能源化工周报（聚乙烯PP和聚丙烯PE）：传统消费淡季引导下游刚需为主 PP和PE社会库存压力仍在

传统消费淡季引导下游刚需为主PP和PE社会库存压力仍在 2024年8月2日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 聚乙烯PE 供给端：本周PE开工负荷较上期上升3.86个百分点，PE检修损失量环比减少，国产货源供应增加，加之终端工厂订单不足，对原料消化有限，整体销售压力仍存，石化库存延续增加。下游需求表现疲软，采购原料积极性不高，销售压力加大，预计石化库存或继续增加。 需求端：中国PE进出口量均下降，本周初级聚乙烯进口货源到港量变化不大。成本端，本周油价整体呈现触底反弹的行情走势，国内动力煤市场情绪不高，煤价整体稳中偏弱运行。管材方面，目前主流大厂开工维持在4成左右，少数工厂暂无订单跟进，继续处于停机状态。农膜需求缓慢跟进，棚膜订单跟进有限，经销商谨慎下单，成交较前期有所好转；地膜需求偏淡，部分工厂开工储备成品库存，整体开工小幅提升。原料市场波动，工厂心态仍偏谨慎，小单补仓，坚持刚需。 投资策略：下游工厂需求刚需为主，随着国内检修损失环比减少，国产货源供应增加，或使聚乙烯PE仍有价格下跌空间，建议投资者短线布局空单，关注7800-8000附近支撑位及8500-8600附近压力位。 风险提示：国内外宏观经济及政策超预期，聚乙烯产能检修或下游需求超预期等。 聚丙烯PP 供给端：本周国内PP装置开工负荷率较上一周上升0.02个百分点，较去年同期下降7.21个百分点。本周国内PP装置停车损失量在14.49万吨，较上一周增加1.1万吨。下游工厂仍面临着新订单不足，开工负荷率低位，盈利状况偏差的情况，对原材料采购意愿较低。周内产量环比呈温和增加的态势，上游企业库存中性偏高，下周供应仍有增加预期，而需求仍弱，加大去库压力。 需求端：主要下游领域处在季节性淡季，新订单不足，企业盈利状况偏差，备货意向谨慎，对高价抵触明显，低价刚需采买为主。成本端，本周油价整体呈现触底反弹的行情走势，国内动力煤市场情绪不高，煤价整体稳中偏弱运行。塑编方面，水泥袋、化肥袋等需求处在淡季，成品库存偏高，开工负荷维持低位。BOPP方面，终端胶带厂、印刷彩印厂以消化前期备货为主。注塑领域，日用品领域新订单表现平平。整体上，PP需求仍处在季节性淡季中，工厂开工产能处在低位，短期弱需求对价格仍有压制。 投资策略：下游需求预期偏弱，主要生产商库存环比上周上升，预计短期价格下跌，建议投资者暂时观望，关注7200-7400附近支撑位及7700-7800附近压力位。 风险提示：国内外宏观经济及政策超预期，聚丙烯PP产能检修或下游需求超预期等。 能源化工周报(聚乙烯PP) 聚乙烯周度开工产能上升，传统消费淡季引导下游需求偏弱 中国线性低密度聚乙烯LLDPE薄膜料基差为正，塑料月差由负转正，均处于相对合理区间。这源于国内石化生产企业装置检修损失量环比减少，国产货源供应小增，传统消费淡季来临引导下游需求预期趋弱，预计下周国内PE市场价格小幅下跌，建议投资者谨慎追空。 中国聚乙烯PE乙烯裂解装置不含税生产成本下降，不含税生产收入略降，但不含税生产成本大于生产收入，所以税后生产毛利为负且上升，趋近于0。 中国甲醇化烯烃装置PEMTO日度不含税生产成本较上周下降，不含税销售收入较上周略降，中国甲醇化烯烃装置税后生产毛利较上周略上升且为正。 