黑色周报：现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平

1 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货黑色周报 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 逻辑 1、春季需求开始逐步稳定 2、当前钢厂产能利用率开始恢复至较高水平，达到84%。 3、整体市场库存水平中等偏下 4、钢厂开工达到瓶颈期 5、4～6月份需求环比预计将稳定。 结论 当前市场需求开始稳定在旺季水平，而钢厂的复工速度放缓，预计4月需求量仍然高于供应量，并导致钢材库存下降。在当前利润条件下，钢厂将继续复工，预计4～5月份开工率将继续上升。 目前随着粗钢利润的好转，钢厂采购铁矿积极性有所上升，厂内铁矿库存天数继续上升，港口铁矿库存小幅回落。 现在进入旺季后预期落实，所以目前给螺纹期货的溢价相对前期下降，近远期基差都有所上升。铁矿市场仍然是贴水结构，05合约继续进行贴水修复，不过持仓量下降后对空头有利。 目前旺季过程中前期预期已经落实，近月利润在高位水平交易。参与者对远期分歧较大，远月市场波动较大。 作者：郑戈 职位：高级研究员 电话：86-10-59323289 邮件：zgoliver@gmail.com 从业资格号：F0265348 投资咨询从业证书号：Z0002364 2 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 行情介绍 基本回顾 本周黑色现货先涨后跌，黑色期货继续大幅波动。 本周华东螺纹钢现货相对上周末上涨200，热轧冷轧上涨100-200，钢坯累计上涨150-200。 本周铁矿石普氏62%指数收在55，先涨后跌，价格较上周末上涨4.7美金。 价差变化 南北螺纹价差：北方市场价格波动率较大，南北价差先缩小至-350再回升至-230。 图1：南北螺纹价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 内外矿价差：内矿价格小幅回升，外矿价格震荡上升，价差震荡下降。 图2：内外矿价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 螺矿比：小幅回落。 图3：螺矿比 左轴：比值 3 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 螺纹跨期价差：现在市场波动较大，跨期价差波动较大。5-10价差回落至120，10-1价差回落至90。 图4：螺纹跨期价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 铁矿跨期价差：5-9价差回升至50后回落至40。 图5：铁矿跨期价差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 基差变化 4 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 螺纹钢基差：随着螺纹现货反映旺季，基差开始持续上升。05基差大幅回升，10和01基差继续保持高位。 图6：螺纹钢基差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 铁矿基差：铁矿现货波动，期货跟随现货波动。远月基差基本没变，近月基差回落。 图7：铁矿基差 左轴：元/吨 数据来源：华信万达期货股份有限公司，上海期货交易所，我的钢铁 铁矿供应 铁矿生产 统计局数据：1-2月铁矿生产16187万吨，同比增长-6%。 调研：mysteel统计国内矿山开工率，目前上升至42.4%。由于部分产能退出，目前新口径已经到达62%。 图8：国内铁矿产量 图9： 国内铁矿开工率 5 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：统计局 数据来源：我的钢铁 铁矿进口 海关数据：3月铁矿进口8577万吨，进口铁矿当月同比6.54%，当季同比6.39%。 图10：铁矿石进口量 左轴：万吨 数据来源：中国海关,wind 发货装运 上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1801.72万吨，环比降376.78万吨。 上周澳洲铁矿石发货总量为1404.52万吨，环比下降56.33万吨，发往中国1231.82万吨，环比上涨80.07万吨。其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为513.8增78、333.8降7、336.7增10.7。预计本周发货总量为1518.6万，其中力拓、BHP和FMG分别为713.3、417.5、304.3万吨。 上周巴西铁矿石发货总量为397.20万吨,环比降320.45万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为320.86降270.8和57.3降14.83万吨。预计本周巴西发货总量在732.89万吨，其中淡水河谷和CSN分别为625.52和71.1万吨。 铁矿石到货量：上周北方六港口（青岛+日照+连云港+天津+曹妃甸+京唐）铁矿石到货总量为1220万吨，周环比增2.5万吨。其中澳矿到港约 6 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 766万吨，巴西矿约246万吨。 