` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 报告编号： liuqihao-ttjj16 [Table_ReportInfo] 相关报告： 首次报告日期：2016年3月31日 [Table_Author] 分析师： 刘骐豪 Tel： 021-53686132 E-mail： liuqihao@shzq.com SAC证书编号： S0870512090002 1.中国9月出口金额1845亿美元，同比(按美元计)-10%，前值-2.8%，预期-3.3%。中国9月进口金额1425亿美元，同比(按美元计)-1.9%，前值1.5%，预期增长0.6%。 2. 国务院在今日发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中要求，房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构等未取得相关金融资质，不得利用P2P网络借贷平台和股权众筹平台从事房地产金融业务；取得相关金融资质的，不得违规开展房地产金融相关业务。从事房地产金融业务的企业应遵守宏观调控政策和房地产金融管理相关规定。规范互联网“众筹买房”等行为，严禁各类机构开展“首付贷”性质的业务。 3. 10月13日，财政部网站发布《关于联合公布第三批政府和社会资本合作示范项目、加快推动示范项目建设的通知》，确定第三批PPP示范项目，计划总投资金额11708亿元。 证券研究报告/上证晨会/头条聚焦 日期：2016年10月14日 上证晨会头条聚焦（20161014） 证券研究报告/策略研究/头条聚焦 2016年10月14日 1.中国9月出口金额1845亿美元，同比(按美元计)-10%，前值-2.8%，预期-3.3%。中国9月进口金额1425亿美元，同比(按美元计)-1.9%，前值1.5%，预期增长0.6%。 中国9月出口同比下降10%（以美元计，以下同），9月读数较8月下降2.8%扩大7.2个百分点，今年以来除3月出口同比增速正增长外，其余各月均为同比下降。出口增速持续疲软主要是外需依旧弱势拖累，IMF最新发布的《全球经济展望》中再度下调全球增长预期，并将美国今年增长的预测从7月的2.2%下调到1.6%，世界贸易组织9月27日发布的最新贸易展望报告将2016年全球货物贸易增速由4月份预测的2.8%下调至1.7%，这是国际金融危机以来的最低预测，表明今年的全球贸易困难重重。 分国家看，9月中国对主要贸易伙伴出口均出现明显下滑。对东盟出口216.8亿美元，同比下降10.78%，8月读数同比下降2.04%。对欧盟出口288.8亿美元，同比下滑9.79%，8月读数为增长2.41%。对美国出口359.9亿美元，同比下降8.05%，8月读数同比下降0.25%。对日本出口118.2亿美元，同比下滑7.01%，8月读数为增长0.38%。 分出口产品看，主要出口产品中9月机电产品出口1079.5亿美元，同比下降9.45%，8月读数同比下降4.21%。服装、纺织品、鞋类、家具、塑料制品、箱包、玩具等7大类劳动密集型产品9月合计出口379.5亿美元，同比下降12.15%，8月读数同比下降3.84%。 海关总署公布的出口先导指数9月读数35.8，该指数自7月起连续回升，出口信心指数和新出口订单指数同样连续回升3个月。但全球经济形势依旧疲软，且与中国出口结构相似的韩国和中国台湾地区9月出口数据同样大幅下滑，预计后期出口依旧难以改变弱势增长态势，但持续大幅回落概率不大。 受主要产品进口数量下滑的影响，中国9月进口同比下降1.9%，增速较8月同比增长1.5%大幅回落3.4个百分点，再度陷入2014年11月以来持续负增长的态势中。9月进口回落一方面显示国内需求依然较为疲弱，另一方面发达经济体为改善经济状况，增加就业，实施经济再平衡、再工业化战略，使得部分中高端制造业从我国向发达国 证券研究报告/策略研究/头条聚焦 2016年10月14日 家回流。新兴经济体凭借劳动力、土地等低成本优势，对跨国公司的吸引力不断加大。中国作为全球制造业中心的地位受到削弱，来料加工装配贸易和来料加工贸易呈现持续的负增长也加重了进口的弱势。 2.地产调控风暴加之9月超预期下滑的外贸数据将加大稳增长的压力，在货币政策偏向更加稳健以及政府财政负担不断加重的背景下。大力推进PPP(政府和社会资本合作)项目发挥其既能缓解财政压力，又能促进投资稳定作用的重要意义不言而喻。10月13日，财政部网站披露了第三批PPP示范项目，共计确定516个项目，计划总投资金额1.17万亿元。我们注意到，2014年12月，财政部发布首批30个PPP示范项目总投资约1800亿。2015年9月，财政部公布了第二批示范项目名单，共计206个项目，计划总投资6589亿元，此次第三批示范项目数量和投资金额明显大幅提高。为了积极推动示范项目按期落地，本次通知要求第一批示范项目应于2016年底前完成采购，第二批示范项目应于2017年3月底前完成采购，逾期未完成采购的将调出示范项目名单，第三批示范项目原则上应于2017年9月底前完成采购。中央财政将对符合条件并完成采购的示范项目及时安排以奖代补资金。我们认为在稳增长压力增大的背景下，后期管理层或将出台更多的政策措施保证PPP项目的顺利推进和完成，基建、环保等行业内的相关受益上市公司值得持续跟踪。 3.国务院13日在中国政府网上发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，要求明年3月底前完成互联网金融风险专项整治工作。我们注意到此次整治主要针对P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险、第三方支付、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务、互联网金融广告等重点领域。我们认为此次互联网金融专项整治对市场的影响主要体现在以下三个方面：第一，此次整治是今年以来持续强化的金融整肃系列行动的又一次延伸，再次体现了管理层对于金融监管的高压态势。第二，整治内容要求P2P网络借贷平台和股权众筹平台未经批准不得从事资产管理、债权或股权转让、高风险证券市场配资等 证券研究报告/策略研究/头条聚焦 2016年10月14日 金融业务，此外，房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构等未取得相关金融资质，不得利用P2P网络借贷平台和股权众筹平台从事房地产金融业务；取得相关金融资质的，不得违规开展房地产金融相关业务。规范互联网“众筹买房”等行为，严禁各类机构开展“首付贷”性质的业务。证券市场、房地产市场降杠杆力度再遇政策强压。第三，近年来互联金融是上市公司业务拓展的热点，此次整治活动对相关上市公司二级市场表现或将形成一定的压力。 分析师承诺 刘骐豪 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。