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年3月23日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：铝价格 国内市场（单位：元/吨） 2016/3/22 2016/3/21 日涨跌 沪铝活跃合约 11515 11485 30 沪铝连续合约 11475 11450 25 南储华东均价 11420 11470 -50 南储华南均价 11530 11570 -40 长江有色均价 11430 11480 -50 国外市场（单位:美元/吨） 2016/3/21 2016/3/18 日涨跌 伦铝3月 1512.50 1519.50 -7.00 伦铝3月升贴水 -24.50 -24.50 0.00 保税区溢价 100.00 100.00 0.00 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：沪铝期现价差 图2：沪铝期限结构 资料来源： Wind 中信期货研究部 图3：LME铝现货升贴水走势（0-3M） 图4：上海保税区电解铝溢价 资料来源： Wind 中信期货研究部 -400-300-200-1000100200Mar/15Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16长江有色铝-沪铝连续(元/吨)113001140011500116001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/03/222016/03/212016/03/18-50-40-30-20-100102030Mar/15Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16LME铝升水(美元/吨)050100150200250300350400Mar/15Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16保税区溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年3月23日 3 / 5 表2：氧化铝价格 氧化铝价格 2016/3/22 2016/3/21 日涨跌 98.5% min 山西（人民币/吨） 1965 1965 0 98.5% min 河南（人民币/吨） 1965 1965 0 98.5% min 广西（人民币/吨） 1805 1805 0 98.5% min 澳大利亚 CIF中国(美元/吨) 257.5 255.5 2 资料来源：亚洲金属网 中信期货研究部 图5：氧化铝价格 资料来源： 亚洲金属网 中信期货研究部 库存 图6：LME铝库存 图7：LME铝注销仓单 资料来源： Wind 中信期货研究部 0501001502002503003504001500160017001800190020002100220023002400Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/1698.5% min 山西(人民币/吨)98.5% min 河南(人民币/吨)98.5% min 广西(人民币/吨)98.5% min 澳大利亚CIF 中国(美元/吨）010000002000000300000040000005000000Mar/15Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16LME铝全球库存(吨)05000001000000150000020000002500000Feb/15Mar/15Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16LME 注销仓单 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年3月23日 4 / 5 表3：LME铝各地区库存及注销仓单 单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 2837275 -9225 893875 欧洲 1903950 -5850 605050 亚洲 581750 -800 17600 北美洲 351575 -2575 239500 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年3月23日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com