宏观研究2017年3月进出口数据点评~A0303：进出口贸易重回顺差，外贸压力略减

1 增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 指标名称 进口同比（%） 出口同比（%） 贸易顺差（亿美元） 海关总署 20.3 16.4 239.3 北大经济研究所预测值 13.0 2.6 100 Wind市场预测平均值 18.7 1.6 32.7 要点 ● 外需短期内回升，出口额同比增速显著上升。 ● 大宗商品价格持续上升，支撑进口额同比继续上涨。 ● 进出口贸易重回顺差，外贸压力略有减轻。 进出口贸易重回顺差，外贸压力略减 数据点评 A0303-20170413 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 李 波 蔡含篇 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2017年03月 北京大学经济研究所 外需短期内回升，出口额同比增速显著上升。 全球经济景气程度在短期内出现明显上升，在一定程度上支撑了出口额同比增速上升幅度扩大。按照美元计算，3月份，出口额同比出现正增长，出口额同比增速较2月份增加17.7个百分点，达到16.4%。已经公布的全球宏观经济景气数据显示，3月份，摩根大通全球综合PMI指数较上月上升0.4个百分点，达到53.8%，促进了出口额同比增速较为显著的回升。此外，人民币贬值因素制约出口额同比增速下滑的作用也逐渐显现。3月份，人民币对美元中间价同比贬值近6%，这在一定程度上能够对冲因各种生产成本上涨导致的出口比较优势下降，推动出口额同比增速回升。 从国别数据来看，3月份，中国对发达国家和东盟等新兴国家经济体的出口额同比增速均出现显著回升，其中，中国对发达国家经济体的出口额同比增长率回升的幅度更为明显。3月份，中国对美国、欧盟和日本的出口额同比增速分别为19.7%、16.6%和8.5%，较2月份分别上升约23.9、22.4和16.2个百分点，分别拉动总出口额同比增速约3.6、2.7和0.6个百分点，共同对出口额同比增速的贡献率约为41%。另一方面，中国对东盟、韩国地区的出口额同比增速上升也促进了出口额同比增速回升。3月份，中国对东盟和韩国的出口额同比增长率分别为12%和13.7%，对出口额同比增速的贡献分别约为14%和6%，共同拉动出口额同比增速约2.3个百分点。 大宗商品价格持续上升，支撑进口额同比继续上涨。 按照美元计算，3月份的进口额同比增速达到20.3%，促进本月进口额同比增速上行的主要因素是能源、钢铁类大宗商品价格继续大幅上涨。3月份，国际大宗商品价格继续上行，CRB指数同比上涨率为9.5%，支撑了进口额同比正增长。根据中国主要进口商品的进口金额和进口数量数据计算，3月份，中国主要进口商品的进口金额同比上涨率约为42.5%，拉动进口总额同比增速约13.2个百分点。其中，主要进口商品的进口数量同比增长率为13.5%，拉动进口总额同比增速约3.8个百分点。由此可以推算，大宗商品价格同比上涨拉动进口总额同比增速约为9.7个百分点。此外，高新技术产品进口额出现同比正增长，也促进了进口额同比上涨。3月份，高新技术产品进口额同比增长率为1.86%，拉升进口额同比增速约0.6个百分点。 3 数据点评●2017年03月 北京大学经济研究所 进出口贸易重回顺差，外贸压力略有减轻 按照美元计算，3月份，贸易差额为239.3美元，重回顺差。尽管在外部需求依旧面临较多不确定的因素和国内传统外贸的比较优势减弱的双重压力下，外贸总体上依然存在下行压力，但由于欧美经济复苏态势较为明显，短期内外需回升，再加上“习特会”大大降低了中美贸易战的概率，这在一定程度上给出口减压。3月份，中国外贸出口先导指数为40.2%，与上月持平，近5个月保持平稳上升状态，反映出中国出口企业新增订单数持续回升。然而，全球经济仍然面临较大风险，全球金融市场的波动将干扰经济主体的预期，中国外贸下滑的状况是否会出现明显的缓解仍需观察，人民币贬值压力仍然存在。 4 数据点评●2017年03月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。