華富證券研報 二○一六年七月六日星期三Wednesday, July 06, 2016 Quam Equities Research 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 QUAM SECURITIES & FUTURES 本周業績公佈 n.a. 本周上市公司(更多...) 06 JUL 永豐集團 1549 盛良物流 8292 08 JUL 親親食品 1583 東方證券 3958... 大市簡評 個股分析 其他數據 新聞焦點 大市簡評 香港股市連升三日後出現較顯著的回吐，恒生指數全日跌308.48點或1.46%，為過去六個交易日以來首次以陰燭的形態收市。全市全日的成交額縮減至540億左右，。 內地股市相對牛皮，上證微升0.6%，而深證則微跌0.07%。 上日市場焦點 • 澳門博彩股份在回吐的市況下繼續受壓，市場對其於暑假的表現偏向悲觀，主要受到上海迪士尼開幕所拖累。金沙(01928)及銀娛(00027)分別跌3.59%及3.6%，永利(01128)、美高梅(02282)及澳博(00880)分別挫3.11%、3.80%及2.53%; • 《華爾街日報》引述消息人士報道指中證監希望將目前IPO的申請名單縮減三分之一，中國券商需重新審查企業的財務記錄和信息披露。內地券商股份普遍低走，當中銀河(06881)、海通(00665)、中州(01375)、國泰君安(01788)及西證(00812)等均挫逾1%; • 中國投資開發(00204)尾市突然急挫至最低0.089元，其後跌幅迅即收窄，最終收報0.111，無升跌。 澳門博彩將觸底 六月份澳門博彩收益按年減少8.5個百份點至158.8億澳門元，第二季合計516.1億澳門元的博彩收入按年減少9.24%，但仍然微高於我們的預期，主要是我們基於(i) 兩會、(ii) 春節後消費情況、(iii)人民幣兌美元保持弱勢、(iv) 傳統淡季、(v)歐國盃的假設，令我們對第二季的博彩表現預期偏向保守，而永利皇宮近期宣佈將於八月正式開幕相信同樣有一定的影響。 踏入第三季度，踏出淡季之下我們相信澳門博彩收入環比將會見底回升，特別是澳門第三季度兩個新的賭場開幕，而且兩家母公司於美國中場及娛樂方面均有相當的經驗，令我們對其帶來的刺激更有信心。 然而，我們相信第三季度的表現可能會較我們原來的預期為遜，主要由於(i) 人民幣兌美元進一步眨值、(ii) 上海迪士尼開幕、(iii) 電話下注對VIP場的影響持續所致，抵銷日圓升值對澳門旅遊帶來的正面影響，因此輕微下調第三季的博彩收益目標。 同時，我們認為市場對於新賭場開幕的預期並不一致，當中永利(01128)股價走勢大幅跑贏，反而金沙中國(01928)受制於恒指的走勢而大幅跑輸，股價走勢並不能夠完全反映市場對新賭場開幕的預期。隨澳門賭收有可能正式見底，加上市場對新賭場的表現比較保守，我們認為目前濠賭板塊值得吸納，尤其是金沙中國未來有機會跑贏同業的永利澳門。 大市簡評 新聞焦點 其他數據 個股分析 無時尚中文網 崇光百貨母公司上半年投資虧損2億港元 發盈警 利福國際發佈盈警，稱截止2016年6月30日止六個月，該集團來自金融資產及銀行村困投資收入有2.009億港元虧損。利福國際稱，上述虧損主要由2.887億港元公平值變動之未變現虧損造成，而另有股息及利息收入7530.0萬和投資變現收益1250.0萬港元則未能抵消上述虧損。不過，利福國際表示，上述虧損為非現金項目，因此不會導致集團現金或其他資源流出。 家電圈(經適度修改，原文請見) 黑電產業今年真的要大變天了！ 今年以來，中國彩電市場的雙軌制競爭，已經愈發明顯。原有彩電陣營的海信、創維、TCL們企業，主導的是硬體制勝，畫質為先，宣導的是內容免費，硬體盈利；新進互聯網陣營的樂視、小米、暴風們，主導的是內容制勝、便宜為先，宣導的是硬體免費、內容收費。 