1沪胶高开高走缩量震荡走高（周报）（2016年12月5～9日）内容摘要：上期所期货库存计197140吨，较上周增加8190吨，本周国内橡胶主产区受云南及越南陆续进入停割期，轮胎企业开工率持续高位，国内车辆购置税减半优惠政策12月底到期，汽车产销量仍将延续增长势头，对天然橡胶市场价格仍有支撑，从而对沪胶构成支撑。沪胶本周高开高走，缩量上涨，并创出自13年12月20日以来的（150周）收盘新高，预计RU1705合约后市有望攻击19500～20000元/吨的压力位。一、上周回顾本周（12月5～9日）国内橡胶主产区受云南及越南陆续进入停割期，轮胎企业开工率持续高位，国内车辆购置税减半优惠政策12月底到期，汽车产销量仍将延续增长势头，对天然橡胶市场价格仍有支撑，从而对沪胶构成支撑。沪胶主力合约RU1705本周开盘18020元/吨，最高19500元/吨，最低17870元/吨，收盘19085元/吨，较上周上涨1070元/吨，成交2641000手，较上周减少441500手，持仓278412手，较上周增加19650手。沪胶本周高开高走，缩量上涨，并创出自13年12月20日以来的（150周）收盘新高，预计RU1705合约后市有望攻击19500～20000元/吨的压力位。二、从消息面看2016年橡胶主产国总开割面积8663.40千公顷，同比增加1.56%，低于种植面积增速，总开割率75.03%。从6月份开始主产国进入丰产期，以泰国和马来西亚为主，印尼的单产较低且其丰产期主要在二季度。受亏损和天气影响，2016年割胶面积和割胶积极性不高，因此预计2016全年橡胶产量增幅会相对偏小。2017年橡胶主产国总开割面积预计总体增幅2%左右，但今年受拉尼娜天气影响，单产可能不如预期，总产量是否增加有很大变数。需求方面，美国汽车产 2量小幅增加，日本小幅减少，欧盟和中国的汽车产量今年大幅增加，带动今年全球橡胶需求小幅增加。从去年10月1日开始实施的1.6L以及以下排量车型购置税减半的政策，至今已经实施12个月之久，将于今年12月31日到期。在这一政策的刺激下，我国乘用车市场呈现回暖迹象。为了保持政策的连续性，以及持续刺激汽车销量的增长，中国汽车工业协会正在向主管部门申请减免政策能够延长期限。中国汽车工业协会副秘书长叶盛基向《每日经济新闻》记者表示，“协会正在积极向政府相关部门提请，希望能够长期实施刺激小排量车发展的政策。”据媒体报道，距离去年出台的车辆购置税减半政策结束还有两个月时间，国家发改委、交通部、财政部等多个部委在11月1日召开部门会议，研究是否再将此政策进行延续。“有些部委倾向于政策延续一年，另一些部委则没有确切表态。”一位与会的消息人士表示。据该消息人士说，有某部委相关人士在现场表示，希望企业能够做好两手准备，如果购置税减半政策无法延续，在替代政策上，现场提出重启汽车下乡、以旧换新以及控制限购城市增加，对已经限购城市定向增加限量等。据ANRPC最新资料，其对11～12月产量不乐观，认为今年全年产量增幅为0.4%。三、从国内库存及保税区库存情况看上期所期货库存计197140吨，较上周增加8190吨，本周国内橡胶主产区受云南及越南陆续进入停割期，轮胎企业开工率持续高位，国内车辆购置税减半优惠政策12月底到期，汽车产销量仍将延续增长势头，对天然橡胶市场价格仍有支撑，从而对沪胶构成支撑。 3截至11月底青岛保税区橡胶库存继续小幅反弹，库存总量合计为10.02万吨，较11月中旬增长0.93万吨，涨幅为9.28%。具体来看，天然橡胶库存约6.78万吨，较11月中旬暴增1.24万吨，增幅达22.38%；复合胶0.51万吨，持稳；合成橡胶为2.73万吨，较11月中旬下降0.31万吨，降幅10.19%。整体来看，天然橡胶库存增长迅猛，而合成胶库存则快速下降。而预计未来两个月在产胶旺季的到来下，保税区库存数据有望继续攀升。四、从国内橡胶进出口情况看中国海关总署公布的数据显示，中国2016年11月进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计56万吨，较10月的进口量45万吨增加24.44%，较上年同期的50万吨则增长12%。中国2016年1～11月累计进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)508万吨，较上年同期413万吨增长23%。五、从现货情况看上海市场15年云象国营全乳报价15800-16000元/吨（+0）。青岛地区泰国人民币混合胶15300～15500元/吨（+0），越南3L混合胶报价15900元/吨（自 4提），广垦15年3#烟片19000元/吨(+0）。保税区，宏曼丽烟片2150～2180美元/吨（+50），近港泰标1840～1860（+35），12、1、2月船货1850～1860（+35）。外盘，RSS3#报2080～2140美元/吨（+20），STR20#报1870～1880美元/吨（+20）。海南民营胶厂原料胶水收购价格16元/公斤，云南胶水收购价在15～15.3元/公斤。由于泰国南部受洪水侵袭，原料产量下降，导致泰国原料收购价格上涨，生胶片66.74，涨0.63；烟胶片70.58，涨1.49；胶水57.50，涨0.50；杯胶56.00，涨1.00（泰铢/公斤）。