原油/燃料油早报：油价走势分化，短线面临调整

研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1904美元/桶日56.2056.430.230.41%Brent 1904美元/桶日66.5066.44-0.06-0.09%SC 1904元/桶日461.1461.20.100.02%NYMEX汽油美元/桶日73.0673.01-0.05-0.07%NYMEX取暖油美元/桶日84.7183.93-0.78-0.92%ICE柴油美元/吨日614.25610.00-4.25-0.69%WTI 1903-1904美元/桶日-0.60-0.490.1118.33%Brent1904-1905美元/桶日0.05-0.03-0.08-160.00%SC1904-1905元/桶日-3.3-2.31.0030.30%Brent-WTI美元/桶日10.3010.01-0.29-2.82%美油-汽油裂解价差美元/桶日16.8616.58-0.28-1.66%美油-柴油裂解价差美元/桶日28.5127.50-1.01-3.53%原油产量万桶/日周119011900.000.00%活跃钻机数口周85485730.35%商业原油库存万桶周44720.745084.0363.30.81%库欣原油库存万桶周4262.54160.9-101.6-2.38%汽油库存万桶周25789.325830.140.80.16%柴油库存万桶周13901.314020.0118.70.85%炼厂开工率%周90.785.9-4.8-5.29%原油行情研判原油/燃料油早报190220：油价走势分化，短线面临调整价差美国期价 利多因素：（1）OPEC月报显示，1月原油日产量下滑79.7万桶/日至3080万桶/日，减产执行率为86%。（2）美国制裁委内瑞拉，或将导致该国原油出口下降30-50万桶/日。（3）习主席会见美国贸易代表，贸易谈判现利好。（4）1月份中国进出口总额达到2.73万亿元人民币，同比增长8.7%。（5）俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼在电话会议中表示，支持两国继续在全球能源市场进行合作。（6）2月1-12日，俄罗斯日均原油产量1134万桶，较10月份产量减少7万桶/日。（7）2月上半月，沙特海上原油出口量下滑至620.4万桶/日，环比降幅134.1万桶/日，同比降幅91万桶/日。 利空因素：（1）因经济成长放缓，OPEC将2019年需求增速预期下调5万桶/日至124万桶/日，EIA将2019年需求增长预估下调5万桶/日至149万桶/日。（2）伊朗2月原油日均出口量为125万桶，1月日均出口量为110万桶左右，高于最初预期。（3）贝克休斯数据显示，截至2月15日当周，美国活跃石油钻机数回升3座至857座。（4）检修季来临，美国炼厂开工率大幅下滑至85.9%。（5）EIA报告显示，截至2月8日当周，美国商业原油库存增加363.3万桶，连升四周，汽油库存增加40.8万桶，馏分油库存增加120万桶。(5)中汽协公布数据显示，1月份中国乘用车销量为202.11万辆，同比下降17.71%，环比下降9.5%。 操作建议：OPEC稳步减产改善供需格局，中美贸易谈判现利好修复了市场风险偏好，美国制裁委内瑞拉提升政治风险溢价，油价上行动能较足，但受制于高产能和高库存拖累，美油表现明显弱于布油。整体来看，油价保持震荡偏强走势，预计布油运行区间为64-68美元/桶，美油运行区间54.5-58美元/桶，逢低多单参与为宜。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1905元/吨日29682941-27.0-0.91%FU1909元/吨日28272815-12.0-0.42%新加坡中质380cst美元/吨日420.00427.257.31.73%新加坡码头380cst美元/吨日415.00423.508.52.05%韩国中质380cst美元/吨日454.25458.504.30.93%香港中质380cst美元/吨日420.50430.5010.02.38%日本中质380cst美元/吨日440.50452.5012.02.72%价差FU1905-1909元/吨日141.0126.0-15.0-10.64%新加坡轻质馏分油万桶周1604.01645.741.72.60%新加坡中质馏分油万桶周1158.91142.8-16.1-1.39%新加坡残渣燃料油万桶周1931.62315.5383.919.87%燃料油行情研判 国内市场：2月15日舟山 IFO 380cst 参考价格为438.5美元/吨，环比增加3美元/吨，MGO参考价格为732.5美元/吨，环比增加8美元/吨。2月19日上期所燃料油库存为26800吨。 新加坡市场：新加坡高硫燃料油现货升水和月差继续收窄，但对布伦特裂解价差继续保持强势，主要是受到美国制裁委内瑞拉的影响。中东、日本等地的燃料油船货集中运往新加坡，贸易商预计2月份接收的套利船货量在350万吨左右，较前一月会有所下滑。截至2月13日当周，新加坡残渣燃料油库存激增383.9万桶至2315.5万桶，从5年来历史同期低位快速回归至五年均值水平。波罗的海综合运价指数小幅回升至639，需求端保持相对弱势。 操作建议：油价回升带来成本端直撑，同时新加坡燃料油套利船货供应保持偏紧，但受到需求端走弱以及新加坡燃油库存攀升的拖累，或限制燃油上行空间。燃油主力合约在2980元/吨附近遇阻回落，短线面临震荡整理，下探空间或将有限。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期价现价库存