本周重点报告回顾2016年7月4日~2016年7月8日

1 本周重点报告回顾 编者按： 为集中展示我司本周的证券研究动态，特此整理并收录本周内已发布的投资策略证券研究报告、给予“看好”以及“看淡”评级的行业深度证券研究报告、给予“买入”评级的公司证券研究报告等，择其精要制作如下摘要，便于客户回顾反馈。涉及各相关内容请以已发布的证券研究报告为准，并请认真阅读相关已发布证券研究报告中各类声明及披露信息。 一、宏观策略研究 报告名称 主要观点 东方证券2016年7月月度关注标的 研究结论: 6月份市场经历了密集的事件冲击，运行整体较为平稳。电子、电气设备、计算机、食品饮料等行业“强者恒强”，延续了较为稳定的良好表现，长期跌幅居前的军工借事件催化重回领涨行列，受到退欧事件冲击较大的银行、非银金融等行业则出现回调。2016年7月份市场展望：总体来看，7月份A股市场面临的风险点不及6月密集，但进入财报季、国企改革预期重启之后，公司业绩、供给侧改革推进等核心逻辑将面临进一步的检验。主题方面，次新股成为6月份涨幅最高概念板块，但在监管指向集中、予以关注并要求上市公司说明后，作为主题投资的价值前景存疑。基于市场环境、事件催化，并结合东方金融创新Smartxt系统分析，7月份推荐关注主题：防汛、窄带物联（NB-IoT）、智能驾驶。策略研判：中期行情乐观，配置收缩、聚焦：继续维持对中期行情“中性偏乐观”的观点，中级反弹高点或为3271-3709点，而长期则仍然需要谨慎。配置方面，保持建议“逆向与选股”、“收缩并聚焦”，在市场尚未走出长期下跌通道的情况下，寻找中期阶段性反弹之中安全边际较高、确定性较强的行业、主题、个股，配置方向上重点关注：a、白马成长股，估值30倍以内，peg<1的公司；b、下半年稳增长、财政可能发力的环保、基建领域（ppp）c、成长依然是市场永恒的主题。（3D玻璃+OLED、VR、智能驾驶、人工智能、体育“他经济”等）d、短期景气的行业（农业养殖、新能源汽车、迪斯尼）。 技术分析的作用与反思——技术分析看投资周报 研究结论:我们今年一直强调两点：1、今年对A股市场影响的重点是国内而非国外；2、事件冲击的边际影响正在减弱，市场力量开始占据上风。英国脱欧所造成的影响将会在1-2年后逐步显现，但短期内不是市场重要变量。本轮行情的短期低点可能已经出现。技术分析的作用和验证。我所理解的技术分析并不是要去博弈短期市场的波动性，而是要找到行情确定性，关键是控制风险和确认中大型级别的行情拐点。一旦确认，那么我们所需要做的就是持有或空仓。从2016年上半年的行情演绎来看，在大的判断上市场并未超过我们的预期。本轮行情的反思。目前来看，如果5/19是短期最低点，那么之后都为右侧。但幸好短期市场并未有太多上涨，目前仍处于中期战略性建仓期。短期的时点和点位判断。从下图发现，云层变薄且行情处于云层上端，市场短期处于突破的前夜。我们认为，到8月初市场大概率以震荡向上为主，在这期间的第一个目标点位为3070.45点。这也将进一步为中期行情做铺垫。中期继续维持《写在趋势拐点来临之前（2016.5.23）》的判断：中级反弹的高点为3271-3709点。 2016年7月4日－2016年7月8日 本周重点报告回顾 2 本周重点报告回顾 二、金融工程 报告名称 主要观点 分红对期指的影响20160701——期指最新分红预测 研究结论：上市公司已逐步开始公布分红信息。截止7月1日，上证50成分股已有46家公布了分红方案，其中有29家公布了除权除息日，22家已实施；沪深300成分股已有260家公布了分红方案，其中有175家公布了除权除息日，156家已实施；中证500成分股已有399家公布了分红方案，其中有340家公布了除权除息日，315家已实施.