沪铜一周集萃：宏观面缺乏利好，供给不减利空铜价

一周集萃-沪铜 广州期货研究所 2016-05-08 Page | 2 宏观面缺乏利好，供给不减利空铜价 本周全球宏观信息、重要数据 数据分析 本周铜逐步趋弱，周跌2.71%，收于36600。其中供给端难见改善，铜仍维持供给过剩的状态，近期逐步趋跌主因是宏观面利好逐步消退，首先虽然美元推迟加息，但其实市场早已预见，其次，前期和房地产紧密相关的螺纹超买大涨带动大宗商品普涨，而近期螺纹大幅回调，也让铜价上方承压，在宏观面缺乏利好的同时逐步回调，同时二季度需求旺季结束，铜价确实也存在继续下挫的理由，预计如果在9月份之前，宏观面没什么重大利好的话，铜价仍将低位运行。仅供参考。 中国相关经济数据 4月进口同比(按美元计)-10.9% 4月出口同比(按美元计)-1.8% 4月财新综合PMI 50.8 4月外汇储备32196亿美元 美国相关经济数据 美4月失业率5% 美国3月耐用品订单环比终值0.8% 美国4月ISM非制造业指数55.7 美国3月进口价格指数环比0.2% Page | 3 现货走势及升贴水 1、现货月升贴水 2、主力月升贴水 Page | 4 LME及SHFE库存 数据来源:Wind资讯库存小计:阴极铜:总计LME铜:库存:合计:全球14-12-3115-03-3115-06-3015-09-3015-12-3116-03-3114-12-3114-09-3014-06-3014-03-318000080000120000120000160000160000200000200000240000240000280000280000320000320000360000360000400000400000吨吨吨吨 截止4月29日，SHFE铜库存311894吨； LME铜库存149500吨。 本周行情走势预判 本周铜逐步趋弱，周跌2.71%，收于36600。宏观方面，美6月加息概率不大，国内二季度经济仍将保持回暖节奏，但市场已逐步降低对二季度非常乐观的预期，预计近期宏观面平稳，暂时处于消息空窗期。 供给端：外矿增产格局不变，4月的CESCO会议上，铜矿业代表以削减成本而非大规模减产来应对铜价下跌的表态，基本给2016年全球铜矿供应定下了继续增长的基调，2016年全球铜矿扩建总产能约为151.2万吨。新增产能主要在秘鲁的两大矿山，其中Las Bambas铜矿新增产能为40万吨、Cerro Verde二期新增产能为27万吨。据SMM统计，2015年全球铜矿总产量约为1883万吨。整体看来，我们认为未来铜矿供给仍将过剩概率较大。 需求端：空调方面，16 年 3 月空调产量 1639 万台，同比减少2%。但由于空调市场整体库存仍维持4000万台的较高水平，预计随着5月需求旺季的告一段落，空调对铜需求的贡献今年难以有明显回升。房地产方面，16年1-3月房屋新开工面积累计同比增19.2%，房屋竣工累计面积同比增17.7%，房屋销售面积同比增33.1%。整体看来，本周需求将随着5月的临近而逐步下降。 Page | 5 总的来说，国内实体经济仍缺乏增长亮点，主要还是依托于房市和基金以及第三产业，近期国内宏观面缺乏利好刺激，在铜9月需求旺季来临之前，国内实体铜需求恐逐步下滑，料铜价后市走势偏空。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。