1 3月CPI同比增长率为1.4%，环比增长率为-0.5%，存在低通胀压力。对于较低的CPI同比增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 本周观点: FOMC会议纪要显示12月加息的预期越来越强烈,黄金在关键点位1250附近横盘近一周,表明市场弥漫着观望心理，在等待方向,---近期对市场影响最为直接的就是11月美国大选,目前川普-希拉里之间未出现让市场意外的新闻,但一旦局势对川普有利或是川普获胜, 避险情绪将推高金价；反之，若不出现其他意外，金价将震荡下行。 黄金周报(2016-10-16) ——孟葵 专题报告 2016年10月16日 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 胡慧敏 李 波 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 专题报告●2016年10月16日 北京大学经济研究所 本周观点: FOMC会议纪要显示12月加息的预期越来越强烈,黄金在关键点位1250附近横盘近一周,表明市场弥漫着观望心理，在等待方向,---近期对市场影响最为直接的就是11月美国大选,目前川普-希拉里之间未出现让市场意外的新闻,但一旦局势对川普有利或是川普获胜, 避险情绪将推高金价；反之，若不出现其他意外，金价将震荡下行。 一周重要经济数据回顾 美国9月就业市场状况指数(LMCI)，-2.2， 大幅不及预期的1.5。 美国8月JOLTS 职位空缺（千人）5443，与预期值5750较为接近。 德国9月CPI同比（终值）0.7%，与预期和前值持平。 美国10月8日当周首次申请失业救济人数24.6万，略弱于预期和前值。 德国9月PPI环比 0.3%，预期0.2%，前值0；美国9月核心PPI环比0.2%，预期与前值均为0.1%。 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值87.9，低于预期和前值。 金融机构观点 高盛 高盛认为此轮金价走势已经到达重大技术分歧点，此前高盛曾表示要是跌穿1250黄金将迎来“战略性”买入机会。高盛认为黄金必须要到达1303，才可维持反弹势头。高盛呼吁投资者必须关注1250美元关键支持点位，如果跌穿该较强支撑，那么黄金将测试下一个关键支撑1211美元。 摩根大通 摩根大通在10月13日的研报中称联邦公开市场委员会(FOMC)的9月会议纪要显示出，对近期加息展望的共识正在上升，而这一展望符合“只要增长指标不出现大幅恶化”12月就会加息的预期。FOMC周三(10月12日)发布的9月纪要显示，如美国经济持续走强，几位有投票权的决策者认为利率应该会在“相对较短时间内”上升。不过，在对于升息前要等多久，以便让就业市场和通胀进一步改善的问题上，美联储内部仍存在很大分歧。摩根大通表示，决策层对指导渐进政策正常化的‘哲学’进行了‘生动’探讨。另外，市场参与者时常谈到而美联储官员鲜有提及的担忧也在纪要中出现，部分决策者担心若美联储推迟加息，联储沟通的公信力受损。 CFTC持仓数据 截至10月11日CFTC黄金持仓数据显示，投机者持有的黄金投机性净多头减少50289 3 专题报告●2016年10月16日 北京大学经济研究所 手合约，至195219手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温。 周报观点： 12日公布的9月份FOMC会议纪要显示，美联储官员就是否尽快加息仍存在分歧，但普遍认为再次加息条件有所加强。有分析认为，由于美国11月将总统大选，美联储11月会议加息可能性很小，最新会议纪要显示美联储12月加息的预期越来越强烈，因此中期金价上行有较强压制，近一周金价在关键点位1250 附近横盘震荡，表明市场观望情绪严重。对于11月美国大选结果，目前难言有明确的趋向，希拉里若入主白宫则市场将平稳过渡，而川普当选总统则存在诸多不确定因素，例如，川普曾不止一次称将不再支持耶仑当选美联储主席，如果这种情况发生，美国货币政策的走向将如何调整？因此我们认为当前影响金价的最大因素就是美国大选结果，任何有利川普的信息都会推升避险情绪，推高金价，近期局势并不明了，我们建议不入场赌博，持币观望。 作者:孟葵 邮箱 MENGKUI_GOLD_2016@163.COM 4 专题报告●2016年10月16日 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。