中国煤制烯烃装置PECTO日度不含税生产成本较上周基本不变，不含税销售收入下降，所以中国煤制烯烃装置PECTO税后生产毛利较上周下降。毛利下跌主要原因在于多数煤矿保持平稳生产，但局部地区安全检查力度增强，另有部分露天矿受降雨天气影响生产连续性受限，产能利用率整体略有下滑。 国内聚乙烯装置8月上旬检修产能较上期减少 中国聚乙烯PE周度产能开工率上升 中国聚乙烯PE社会库存量较上周上升 中国聚乙烯PE社会库存量上升，原因在于本期国内PE检修损失量环比减少，国产货源供应增加，加之终端工厂订单不足，对原料消化有限，整体销售压力仍存，库存增加。聚乙烯进口货源到港量变化不大，所以港口聚乙烯周度库存量较上周基本不变。 中国油制PE企业周度库存量较上周上升 中国煤制聚乙烯PE企业库存量较上周基本不变，油制聚乙烯PE企业库存量较上周上升，油制聚乙烯库存量更大，两种聚乙烯PE企业周度库存近几周波动明显。 中国PE样本贸易商库存较上周略上升 中国PE样本贸易商库存较上周略上升且仍有波动趋势，大商所线性低密度聚乙烯LLDPE日度注册仓单量近期较平稳且处于相对高位。 中国HDPE吹塑级产能开工率近几周基本不变 中国高密度聚乙烯HDPE吹塑级产能开工率近几周均较平稳，且处于高位。注塑级较上周略上升，处于合理区间。 中国LDPE检修损失量较上周大幅下降 中国LDPE检修损失量前几周持续上升，近两周大幅下降，处于年内最低位。中国LLDPE周度检修损失量前几周持续下降，经历上周较大幅度下跌后，本周略上升。 中国再生聚乙烯PE大棚膜造粒日度生产毛利本周变化不大，工业膜造粒毛利上升，大棚膜造粒毛利大于工业膜造粒毛利，二者毛利均为正。 中国再生聚乙烯大棚膜造粒生产装置日度含税生产成本和销售收入均基本稳定不变，税前毛利为正且近期基本稳定在1000左右。 中国再生聚乙烯PE产能开工率较上周略上升 中国再生聚乙烯PE产能开工率较上周略上升，企业库存量也略上升，处于相对高位。 中国聚乙烯PE膜周度产能开工率基本不变 中国农用薄膜产能开工率较上周上升 中国农用薄膜产能开工率较上周上升，所以月度农用薄膜生产量较上月也上升。因产能开工率处于相对低位，所以月度生产量也相对较小。 中国聚乙烯醇醇解法日度不含税装置成本略下降，不含税装置收入略上升，税后毛利为正且有所上升。 中国聚乙烯醇产能开工率较上周下降且幅度较大 中国聚乙烯醇产能开工率较上周大幅度下降且处于年内低位。由于生产较低，需求变动不大，所以聚乙烯醇周度企业库存量较上周下降。 能源化工周报(聚丙烯PP) 国内PP产能8月中旬检修较少，PP主要仓库库存量仍在累积 中国均聚拉丝级聚丙烯PP粒基差在0值上下波动且处于相对低位，聚丙烯PP月差也在0值上下波动且负值为多，建议投资者暂时观望聚丙烯PP基差的套利机会。 华中-华东均聚拉丝级聚丙烯粒价差超合理范围 华南-华东聚丙烯PP粒价差为负，目前已回到合理区间。华中-华东聚丙烯PP粒价差为正，本周较大幅度上升后保持平稳但较大程度超出合理区间。 中国丙烷脱氢制丙烯装置PPPDH日度不含税生产成本较上周略下降，销售收入较上周也下降，但成本大于收入，丙烷脱氢制丙烯装置PPPDH税后毛利依旧为负且略有下降。 中国烯烃分离装置PPMTO每日不含税销售收入较上周略下降，装置成本也有所下降，但成本略大于收入，使每日税后毛利为负但略上升且接近于0。 