汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 聚丙烯周报 2016年3月25日  PP weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   张伟 zhangwei @huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周市场石化企业继续调涨，提振市场价格走高，石化库存的陆续降低，石化企业依然看好后市，贸易商也追涨炒作，积极推动价格上涨，同时期货价格强势反弹，利好市场心态。另外，本周生产装置频繁的故障检修，以及4月份规模企业集中检修，供应面趋紧，由于商家货源不足，市场价格维持高位整理状态并存在一定的继续看涨预期。下游企业开工率虽有明显的提升，且好于去年同期，但采购制维持在刚需采购，实盘成交弱势，以维持正常生产，对后市持观望态度。 整体来看，市场情绪依旧保持积极状态，石化企业以及贸易商依旧看好后市，存在一定的炒涨气氛；下游塑编企业开工率提升明显，仍有一定提升的空间，注塑、BOPP也接近历史开工率的高点，当前需求或即将达到峰值。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析 1、本周国内PP现货市场回顾 2016-3-18 2016-3-21 2016-3-25 涨/跌 上海 7250-7300 7300 7350 50-100 宁波 7300 7300 7400 100 常州 7250-7300 7300 7400 100-150 临沂 7100 7150 7250 150 远东CFR 7720(940) _ 8196(990) 476 中东FOB 7599(925) _ 8074(975) 475 - 2 - 能源化工研究院 本周PP现货市场稳中小动，中石化继续调涨市场价格，提振市场高位整理，现货报价较上周五上涨了100-150元/吨。本周市场炒作的热点为4月份的装置检修，市场预期由于装置集中检修带来的供应减少，将促使价格上涨，同时也预期因检修使得市场出现囤货的现象，但从石化库存来看，原料库存并未明显下降，处于正常水平，因而周初商家在期货走跌的及高价成交受阻的情况下，积极出货，让利套现。整体现货交投清淡，下游需求难以快速跟进，市场炒涨气氛有所降温。国际原油市场，虽然美国石油活跃钻井数再度大减，但美国原油库存激增和美元上涨继续令油价承压。外盘市场延续上涨行情，比上周五上涨了50美元，外盘市场流通货源依旧稀少，供应面仍旧偏紧，预计下周仍延续高位整理。 2、装置情况 本周装置检修量略有下降，截止本周五装置检修产能损失量167万吨，检修量处于相对较高水平。本周福建联合、独山子（除新二线）、兰州石化老线开车，蒲城、大庆炼化故障停车。同时，神华30万吨、东华能源40万吨预计4月初检修，镇海炼化50万吨4月下旬检修。 - 3 - 能源化工研究院 3、库存 本周石化库存继续回落，从周一的81.5万吨减少至周五的71万吨，减少了10.5万吨，较上周五减少了4.5万吨。 4、下游需求 塑编 BOPP 注塑 2016-3-18 67% 65% 55% 2016-3-25 69% 65% 57% - 4 - 能源化工研究院 本周下游工厂开工率继续回升，塑编开工率为69%，比上周增加2个百分点；BOPP开工率为65%，与上周持平；注塑开工率为57%，比上周增加2个百分。整体来说，塑编行业开工率恢复良好，并大幅优于去年同期水平（57%、62%、51%）。周初市场需求良好，塑编工厂拿货积极，同时部分工厂原料尚有库存，对采购热情带来一定阻碍，市场交投整体谨慎，但市场参与者更看好后市，近期或有继续备货的需求。注塑、BOPP行业相对平稳，整体开工相对平稳，周内市场价格高位整理，观望心态较重，刚需采购为主。 5、成本利润情况 - 5 - 能源化工研究院 本周国际油价陆续走低，油制端成本支撑减弱，现货价格小幅上扬，油制PP生产企业利润在本周随着成本下降逐步增加，目前油制PP企业利润为2700元/吨；煤制企业由于煤价长期处于稳定状态，其利润跟随现货价格波动，截止本周五煤制企业利润上升到2660元/吨左右。 - 6 - 能源化工研究院 6、期货走势分析 神华L5E89网上竞拍情况 日期 起拍量 成交量 成交均价 成交率 2016-3-21 1106 1106 7264 100% 2016-3-22 1090 690 7165 63.30% 2016-3-23 1146 1146 7261 100% 2016-3-24 1112 1112 7199 100% 2016-3-25 898 898 7300 100% 本周神华网上竞拍，起拍量5352（4820）吨，成交量4952（4535）吨，成交率92.53% （94.09%），除成交率略不及上周外，其他数据均好于上周，采购热情继续提升，同时成交均价也出现上涨。 PP活跃合约周初开盘在7360，整体走势先抑后扬，最终突破7400元/吨关键价位，收于7408。从持仓量来看，本周05合约持仓减少1.89万手至39.2万手。从周三起，资金持续流出市场，周三多空洗牌，纷纷平仓出场，空头则获利颇丰，之后多头掌握主动，推升期货价格，周五资金则全部离场出市，反应 - 7 - 能源化工研究院 出投资者虽然看好市场，但信心却不那么坚定，周收盘价格虽然站在7400之上，但无法突破上周高点。本周期现市场继续修复期现升水，目前期现价差-8。