黑色周报：现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平

1 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货黑色周报 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 逻辑 1、春季需求开始逐步稳定 2、当前钢厂开工率开始恢复至中等水平，处在80%以上。 3、整体市场库存水平中等偏下 4、钢厂开工达到瓶颈期。 5、4～6月份需求环比预计将稳定。 结论 当前市场需求开始稳定在旺季水平，库存开始持续下降，价格出现快速上涨。钢厂开工积极性不足，需要更高的利润支持。目前需求处于释放阶段，贸易商开始大量换手，部分下游企业开始接盘。目前钢厂积极参与反弹行情后，补充铁矿库存，释放产成品库存。需求增长快于生产增长，库存持续出现绝对量下降。 现在进入旺季后预期落实，所以目前给期货的溢价相对前期下降。5月期货出现软逼仓可能，跨期价差和基差均达到极限水平。 目前旺季过程中前期预期已经落实，近月利润在高位水平交易。参与者对远期分歧较大，远月市场波动较大。 作者：郑戈 职位：高级研究员 电话：86-10-59323289 邮件：zgoliver@gmail.com 从业资格号：F0265348 投资咨询从业证书号：Z0002364 2 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 行情介绍 基本回顾 本周黑色出现继续大幅波动，各品种之间分化。 本周螺纹钢现货相对上周末上涨80-100，热轧冷轧上涨50-100，钢坯累计上涨40。 本周铁矿石普氏62%指数收在55.1，先涨后跌，价格较上周末下跌0.4美金。 价差变化 南北螺纹价差：南北螺纹均上涨，北京涨幅较大，南北价差缩小至0。由于北方气温回升较快，需求回升较快。 图1：南北螺纹价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 内外矿价差：矿石价格本周分化，目前价差回升。 图2：内外矿价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 螺矿比：继续回升。目前回到较高水平。 3 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 图3：螺矿比 左轴：比值 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 螺纹跨期价差：现在市场波动较大，跨期价差波动较大。5-10价差，10-1价差均达到50以上。 图4：螺纹跨期价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 铁矿跨期价差：5-9价差回落至30附近。 图5：铁矿跨期价差 左轴：元/吨 4 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 基差变化 螺纹钢基差：随着螺纹期货分化，基差方向也开始发生分化。05基差继续保持低位，10和01基差继续保持高位。 图6：螺纹钢基差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 铁矿基差：铁矿现货波动，期货跟随现货波动。基差基本没变。 图7：铁矿基差 左轴：元/吨 5 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 铁矿供应 铁矿生产 统计局数据：12月铁矿生产11967万吨，同比增长-5.1%。 调研：mysteel统计国内矿山开工率，目前上升至40.1%。不过由于部分产能退出，目前新口径已经到达60%。 图8：国内铁矿产量 图9： 国内铁矿开工率 数据来源：统计局 数据来源：我的钢铁 铁矿进口 海关数据：2月铁矿进口7361万吨，进口铁矿当月同比8.34%，当季同比7.99%。 图10：铁矿石进口量 左轴：万吨 6 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：中国海关,wind 发货装运 3.21-3.27日澳洲、巴西铁矿石发货总量2027.79万吨，环比降222.43，截止3月这周日均发货量290.88，与2月份基本持平。 外矿发货量：上周巴西铁矿石发货量为640.49万吨，周环比减少97.93万吨。上周澳大利亚铁矿石发货量为1387万吨，周环比减少124.5万吨；其中发往中国1054.7万吨，周环比下降212.9万吨。 铁矿石到货量：上周北方六港口（青岛+日照+连云港+天津+曹妃甸+京唐）铁矿石到货总量为1078.1万吨，周环比降140.9万吨。 图11：国内港口铁矿石到港货量 图12： 国外主要港口铁矿发货量 数据来源：我的钢铁，wind 数据来源：我的钢铁，wind 铁矿库存 据我的钢铁3月24日调研， 64家样本钢厂进口矿平均可用天数24天，较上次增加1天；烧结矿中平均使用进口矿配比90.81%，降0.04%；钢厂不含税铁水成本本次统计增12元/吨，平均为1244元/吨，本次统计64家样本铁水产量增0.13万吨。 