甲醇期货日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 供需面短期承压 甲醇弱势调整 （评级：震荡） 总结与操作建议： 甲醇继续调整，重心不断走低，空头持仓增加。国内甲醇现货市场交投冷清，价格推涨。西北主产区企业报价稳中有升，出货情况有待观察。甲醇装置开工率提升，货源供应稳定。下游企业逐步回归市场，但目前需求不旺，刚需采购为主，放量有限。沿海与内地部分地区价差扩大，套利窗口打开，部分国产货源流向沿海市场。受到内地低价货源的压制，沿海地区排货吃力。甲醇港口库存居高不下，打压甲醇走势。但国际市场受到装置停车检修的提振，持货商捂货惜售，报价推涨，表现偏强。甲醇供需面短期承压，期价或继续弱势调整，下方目标暂且关注2400。市场存在下游需求恢复、装置春季检修和新增烯烃装置投产等预期，甲醇有望短暂整理后逐步企稳。 一、甲醇期货分析 ............................................................................................................................................. 1 二、甲醇现货市场 ............................................................................................................................................. 1 三、国内甲醇港口库存 ..................................................................................................................................... 2 四、价差与基差 ................................................................................................................................................. 3 五、主力合约持仓报告 ..................................................................................................................................... 4 六、装置运行动态 ............................................................................................................................................. 4 七、主要下游产品价格 ..................................................................................................................................... 5 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作 者：能源化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2019年2月18日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货日报 一、甲醇期货分析 050010001500200025003000350040002013-10-182014-02-182014-06-182014-10-182015-02-182015-06-182015-10-182016-02-182016-06-182016-10-182017-02-182017-06-182017-10-182018-02-182018-06-182018-10-182019-02-180100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002013-10-182014-02-182014-06-182014-10-182015-02-182015-06-182015-10-182016-02-182016-06-182016-10-182017-02-182017-06-182017-10-182018-02-182018-06-182018-10-182019-02-18成交量持仓量 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 主力合约成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 活跃合约日成交数据 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 2449 2516 2435 -1.25 3482744 89208 1724226 80434 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、甲醇现货市场 0500100015002000250030003500400045002014-10-182015-02-182015-06-182015-10-182016-02-182016-06-182016-10-182017-02-182017-06-182017-10-182018-02-182018-06-182018-10-182019-02-18福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区1001502002503003504004505002014-10-152015-02-152015-06-152015-10-152016-02-152016-06-152016-10-152017-02-152017-06-152017-10-152018-02-152018-06-152018-10-152019-02-15FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港 图2-1 甲醇分区域市场价 图2-2 甲醇现货价（中间价） 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1 国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2019-02-15 #N/A 287.46 277.06 332.56 2019-02-14 354.46 292.56 277.95 332.56 日度变化 #N/A -5.10 -0.89 0.00 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货日报 内蒙古地区：甲醇市场稳中有升，南北线地区主流价格在1950元/吨，各家报价及出货有待观察。 陕西地区：甲醇市场稳中有升，关中地区部分报价2040元/吨，陕北地区主流价格1950元/吨，报价及出货有待观察。 鲁南地区：甲醇市场横盘整理，当地主流工厂报价2180-2220元/吨，场内交投偏弱。 河南地区：甲醇市场暂稳盘整，当地部分工厂有2100-2130元/吨报价商谈，洛阳、孟州地区贸易商商谈在2150元/吨。 江苏地区：甲醇市场排货吃力，现货报盘2350-2440元/吨自提。受到国产送到低价压制，进口现货排货十分吃力。 三、国内甲醇港口库存 010203040506070802015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-142018-12-142019-02-14江苏浙江（嘉兴和宁波）广东福建0204060801001201402015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-142018-12-142019-02-14 图3-1 国内主要港口库存 图3-2 国内甲醇合计港口库存 资料来源：Wind，方正中期研究院 截至02月14日，江苏甲醇库存在61.65万吨，上涨10.55万吨。受到物流停运限制，2月1日至节中江苏区域库区排货受限，虽然汽运走货方目前有所恢复，但整体排货依然不足，库存化进程缓慢。节前和节中备货需求支撑，江苏部分下游工厂库存积极提升中，整体可流通货源在13.95万吨。浙江地区甲醇库存在25.25万吨，上涨0.69万吨。内地汽船运货物以及进口船运货物仍在陆续抵达浙江区域，整体可流通货源在0.2万吨附近。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在16.5万吨，增加5.1万吨，可流通甲醇货源在9.1万吨附近。福建地区甲醇库存5.1万吨附近，增加0.5万吨，可流通货源在4万吨。 目前，沿海地区醇库存继续累积，积极增加至108.5万吨，整体可流通货源预估在27.25万吨附近。近期乙二醇等等液体化工产品集中到港卸货，江苏整体库区罐容仍旧处于紧张局面，虽然部分内贸以及进口船货正常到港但未有如期卸货，仍需要等待余留空罐方才能入库卸货，近期江苏到港船货卸货速度亦十分缓慢。部分伊朗船货仍需要等待卸货中，少数非伊朗船货理性改港去往国外卸货而非抵达中国。据不完 甲醇期货日报 全统计，从2月中旬至月底进口船货到港量在28.31万-29万吨。另外，东南亚等地存在供应缺口，华南部分货源意向后期转口套利，很多在海上漂泊的船货亦理性转移至东南亚台湾等等区域套利而非中国，这在一定程度上缓解中国的高位库存压力。但在内地局部区域和港口打开套利空间情况下，近期天津京唐等地中转港口库存积极提升中，部分国产货源将流向沿海市场。 四、价差与基差 甲醇1905与1909合约价差为-47，远月合约走强。期货继续调整，现货处于小幅贴水状态，基差为-39。 -1000-800-600-400-20002004006008002013-10-182014-02-182014-06-182014-10-182015-02-182015-06-182015-10-182016-02-182016-06-182016-10-182017-02-182017-06-182017-10-182018-02-182018-06-182018-10-182019-02-181月-5月5月-9月9月-1月-600-400-2000200400600800100012002014-10-182015-02-182015-06-182015-10-182016-02-182016-06-182016-10-182017-02-182017-06-182017-10-182018-02-182018-06-182018-10-182019-02-18江苏-1月江苏-5月江苏-