中国煤制烯烃装置PPCTO日度税后毛利为负且较上周有所下降，主要原因是本周中国煤制烯烃装置PPCTO日度税后生产成本和不含税销售收入均略下降，但成本大于收入，收入下降幅度相对较大，因此煤制PP毛利减少且为负。 中国聚丙烯PP外采丙烯日度生产成本较上周略下降，每日销售收入较上周也有所下降且仍低于生产成本，使每日税后毛利为负且略有下降。 中国聚丙烯PP乙烯裂解装置日度生产成本较上周下降，每日销售收入较上周略下降但仍低于生产成本，使每日税后毛利为负但较上周有所上升但仍为负。 中国聚丙烯PP周度开工率基本不变 中国聚丙烯PP周度企业库存量较上周上升 受产能开工率影响，中国聚丙烯PP周度企业库存量和贸易商周度库存量较上周上升。 中国煤制和油制聚丙烯PP企业周度库存量均上升 中国煤制聚丙烯PP企业周度库存量较上周略上升，且处于年内相对低位。中国油制聚丙烯PP企业周度库存量较上周上升，近几周波动较明显但处于合理区间。 中国港口聚丙烯库存量较上周下降 中国港口聚丙烯库存量较上周下降，大商所聚丙烯日度注册仓单量在经历前段时间快速上升后近期持续下降，但本周相对平稳，变动不大。 中国再生聚丙烯PP造粒日度生产毛利为正，较上周基本不变，目前生产毛利仍处于合理区间内。 中国再生聚丙烯PP产能开工率较上周下降 中国再生聚丙烯PP产能开工率较上周下降，近几周持续下降。下游需求不足导致产能开工下降的前提下再生聚丙烯PP企业周度库存量仍略上升，且处于相对高位。 中国BOPP周度开工率下降 中国BOPP周度开工率较上周下降，BOPP周度未交付订单天数较上周略上升，处于低位。 中国聚丙烯薄膜BOPP库存天数较上周上升 中国聚丙烯薄膜BOPP库存天数较上周上升，处于年内高位。聚丙烯薄膜BOPP库存天数上升，所以聚丙烯薄膜原材料库存天数也略下降。 中国胶带母卷日度税后生产毛利为负，胶带母卷的不含税销售收入下降，生产成本也下降，但下降后生产成本仍大于销售收入，所以生产毛利为负，生产毛利一直在0上下震荡，负值居多。 中国胶带母卷开工率较上周略上升 中国胶带母卷周度开工率近几周较为平稳，本周相较于上周略上升，未交付订单天数较上周下降但处于相对低位。 中国氯化聚丙烯CPP不含税装置成本下降后上升，不含税装置收入基本不变，但总体成本大于收入，税后装置毛利为负但呈上升趋势。 中国氯化聚丙烯CPP产能开工率较上周上升 中国氯化聚丙烯CPP产能开工率较上周上升，但由于消费淡季，需求不足导致未交付订单库存天数上升。 中国注塑制品产能开工率较上周基本不变 中国注塑制品产能开工率较上周基本不变，周度生产量相对平稳但处于低位。下游处在季节性淡季，工厂新订单未见改善，盈利状况偏差的现状下，企业对原料采购积极性不高，刚需接货为主。 中国透明料制品产能开工率较上周下降 中国塑编制品产能开工率较上周基本不变 中国塑编制品开工负荷率较上周基本不变，所以周度产量较平稳但处于较低水平。因为受高温天气持续，水泥袋、化肥袋等需求处在淡季，企业新订单偏差，成品库存偏高，开工负荷维持低位，部分中、小企业仍在停车观望中。 中国塑料管材制品产能开工率较上周基本不变 中国塑料管材制品产能开工率近几周基本不变。生产量近几周平稳但处于较低水平。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！