華富證券研報 二○一六年五月十二日星期四Thursday, May 12, 2016 Quam Equities Research 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 QUAM SECURITIES & FUTURES 本周業績公佈 (更多...) 9 MAR 中電控股 2 10 MAR 首都創投 2324 CITY E-SOLUTION 557... 11 MAR 香港交易所 388 華虹半導體 1347... 12 MAR 瑞聲科技 2018 寶勝國際 3813... 13 MAR 中國心連心化肥 1866中國新城鎮 1278... 本周上市新股 (更多...) N.A. 大市簡評 個股分析 其他數據 新聞焦點 大市簡評 內地股市反覆震盪，上證綜指上升0.16%至2,837.04點、深證則下跌0.12%至9,781.15點，兩者均以陰燭收市，午後表現相當疲弱。此前人民日報稱「國家隊」在股市上的角色應該淡化，不應該高低吸以恢復股市的融資功能及保護投資者的權益。 香港股市在成交接近六百億之下再次向下，一度逼近兩萬點的關口，最終恒生指數收報20,055.29點，挫187.39點或0.93%，期指則挫逾二百點並跌穿兩萬大關。港股全日升跌股份數目相若，而創新低的股份數目則回落至19隻。 上日市場焦點 • 內地股市未見起色，內券股份繼續受壓，海通(00665)、中信(06030)、銀河(06881)、中州(01375)等均挫不足1%; • 博彩股份逆市造好，金沙(01928)及銀娛(00027)分別升0.36%及0.81%，永利(01128)、美高梅(02282)分別揚1.09%及0.97%，惟澳博(00880)獨跌1.86%; • 華能新能源(00958)四月份發電量增逾三成，同業龍頭龍源(00916)僅增5%，股價一度高見2.41元，惟尾市見沽壓，最終收報2.31元，升3.13%，而龍源則揚1.93%; • 宏安地產(01243)突被炒起，全日累升25.43%至5.82元。 Future Bright(00703)回暖可冀 Future Bright(00703)於2016年首季的收入按年減少6.7%至接近2億港元(包括英記手信業務、華發商都三間餐廳及近期結業美食廣場的業務，若撇除上述三項業務的收入則按年減少9.2%至1.7億港元)，毛利率輕微下降0.3個百份點至70.2%。然而，集團首季純利在虧損減少及匯兌收益帶動底下同比增長逾倍至390萬港元。 集團收入下跌主要受累於核心的式餐廳業務繼續承壓，該業務貢獻集團2016年首季總收入的三成四左右。同時，集團的中式餐廳收入及美食廣場櫃位均錄得雙位數的負增長，除反映澳門地區的消費依然隨旅遊博彩行業等較為低迷之外，後者亦反映集團近期關閉美食廣場櫃位帶來的負面影響。 惟值得留意的是，集團的手信業務同比增長73.2%至1,230萬港元，手信業務在規模效應的帶動下令直接開支及經營開支佔業務收入比大幅收窄，成為集團首季業務增長較快的主因。雖然集團的手信業務在規模效應的帶動下如預期般達到正面效果，而我們亦相信規模效應將會持續擴張令業務終達虧轉盈的效果，惟收入佔比僅逾6%，短期內帶來的正面影響有限。 我們認為集團未來將受到更多的利好因素刺激業績回升，當中包括(i) 租金下跌(集團經已爭取部份食品手信零售店減租)、(ii) 旅遊人次隨巴黎人及永利皇宮於第二季開幕上升、(iii) 博彩業務回暖帶動餐廳業務收入回穩。集團目前正處於黎明前的黑暗，手信業務具初步的規模效應相當具積極性，業務表現將隨澳門的周期逐步回暖。 大市簡評 新聞焦點 其他數據 個股分析 星島日報 港交所今季起審慎監控成本 本港股市交投淡靜，拖累港交所（388）首季盈利按年下跌9%，為逾3年來季度業績首次出現倒退；日均成交更是近7年來同期表現最低，只有507億元，按年跌23%。港交所表示，第二季起會審慎監控成本。