根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的剩余影响如下： 上证50股指期货： 合约 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH1607 2105.00 15.63 (22.09) (6.47) IH1608 2088.60 27.83 (38.49) (10.66) IH1609 2074.60 28.02 (52.49) (24.48) IH1612 2040.20 29.11 (86.89) (57.78) 沪深300股指期货: 合约 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF1607 3101.00 15.95 (53.20) (37.25) IF1608 3062.40 28.61 (91.80) (63.19) IF1609 3032.00 29.60 (122.20) (92.60) IF1612 2974.00 30.25 (180.20) (149.95) 中证500股指期货： 合约 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC1607 6039.80 3.95 (71.74) (67.79) IC1608 5941.60 6.21 (169.94) (163.73) IC1609 5855.80 6.40 (255.74) (249.34) IC1612 5647.00 6.40 (464.54) (458.14) 三、行业研究 报告名称 行业类别 行业评级 行业观点 代表公司 小摄像头的大发展机遇 电子 看好 摄像头的创新发展源源不断：1、手机领域由双摄+拍摄升级驱动。2、摄像头在汽车领域的应用正在兴起，未来一辆车有望搭载10-12颗摄像头。2020年市场规模有望达到90亿美元。3、VR摄像头应用潜力也较大。乘下游东风,摄像头产业链顺势而起：1、摄像头主要由光学镜头、VCM（音圈马达）、影像传感器、DSP IC（数字信号处理芯片）构成。产业链还包括模组和封装。影像传感器占成本近50%，模组封装和光学镜头也分别占比近20%。2、光学镜头发展势头强劲，壁垒高、利润厚。3、影像传感器市场集中度高，寡头竞争局势明显：CMOS成为影像传感器的主流，CR4超过70%;国内CMOS传感器市水晶光电 3 本周重点报告回顾 报告名称 行业类别 行业评级 行业观点 代表公司 场开始逐渐兴起，目前还在中低端市场。4、模组市场竞争激烈，封装行业向国内转移势头明显。建议关注光学领域的联创电子、水晶光电、凤凰光学，以及模组领域的欧菲光和封测领域的华天科技、晶方科技。 四、公司研究 推荐公司 证券代码 投资评级 盈利预测 15E 16E 17E 推荐理由 大名城 600094 首次买入 0.23 0.35 0.55 地产业务高增长，布局进一步优化。2012-2015年，公司房地产销售额、营业收入、归母净利润三大指标呈现高增长，三年复合增速分别达到33.5%，45.5%和34.3%。截至2015年底，公司拥有待开发土地面积208万平米。公司房地产业务布局正在调整优化，向一线城市倾斜，预计未来商品房销售毛利率会有所回升。此外公司的一级土地开发业务也将在2017年开始进入收获期。 公司大力发展金控，已取得明显成效。目前公司已形成以名城金控为平台、“产业+资本”为框架的金控发展平台。再融资已过会，将为公司地产业务加快周转提供资金保障。目前公司再融资申请已通过证监会审核，尚待批文。本次再融资主要募投项目是公司在兰州的东城科技城一二期和名城广场，若再融资完成将为公司提供48亿元资金。能为公司地产业务周转加速提供资金保障。 财务与估值： 首次给予买入评级，目标价12.25元。我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.35、0.55、0.80元，运用可比公司法，在做股权投资或者向金控转型的一些房地产企业如张江高科、新湖中宝等2016年的PE为35X，给予公司2016年35X的PE，对应目标价12.25元，目前公司股价9.72元，首次给予买入评级。 