澳博控股：重申持有评级，目标价6.5港元

澳博控股(00880):重申持有评级,目标价6.5港元汇丰银行 汇丰发表研报表示，澳博控股(6.22,-0.04,-0.64%)（00880）发布2016年第四季度业绩，经一次性特殊项目调整后EBITDA将为7.75亿港元（环比减少4%，同比增长8%），EBITDA低于该行及市场预期7%及3%，主要是由于游戏组合改变令利润率低于预期。管理层表示拟派末期股息每股18港仙，意味着2016财年派息率达58%。该行维持目标价6.5港元不变，重申“持有”评级。 新葡京酒店（GrandLisboa）贵宾厅收入环比增长64%，领先于市场15%。而大众收入环比下降8%，表现不及市场预期。因此，虽然贵宾厅表现强劲，总体利润率仍下降0.9个百分点。 该行认为，澳博相对缺乏酒店设施，因此难以留住节日期间逗留过夜的客户。估计在整体市场增长了10%，澳博Satellitecasinos收入环比下降约9%，而受惠一次性收费收益，EBITDA得以改善2.2个百分点。 汇丰表示，回力娱乐场（JaiAlai）预计将于今年第一季度开业，拥有约132间酒店客房，待政府批准。新葡京酒店将为DragonClub新添5吸烟和2非吸烟赌台等配套优质设施。Palace预计于2017年底完工，并预计于明年上半年开始营业。澳博预测总资本支出将达360亿港元，而其目前净现金流为130亿港元。预期该公司将很快就其项目进行进一步融资。 该行维持目标价6.5港元不变，目标价意味着2%的上升空间，重申“持有”评级。该行认为，澳博缺乏非博彩类服务等设施，且距路氹（Cotai）项目开幕仍有较长时间，预期澳博控股市场份额和盈利将持续下滑趋势。