港交所上季賺14.32億元，按年減少9%，按季則少賺6%，是自2012年第四季以來首次出現按年倒退，但優於市場預期。 鳳凰網(經適度修改，原文請見) 監管層逼資金脫虛入實 證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業。比如水泥企業不准通過定增收購或者募集資金投向上述四個行業。同時，這四個行業的並購重組和再融資也被叫停。 從暫緩戰略新興板，到打擊期貨操縱，從傳言的收緊中概股回歸，到提醒殼資源炒作，再到今日媒體報導的叫停跨界虛擬產業並購重組。各種蛛絲馬跡顯示，監管層正在全力驅趕資金“脫虛入實”。此前有分析稱接下來3-6個月或是中國去杠杆的關鍵視窗。因一旦境外的金融減杠杆的過程領先於中國，中國可能面臨泡沫被被動刺破的風險。 本週一，人民日報援引“權威人士”的觀點，提到“股市、匯市、樓市將回歸各自的功能定位”。一些分析認為這顯示中央認為股市的立足點是市場融資，所以要充分保護投資者權益，提高資訊披露品質，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為。而到了本週三市場便立刻傳出證監會叫停“虛擬”定增、並購的消息。 根據上海證券報的梳理，近期並購重組上會遭否案例的接連出現，尤其是涉及高溢價、跨界收購案例，顯示證監會對相關領域的審查或已經收緊。“如果一家上市公司連主營業務都做不好，跨界做跟主業完全不沾邊的虛擬產業，通常都是打著並購重組的旗號進行概念炒作，不斷吹高泡沫，最終損害的還是投資者利益。”上述知情人士對財新表示。 近期證監會還對中概股回歸和殼股炒作提出了限制，顯示了一脈相承的政策思路。由於註冊制暫緩、戰略新興板擱淺，而中概股密集回歸，引發市場對其借殼的狂熱猜想和追捧。擁“殼”的大股東坐地起價，殼費迅速被炒到天價。彭博社又於5月10日報導稱，不願具名知情人士稱，證監會考慮限制中概股借殼回歸措施，考慮中的措施包括對中概股回歸的估值按照一定的市盈率進行限制，另外還考慮限制每年中概股借殼回歸交易的數量。 從股市到債市，從房地產到大宗商品，從互聯網金融概念到殼概念，面對屢禁不止的炒作行為，一系列監管措施陸續出臺，中國社會科學院教授劉煜輝此前表示，中國的金融整肅已悄然開始。 AASTOCKS 美國上周EIA原油庫存意外轉降341萬桶 美 國上周(5月6日止)原油庫存意外結束連續四周創紀錄高，按周轉降341萬桶，至總數約5.3999億桶，市場原先預期增幅放緩至71.4萬桶。期內，汽 油庫存按終止連周增加，按周轉降123.1萬桶，至總數約2.406億桶，減幅超出市場預期71萬桶；蒸餾油庫存按周減幅意外加快至164.7萬桶，總數 降至約1.5534億桶，市場原先預期減幅放緩至100.7萬桶。 信報 大酒店(00045): 加強成本控制 不會裁員 大酒店旗下位於本港的半島酒店首季平均可出租客服收入按年跌7%，平均房租按年跌2%。集團董事總經理兼行政總裁郭敬文表示，難以預測今年剩餘時間入住率情況，並表示會加強成本控制，推出適當優惠。他又稱，不會裁員，亦不會削減人工成本，惟會不斷提高僱員工作效率。集團首季商場出租率按年下跌2%，每平方呎每月平均收益按年跌7%。被問及會否調整商舖組合，引入輕奢品牌。 新浪網 華虹半導體首季溢利2180萬美元 跌11.9% 華虹半導體公佈，首季溢利為2，180萬美元（下同），按年下跌11.9%，每股盈利0.02元。期內，淨利潤率13.3%，按年減少1.6個百分點。銷售收入為1.64億美元，環比上升18%，同比下降1%。毛利率29.2%，同比下降1.3個百分點，主要由於本季度折舊費用增加以及上季度存貨減值準備轉回的影響所致。 