中金环境 300145 维持买入 0.43 0.74 1.09 中报业绩预增超预期，传统主业保持稳健增长，环保业务高增长：根据公司2016年中报业绩预告，公司归属母公司净利润同比增长60%-90%，实现业绩的超预期。签订市政污泥处理项目，成立污泥处理公司，加速公司在污泥处理领域拓展速度：与无锡市政签订污泥处理项目，项目预计投资金额为4.4亿，并投资1.5亿元设立全资子公司宜兴南方中金环境治理负责无锡市污泥处理项目的运营，打造市政污泥处理示范项目；投资2亿元成立南方中金污泥处理公司，加快公司在工业污泥处理领域拓展，推进公司向环保行业转型。中咨华宇受益于“红顶中介”脱钩制度，业绩有望实现超预期增长。金山环保与中咨华宇协同效应显著，携手共促业绩高增长。PPP风口最佳标的，低 4 本周重点报告回顾 推荐公司 证券代码 投资评级 盈利预测 15E 16E 17E 推荐理由 估值，高增长，建议重点关注。 财务与估值： 考虑中咨华宇并表，我们预计公司2016-2018年净利润分别为4.94亿元、7.24亿元、9.61亿元(原预测对应为4.57亿元、5.77亿元、7.52亿元)，参照可比公司2017年28倍PE，考虑到公司良好的成长性和未来“综合环保医院”的愿景给予20%溢价，对应2016年36倍PE，给予目标价36.29元，维持买入评级。 三环集团 300408 维持买入 0.51 0.74 0.90 公司发布2016年半年度业绩预告，2016上半年归属上市公司股东的净利润同比增长25%-35%，盈利4.81-5.20亿元。中广电跻身第四大运营商，大量采购通信设备利好插芯销售。陶瓷外观件加速扩张，携手一加拥抱OV。燃料电池获大订单，封装基座打开空间。 财务与估值： 我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.74、0.90、1.08 元，短期参考电子陶瓷材料以及陶瓷外观件可比公司平均估值水平，即16 年30倍PE，目标价22.2元，维持买入评级。 【重要报告首页内容】 石油化工动态跟踪：进口丙烷价格下跌，利好PDH行业 赵辰、倪吉 核心观点: 进口丙烷价格下跌。国内沿海地区丙烷主要进口自美国和中东，近日巴拿马运河第三船闸正式通航，大幅改变了中国丙烷进口的形势。丙烷贸易一般用超大液化气船（VLGC），但过去VLGC无法通过巴拿马运河，只能绕道好望角或苏伊士运河。本次扩建使VLGC可以直接从巴拿马运河通过，预计美国到中国的船期可以缩短15天左右。VLGC一般运输量在8.3万方，日租金在6-10万美元，巴拿马运河通行费用30万美元，按租金8万美元/天计算，预计中国进口北美丙烷单吨成本可降低120元左右。紧跟巴拿马运河通航，沙特也宣布下调7月丙烷合约价格35美元/吨，降幅更大。 利好丙烷脱氢行业。国内PDH产能都分布在沿海，如万华在烟台，东华能源在张家港，海越在宁波，卫星石化在嘉兴。原料丙烷都是进口自北美和中东，假设北美和中东货源各占一半，则单吨成本预计可下降170元左右。由于丙烯价格主要由油头路线决定，丙烷成本降低将大幅提升PDH的盈利，按60万吨产能，所得税15%计算，可提升盈利8670万元。 投资建议与投资标的:上市企业具有PDH产能的主要有四家，据测算，丙烷成本下降对应的EPS弹性排序为海越股份，卫星石化，东华能源和万华化学。结合各公司的主营业务情况和估值水平，我们推荐的标的是万华化学(600309，买入)、东华能源(002221，增持)。 风险提示:油气价格大幅波动 技术分析的作用与反思——技术分析看投资周报 战略与策略研究团队 5 本周重点报告回顾 技术分析的作用与反思 本周(2016.06.27-07.01),上证指数上涨+2.74%，涨78.19点，收至2932.48点。周一（6/27）大涨1.45%，此后持续走高。从技术分析角度判断如下： 正如《当市场力量遇到事件冲击（2016.06.27）》中所说，“从中短期走势来看，随着时间的推移，事件冲击对市场边际效应在递减，技术分析将会逐步占据上风”。我们今年一直强调两点：1、今年对A股市场影响的重点是国内而非国外；2、