农产品策略周报（菜粕）：菜粕供求日益趋紧，预计期价维持上涨趋势

中信期货研究|农产品策略周报（菜粕） 2016-07-01 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告： 内外菜籽减产，预计菜粕期价强势不改 2016-06-13 菜粕供求趋紧，预计期价维持强势 2016-06-06 菜粕回调压力大，关注期价在前高附近表现 2016-05-30 菜粕供求日益趋紧，预计期价维持上涨趋势 本期摘要（菜粕） 菜粕观点： 期货方面，上周菜粕期价震荡上行，其中RM609合约周涨跌10.49%，周成交量和持仓量基本环比持平，技术上关注主力合约上方3000一线附近的压力。现货方面，虽然前期菜籽进口量较大，目前国内菜籽菜粕供给比较平稳，但由于今年国产菜籽大幅减少，且菜农惜售现象比较严重，国产菜粕供给比较紧张；又进口加拿大菜籽质量标准将提高，远期菜籽进口量预期减少，而三季度为水产养殖旺季，菜粕需求量较大，且豆粕和DDGS对菜粕的替代影响较为有限，菜粕供需将日趋偏紧。因此，预计菜粕期价维持上涨趋势，近期需关注主力合约在上方压力位附近的表现。 关键因素： 沿海菜粕成交量、豆菜粕价差、大豆及DDGS进口量 操作建议： RM609合约多单持有（6月02日多单2490进场，回调止盈2680）。 重要监测点： 1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量 2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差 3) 菜粕、DDGS进口量 风险因子： 1)下游需求增加 2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄 中信期货研究|策略周报（菜粕） 2016年7月1日 2 / 11 目 录 本期摘要（菜粕） ...................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 3 1.1一周市场表现 ........................................................................................................................................................ 3 1.2菜粕市场一周要闻 ................................................................................................................................................ 4 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................. 5 2.1近期菜粕供给比较平稳，远期日益趋紧 ............................................................................................................ 5 2.2处于水产养殖旺季，预计后期菜粕需求量仍然较大 ........................................................................................ 6 2.3美豆种植面积符合预期，豆粕对菜粕影响较大 ................................................................................................ 7 2.4本周关注重点 ........................................................................................................................................................ 8 2.5本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 8 2.6本周投资策略 ........................................................................................................................................................ 8 2.7风险点 .................................................................................................................................................................... 8 三、菜粕产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 9 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1： 粕类期货市场价格走势 .................................................................................................................... 3 图 2： 粕类各合约收盘价周涨跌幅 ............................................................................................................ 3 图 3： 豆菜粕活跃合约价差走势 ................................................................................................................ 3 图 4： 各合约价差周涨跌幅........................................................................................................................ 3 图 5： 菜粕市场一周要闻汇总 .................................................................................................................... 4 图 6： 菜籽和菜粕月进口量........................................................................................................................ 6 图 7： 沿海菜籽、菜粕库存量 .................................................................................................................... 6 图 8： 沿海菜粕成交情况及饲料月产量 .................................................................................................... 6 图 9： 豆菜粕现价差及大豆月进口量 ........................................................................................................ 7 图 10： 菜粕与DDGS现价差及DDGS月进口量 ...................................................................................... 8 图 11： DCE/CBOT比价走势 ...................................................................................................................... 9 图 12： 活跃收盘价周涨跌幅........................................................................................................................ 9 图 13： 进口大豆压榨利润..........................................................................