图11：国内港口铁矿石到港货量 图12： 国外主要港口铁矿发货量 数据来源：我的钢铁，wind 数据来源：我的钢铁，wind 铁矿库存 据我的钢铁4月15日调研， 163家钢厂高炉开工率78.31%较上周增0.83%；产能利用率83.91%环比增0.44%；检修影响日均铁水33.34万吨，降1.14万吨；80.98%钢厂盈利增13.5%。 图13：大中型钢厂进口矿配比比例 图14：大中型钢厂进口铁矿石天数 数据来源：我的钢铁 数据来源：西本新干线 港口库存 本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为9914，较上周五降158，较本周二降122，日均疏港总量271，上周五为255；其中澳矿4995，巴西矿2402，贸易矿2929，球团648，精粉585，块矿1205。 图15：港口铁矿库存 左轴：万吨 7 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：我的钢铁，西本新干线，联合钢铁网 钢材基本面 生产 本周原料价格小幅上涨，成品价格大幅上涨，现货利润小幅上升。期货利润小幅回落。 图16：钢材利润 左轴：元/吨 数据来源：我的钢铁，西本新干线，联合钢铁网 本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.31%较上周增0.83%；产能利用率83.91%环比增0.44%；检修影响日均铁水33.34万吨，降1.14万吨；80.98%钢厂盈利增13.5%。。 统计局粗钢产量： 2016年3月我国粗钢产量7065万吨，日均227.9万吨。 图17：粗钢/生铁生产 图18： 高炉开工率 左轴：万吨，右轴：% 左轴：% 8 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 数据来源：Wind资讯 数据来源：我的钢铁 社会钢材库存 本周社会钢材库存总和为997万吨，环比下降55万吨，同比增长-30.1%。 图19：钢材社会库存 左轴：万吨，右轴：% 数据来源：我的钢铁 9 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 对市场的认识 短期矛盾和市场焦点 1、短期成交维持高位 本周钢材市场的采购需求保持旺季水平 4～6月粗钢需求将以平稳为主。 2、由于4月份需求最高水平，库存持续下降，利润上升 钢材现货市场需求保持旺季水平 钢材库存下降速度加快 3、铁矿供应开始逐步回升 国产精粉产量开始回升 铁矿到港逐步上升 主要策略 逻辑 1、春季需求开始逐步稳定 2、当前钢厂产能利用率开始恢复至较高水平，达到84%。 3、整体市场库存水平中等偏下 4、4～6月份需求环比预计将稳定。 结论 当前市场需求开始稳定在旺季水平，预计4月需求量仍然高于供应量，并导致钢材库存下降。在当前利润条件下，钢厂将继续复工，预计4～5月份开工率将继续上升。 目前随着粗钢利润的好转，钢厂采购铁矿积极性有所上升，厂内铁矿库存天数继续上升，港口铁矿库存小幅回落。 现在进入旺季后预期落实，所以目前给螺纹期货的溢价相对前期下降，近远期基差都有所上升。铁矿市场仍然是贴水结构，05合约继续进行贴水修复，不过持仓量下降后对空头有利。 目前旺季过程中前期预期已经落实，近月利润在高位水平交易。参与者对远期分歧较大，远月市场波动较大。 10 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 信息披露 分析师承诺 郑戈 高级研究员 研究范围：宏观，黑色产业链 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由华信万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为华信万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。华信万达期货股份有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 11 2016-04-17 现货基本面处于旺季状态，期现货利润继续保持较高水平 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货股份有限公司(总部) 市场开拓部门 地址：郑州市郑东新区商务内环路27号楼1单元3层01号、2单元3层02号 客服专线：400-6197-666（免长途费） 金属事业部： 0371-69106602棉花产业事业部：0371-69106156 软商品事业部：0371-69106595投资运营部：0371-65611655 油脂化工事业部：0371-69106667资产管理部：0371-69106060 市场客服部：0371-69106001 金属产业事业部：0371-69106116 原油产业事业部：0371-69106116 乌鲁木齐营业部 上海营业部 地址：乌鲁木齐市新华北路80号金谷大厦A座8楼 联系电话：0991-6555111 全疆免长途费客服电话：4006876999 地址：上海市浦东新区松林路300号期货大厦2802、2803室 电话：021-68400611021-68400622021-68402159 大连营业部 北京营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2102、2103室 电话：0411-848067550411-848066550411- 84806455 地址：北京市西城区