六、从终端消费需求情况看天然橡胶生产国协会（ANRPC）数据显示，10月份，天胶产量同比增长8.8%至112.6万吨，前10月天胶产量907.2万吨，同比增长0.9%。2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶供应量有望增加0.4%；天胶连续三年增速放缓。从2013年的增速5%，2014年增速降至1.9%，而2015年增速仅有0.8%。但是ANRPC成员国天然橡胶消费量占全球总消费量的65%，2016年有望继续增长4.5%；当前供需面有利于产业发展。中国汽车工业协会发布了10月汽车产销数据。数据显示，10月商用车产销分别完成29.92万辆和30.58万辆，比上年同期分别增长3.53%和7.40%。值得注意的是，10月份重型货车的产销量比上年同期分别增长44.59%和54.01%，远高于行业平均水平。10月份重卡销售数据出炉，国内重卡市场共销售各类车型约6.74万辆，同比去年10月的4.52万辆大幅增长49%，月度涨幅创今年以来新高。美国海关11月3号发布公告，自2016年11月2日起将不再对进口自中国的卡客车轮胎征收反补贴税。该暂停征收反补贴税的措施将继续到美国国际贸易委员于联邦公报发布对此案的最终损害裁决时。据了解，美国商务部终裁时间预计是2017年的1月19日；美国国际贸易委员会2月22日将就损害进行投票。11月重卡市场共约销售各类车辆8.8万辆，比去年同期的4.67万辆增长88%，环比今年10月增长26%。 5截止12月8日，国内轮胎开工率淡季不淡，仍旧维持70%以上的高位。七、从天胶进、出口情况看泰国天胶11月产量43万吨，环比减少12.2%，同比减少9.82%。1～11月泰国天胶总产量407万吨，同比增长1.3%。泰国今年天胶产量预计和去年持平，在450万吨左右。马来西亚天胶11月产量5.1万吨，环比减少21.5%，同比基本持平。1～11月马来西亚天胶总产量59.7万吨，同比减少7.9%。今年全年产量预计约为65万吨。越南天胶11月产量10.3万吨，环比减少1.5%，同比增加3.4%。1～11月越南天胶总产量94.9万吨，同比增长4.3%。越南是目前全球天胶产量最重要的增长极，今年全年产量预计约105万吨。中国天胶11月产量10.2万吨。环比基本持平，同比增长7.4%。1～11月，中国天胶总产量72.5万吨，同比减少4.8%。云南产区已经基本停割，海南产区也将陆续停割。目前国储天胶约有60万吨。泰国天胶11月出口量30万吨，环比减少6.3%，同比减少14.2%。1～11月泰国天胶总出口355.4万吨，同比增长4.3%马来西亚天胶11月出口量12万吨，环比持平，同比增长27.7%。1～11月，马来西亚天胶总出口量104.1万吨，同比基本持平。印尼今年限制出口，导致国内库存有所累积。印尼天胶大多出口至美国和欧洲，近期由于中国买盘涌现，库存开始消化。越南天胶11月出口量11万吨，环比持平，同比减少9.9%。1～11月越南天胶总出口量108.6万吨，同比增加9.5%。八、从技术面分析从上海期货交易所天胶主力RU1705合约K线图上看，本周国内橡胶主产区受云南及越南陆续进入停割期，轮胎企业开工率持续高位，国内车辆购置税减半 6优惠政策12月底到期，汽车产销量仍将延续增长势头，对天然橡胶市场价格仍有支撑，从而对沪胶构成支撑。沪胶本周高开高走，缩量上涨，并创出自13年12月20日以来的（150周）收盘新高，预计RU1705合约后市有望攻击19500～20000元/吨的压力位。从橡胶主力合约RU1705技术图形上分析，文峰YC短线波段、文峰YC短线买卖、文峰YC绝品买卖指标周K线继续多头排列，日K线图中MA5、10、20、30、60、99日均线仍多头排列，周K线图中MA5、10、20、30、99周线亦多头排列，均线系统支撑期价继续震荡走高，后市有望继续向看涨的方向发展，周MACD指标死叉向下走缓，周SLOWKD指标死叉向下走缓，本周沪胶期货震荡上涨，后期将重点关注海外橡胶产能的释放及供求关系。同时，宏观经济方面对于橡胶价格也同样存在支撑。一是下游汽车消费持续传出利好，外加国家政策的实行，预计今年底或者到明年国家刺激汽车销售方面的决心很大。二是人民币及日元的贬值 7仍在持续，国际胶价的提升，必然拉升沪胶价格。因此，对橡胶后期需求有着良好预期，预计RU1705合约后市有望在18500～20000元/吨区间运行概率大。预计期价下方支撑分别在19000元/吨、18500元/吨附近，上方压力分别在19500元/吨、20000元/吨附近。操作上，建议投资者以18500为止损，回调逢低适量轻多，或顺势日内盘中低吸高抛波段滚动交易，并请密切关注基本面及橡胶供求关系的变化，谨防获利回吐。【免责声明】本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论等仅供参考，不构成投资、担保等建议。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。期市有风险，投资需谨慎！文峰期货盐城营业部王端连2016年12月09日