大市簡評 個股分析 其他數據 新聞焦點 日期 時間 指標內容 前值 預測值 公佈值 Date Time Event Previous Forecast Actual 05-06 20:30 美國4月份非農就業人口變動(萬人) +20.8 +20.2 +16.0 20:30 美國4月份失業率 5.0% 5.0% 5.0% 20:30 美國4月份勞動力參與率 63.0% 63.0% 62.8% 05-08 10:00 中國4月份貿易帳(億美元) +298.57 +400.0 +455.62 10:00 中國4月份出口(年率) +11.5% -0.5% +4.1% 10:00 中國4月份進口(年率) -7.6% -4.0% -5.7% 05-09 - - - - - 05-10 09:30 中國4月份居民消費品價格指數 +2.3% +2.3% +2.3% 09:30 中國4月份工業生產者出廠價格指數 -4.3% -3.7% -3.4% 14:00 德國3月份季調後工業產出(月率) -0.5% -0.3% -1.3% 14:45 法國3月份工產出(月率) -1.0% +0.5% -0.3% 05-11 04:30 美國上周API原油庫存變化(萬桶) +126.5 - +344.8 16:30 英國3月份工業產出(月率) -0.2% % -0.4% +0.3% 05-12 17:00 歐元區3月份工業產出(月率) -0.8% 0.0% - 19:00 英國官方銀行利率 0.50% 0.50% - 20:30 美國上周首領失業救濟金人數(萬人) - - - 20:30 美國上周續領失業救濟金人數(萬人) - - - 05-13 14:00 德國第一季度未季調GDP初值(年率) +1.3% +1.5% - 20:30 美國4月份零售銷售(月率) -0.3% +0.8% - 20:30 美國4月份核心零售銷售(月率) -0.3% +0.8% - 05-14 10:00 中國4月份社會消費品零售總額(年率) +10.5% +10.6% - 13:50 中國1-4月份城鎮固定資產投資(年率) +10.7% +11.0% - 上日沽空數據 股票代號 股票名稱 沽空金額（百萬） 沽空金額 佔總成交額 00001 長和 86.61 16.98% 00002 中電控股 111.65 47.42% 00003 香港中華煤氣 39.74 39.61% 00004 九龍倉集團 34.00 22.63% 00005 匯豐控股 66.80 6.63% 00006 電能實業 37.49 19.56% 00011 恒生銀行 100.20 43.14% 00012 恒基地產 46.14 38.08% 00016 新鴻基地產 129.26 50.87% 00017 新世界發展 43.77 56.33% 00019 太古公司Α 67.06 55.38% 00023 東亞銀行 52.13 59.03% 00027 銀河娛樂 96.77 34.30% 00066 港鐵公司 30.88 21.83% 00083 信和置業 6.30 15.30% 00101 恒隆地產 36.06 42.82% 00135 昆侖能源 17.44 24.73% 00144 招商局國際 14.45 19.19% 00151 中國旺旺 41.33 22.40% 00267 中信股份 42.89 29.86% 00291 華潤創業 3.94 8.39% 00293 國泰航空 2.95 21.86% 00322 康師傅控股 18.83 23.91% 00386 中國石油化工股份 57.07 12.86% 00388 香港交易所 213.18 23.09% 00494 利豐 11.66 15.42% 00688 中國海外發展 27.72 6.60% 00700 騰訊控股 242.28 13.32% 00762 中國聯通 64.37 25.37% 00823 領匯房產基金 31.16 23.55% 00836 華潤電力 9.21 16.12% 00857 中國石油股份 110.68 31.46% 00883 中國海洋石油 186.73 35.18% 00939 建設銀行 125.74 14