图13：大中型钢厂进口矿配比比例 图14：大中型钢厂进口铁矿石天数（西本） 7 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：我的钢铁 数据来源：西本新干线 港口库存 本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为9943，较上周五增312，较本周二增110，日均疏港总量252，上周五为261；其中澳矿5038，巴西矿2448，贸易矿3017，球团686，精粉579，块矿1155。。 图15：港口铁矿库存 左轴：万吨 数据来源：我的钢铁，西本新干线，联合钢铁网 钢材基本面 生产 本周原料价格基本没变，成品价格上涨，现货利润上升，期货利润大幅上升。 图16：钢材利润 左轴：元/吨 8 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：我的钢铁，西本新干线，联合钢铁网 本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率77.49%较上周降0.28%，同比降6.35%；产能利用率83.51%环比降0.19%，同比降2.88%；检修限产影响日均铁水39万吨，增0.37万吨；61.35%钢厂盈利增1.23%。。 统计局粗钢产量： 2016年1～2月我国粗钢产量12107万吨. 图17：粗钢/生铁生产 图18： 高炉开工率 左轴：万吨，右轴：% 左轴：% 数据来源：Wind资讯 数据来源：我的钢铁 社会钢材库存 本周社会钢材库存总和为1109万吨，环比下降38万吨。库存连续下降4周，同比增长-25%。 图19：钢材社会库存 左轴：万吨，右轴：% 9 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：我的钢铁 10 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 对市场的认识 短期矛盾和市场焦点 1、短期成交维持高位 本周钢材市场的采购需求保持旺季水平 4～6月粗钢需求将以平稳为主。 2、由于节后钢厂复产速度不足，钢材库存下降，利润上升 钢材现货市场需求保持旺季水平 钢厂复工速度不足 库存连续下降 3、铁矿供应开始逐步回升 国产精粉产量开始回升 铁矿到港逐步上升 主要策略 逻辑 1、春季需求开始逐步稳定 2、当前钢厂开工率开始恢复至中等水平，处在80%以上。 3、整体市场库存水平中等偏下 4、钢厂开工达到瓶颈期。 5、4～6月份需求环比预计将稳定。 结论 当前市场需求开始稳定在旺季水平，库存开始持续下降，价格出现快速上涨。钢厂开工积极性不足，需要更高的利润支持。目前需求处于释放阶段，贸易商开始大量换手，部分下游企业开始接盘。目前钢厂积极参与反弹行情后，补充铁矿库存，释放产成品库存。需求增长快于生产增长，库存持续出现绝对量下降。 现在进入旺季后预期落实，所以目前给期货的溢价相对前期下降。5月期货出现软逼仓可能，跨期价差和基差均达到极限水平。 目前旺季过程中前期预期已经落实，近月利润在高位水平交易。参与者对远期分歧较大，远月市场波动较大。 11 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 信息披露 分析师承诺 郑戈 高级研究员 研究范围：宏观，黑色产业链 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由华信万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为华信万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。华信万达期货股份有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 12 2016-04-04 现货基本面处于旺季状态，期现货利润保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货股份有限公司(总部) 市场开拓部门 地址：郑州市郑东新区商务内环路27号楼1单元3层01号、2单元3层02号 客服专线：400-6197-666（免长途费） 金属事业部： 0371-69106602棉花产业事业部：0371-69106156 软商品事业部：0371-69106595投资运营部：0371-65611655 油脂化工事业部：0371-69106667资产管理部：0371-69106060 市场客服部：0371-69106001 金属产业事业部：0371-69106116 原油产业事业部：0371-69106116 乌鲁木齐营业部 上海营业部 地址：乌鲁木齐市新华北路80号金谷大厦A座8楼 联系电话：0991-6555111 全疆免长途费客服电话：4006876999 地址：上海市浦东新区松林路300号期货大厦2802、2803室 电话：021-68400611021-68400622021-68402159 大连营业部 北京营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2102、2103室 电话：0411-848067550411-848066550411- 84806455 地址：北京市西城区德胜门外大街125号3层 电话：010-59323978 南宁营业部 长春营业部 地址：南宁市金湖路地王国际商会中心36层Ｉ室 电话：0771-5539418 地址：长春市西安大路1688号新润天国际1808室 电话：