其實無論是硬體的免費，還是內容的免費，都不是彩電市場競爭的焦點和中心。只是兩派企業試圖主導市場競爭、引領消費需求而拋出的商業"障眼法"。樂視們當前敢於推動低於成本價定價，甚至是硬體免費，在未來肯定會有越來越多的使用者為豐富海量的內容來買單付費。而且，超出使用者想像的內容一定會越來越受青睞。而海信、創維們所堅持的內容免費，則堅信畫質才是電視機的根本，才是使用者獲取海量內容的前提與關鍵。沒有硬體的價值尊重，就不可能有內容的平臺釋放。由此來看，表面上是歸屬不同陣營的企業們對於彩電未來發展方向和趨勢的方向之爭。實際上，未來，兩者之間不是對立關係，也不是包容關係，而是合作關係。 可以說，決定彩電企業生死的從來都不是對手和同行，而是用戶和合作夥伴。用戶越來越多年輕用戶的需求是多元化、個性化的，很難一概而論。在這方面，似乎互聯網企業更佔優勢。合作夥伴，指線上的京東天貓，線下的蘇甯、國美這些直接面向用戶的這些零售商。他們主推誰，誰家的銷售自然就會上去。所以，近年來無論是小米、樂視，暴風，還是海信、創維，都不敢輕易放鬆對管道的警惕。 其實面對當前彩電市場環境，對於所有彩電行業從業者來說，都面臨一個恒久未變的目標：第一是規模、第二是銷售規模、第三是使用者規模。對於當前的彩電市場來說，光有電視的出貨量規模，而沒有啟動使用者規模，也是危險的。所以下半年彩電市場的競爭格局，仍然是新舊兩派陣營的較量，但是博弈的重心仍然是出貨量和使用者啟動量的規模化擴張。主要的競爭手段，將會從硬體免費和內容免費全面轉向產品價格誰更低的"硬碰硬"博弈之中。 乳業時報 益生菌乳製品成市場“新貴” 年均增速達15%-20% 益生菌乳製品成市場新貴，年均增速達15%~20%。據瞭解，目前全球益生菌食品種類超過500種。中國產業調研網的資料顯示，過去五年，我國益生菌產業每年年增速均高於15%，其中90%以上應用於乳製品工業，乳製品成為益生菌的最佳載體。其中，優酪乳銷量逐年增加且上升明顯，年增速達到30%，近兩年產銷量增速達40%以上；我國乳酸菌飲料市場增長率一度高達50%，去年衝刺達到109.81億元。 AASTOCKS 華潤啤酒(00291.HK)擬「三供一」供股籌95億元 華潤啤酒公布，建議按三供一比例，以每股供股價11.73元(較昨收市價16.94元折讓30.8%)，發行約8.11億股供股股份(佔經擴大後股本25%)，籌集約95.14億元。零碎供股股份將不予配發，但將彙集出售，所得收益撥歸公司所有。公司估計供股所得款項淨額將約為95.08億元。公司擬動用供股所得款項淨額作償付公司於4月22日的通函所披露華潤雪花啤酒收購事項的部份代價、營運資金。 法新社 世界油價重挫 由於奈及利亞產量增加以及石油輸出國家組織（OPEC）整體產量增加的消息，引發全球市場持續供過於求的疑慮，世界油價今天重挫，兩大期貨都下跌超過2美元。英國公投決定脫離歐洲聯盟對經濟的衝擊，也意味原油需求緩和，加深投資人的疑慮。在紐約商品交易所，美國市場基準商 品西德州中級原油8月期貨價格重挫4.9%，收在每桶 46.60美元。 大市簡評 個股分析 其他數據 新聞焦點 日期 時間 指標內容 前值 預測值 公佈值 Date Time Event Previous Forecast Actual 07-01 07:30 日本月份全國消費物價指數(年率) -0.3% -0.4% -0.4% 07:30 日本5月份失業率 3.2% 3.2% 3.2% 09:00 中國6月份官方製造業採購經理人指數 50.1 50.0 50.0 09:45 中國6月份財新製造業採購經理人指數 49.2 49.2 48.6 22:00 美國6月份ISM製造業採購經理人指數 51.3 51.0 53.2 07-04 17:00 歐元區5月份生產者物價指數(年率) -4.4% -4.1% -3.9% 07-05 12:30 澳洲聯儲現金利率 +1.75% +1.75% +1.75% 16:00 歐元區6月份Markit綜合採購經理人指數終值 52.8 52.8 53.1 17:00 歐元區5月份零售銷售(月率) 0% +0.5% +0.4% 22:00 美國5月份耐用品訂單終值(月率) -2.2% -2.2% -2.2% 07-06 22:30 美國上周EIA原油庫存變化(萬桶) - - - 07-07 16:30 英國5月份工業產出(年率) - - - 20:15 美國6月份ADP就業人數變動(萬人) +17.3 - - 20:30 美國上周初領失業救濟金人數(萬人) - - - 20:30 美國上周續領失業救濟金人數(萬人) - - - 07-08 - 中國6月實際外商直接投資(年率) - - - 20:30 美國6月份非農就業人口變動(萬人) +3.8 - - 20:30 美國6月份失業率 4.7% - - 20:30 美國6月份勞動力參與率 214.2 - - 07-10 - 中國6月份M2貨幣供應(年率) +11.8% - - - 中國6月份居民消費品價格指數(年率) +2% - - 上日沽空數據 股票代號 股票名稱 沽空金額（百萬） 沽空金額 佔總成交額 00001 長和 77.65 8.43% 00002 中電控股 8.93 3.87% 00003 香港中華煤氣 12.02 12.87% 00004 九龍倉集團 40.77 28.07% 00005 匯豐控股 378.73 31.45% 00006 電能實業 18.49 6.33% 00011 恒生銀行 36.82 17.01% 00012 恒基地產 5.55 4.59% 00016 新鴻基地產 131.16 14.69% 00017 新世界發展 8.95 16.72% 00019 太古公司Α 34.70 39.46% 00023 東亞銀行 22.17 36.70% 00027 銀河娛樂 28.17 12.16% 00066 港鐵公司 18.71 16.16% 00083 信和置業 1.50 4.50% 00101 恒隆地產 12.08 22.37% 00135 昆侖能源 6.41 21.28% 00144 招商局國際 5.81 8.51% 00151 中國旺旺 12.80 9.46% 00267 中信股份 11.24 20.77% 00291 華潤創業 6.89 14.72% 00293 國泰航空 18.07 41.08% 00322 康師傅控股 35.96 63.29% 00386 中國石油化工股份 70.44 30.67% 00388 香港交易所 96.39 14.97% 00494 利豐 4.03 5.35% 00688 中國海外發展 112.77 20.29% 00700 騰訊控股 191.96 11.31% 00762 中國聯通 33.38 26.60% 00823 領匯房產基金 22.16 6.24% 00836 華潤電力 18.05 2.69% 00857 中國石油股份 36.35 14.04% 00883 中國海洋石油 110.34 28.17% 00939 建設銀行 460.05 35.10% 00941 中國移動 116.01 18.69% 00992 聯想集團 34.62 15.38% 01044 恆安國際 39.94 26.19% 股票代號 股票名稱 沽空金額 （百萬） 沽空金額 佔總成交額 01088 中國神華 50.69 21.98% 01109 華潤置地 70.36 24.41% 01113 長實地產 9.94 4.32% 01299 友邦保險 82.83 11.70% 01398 工商銀行 102.75 12.68% 01880 百麗國際 4.69 5.53% 01928 金沙中國 94.86 27.84% 02318 中國平安 109.95 18.70% 02319 蒙牛乳業 14.19