影视+综艺+体育三箭齐发,打造综合性文化传媒领军企业

请务必阅读产品末页的免责条款部分 2015年12月4日 星期五 影视+综艺+体育三箭齐发，打造综合性文化传媒领军企业 投资要点： 收购蓝火引进韩国“梦之队”，公司成综艺行业领跑者，《旋风孝子》恰逢春节团聚档于湖南卫视播出。蓝色火焰成功运行《爸爸去哪儿》、《最强大脑》、《最美和声》等栏目，经验丰富；同时开创T2O新模式，《女神新装》、《前往世界的尽头》成为典范。公司引进《我是歌手》、《爸爸去哪儿》等经典作品的原创团队金荣希团队，即将在明年1月推出原创栏目《旋风孝子》，有望爆发巨大社会价值、经济价值，值得期待。 由1.0到3.0战略布局体育，中国领先体育平台初具雏形。1.0模式:成立华录体育，并已与中超、足协杯合作获国内顶级资源；2.0模式:增资欧冠篮获75%股权将独享其未来15年运营权，与河北冰雪产业合作获其运营权；3.0模式：与北京卫视创新合作使其成为中国第一个直播欧洲五大联赛的卫视平台。公司体育平台初具雏形，未来有望模式复制开拓更多体育市场。 22亿元定增三箭齐发，超高效率彰显公司决心。公司22亿定增方案仅历时18天，公司大股东及管理层共认股16.5亿元占总募集资金75%，彰显公司发展信心及决心。定增影视、综艺、体育三箭齐发，将大幅增强市场资源集聚能力，推动公司在泛娱乐领域持续布局。 盈利预测： 公司是互联网时代领先的综合性文化传媒集团，影视+综艺+体育三产业全面推进，同时公司有意向音乐产业发展。我们看好公司泛娱乐大格局，预估2015-2017年EPS分别为0.49元、0.71元、0.91元，给予“买入”评级。 风险提示: 市场竞争风险，政策监管风险，定增项目执行不及预期风险。 财务和盈利预测摘要 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入（百万） 759.57 2734.47 4101.70 5332.21 增长率（%） 101% 260% 50% 30% 净利润（百万） 149.40 345.64 501.86 645.51 增长率（%） 21% 131% 45% 29% 每股收益（EPS/元） 0.21 0.49 0.71 0.91 市盈率（P/E） 169 73 50 39 市净率（P/B） 7 6 6 5 华录百纳与沪深300涨跌幅图 数据来源：WIND，众成研究 相关研究报告：无 分析师：韦剑飞 证书编号：S1320513090002 邮箱：weijianfei@zczq.com 研究助理：孙国欣 证书编号：S1320115100011 邮箱：sunguoxin@zczq.com 联系电话：0531-87037376 评级： 买入 上次评级： 无 2015年12月3日 收盘价（元） 35.68 52周内高（元） 73.8 52周内低（元） 17.82 总市值(亿元) 252.81 流通市值(亿元) 168.01 数据来源：WIND，众成研究 -50%0%50%100%150%200%250%14-1215-0115-0215-0315-0415-0515-0615-0715-0815-0915-1015-1115-12华录百纳 沪深300 2013年9月13日/星期五/第796期 证券研究报告/深度研究 华录百纳300291 请务必阅读产品末页的免责条款部分 正文目录 1.公司是精品影视剧领导者，实现“内容、媒体和客户”三轮互动........................................................ 3 1.1 坚持精品路线，打造精品影视........................................................................................................ 4 1.2 影视剧市场竞争激烈，精品内容价值凸显.................................................................................... 6 2.收购蓝火引进韩国“梦之队”，成为综艺行业领跑者............................................................................ 7 2.1 收购蓝色火焰，补全业务短板........................................................................................................ 7 2.1.1 蓝色火焰主营业务情况介绍 ............................................................................................................. 7 2.1.2 蓝色火焰竞争优势强，为公司带来增厚明显 ............................................................................. 10 2.2 引进韩国“梦之队”打造顶级综艺IP......................................................................................... 11 3.由1.0到3.0战略布局体育，中国领先体育平台初具雏形.................................................................. 12 3.1 体育产业面临三大发展机遇.......................................................................................................... 12 3.2成立华录蓝火体育，三种模式战略布局体育领域....................................................................... 13 4.22亿定增三箭齐发，超高效率彰显决心................................................................................................. 13 4.1 投资20部影视剧作品坚定精品剧路线........................................................................................ 14 4.2 做大做强综艺节目.......................................................................................................................... 14 4.3迅速布局体育产业........................................................................................................................... 15 4.4 定增超高效率彰显决心.................................................................................................................. 15 5.在线音乐会+VR，开启音乐新玩儿法........................................................................................................ 15 6.展望：做中国综合性文化传媒领军企业.................................................................................................. 16 7.盈利预测...................................................................................................................................................... 17 8.风险提示...................................................................................................................................................... 17 请务必阅读产品末页的免责条款部分 图表目录 图 1：公司影视剧代表作........................................................................................................................ 5 图 2：国产剧规模稳定增长.................................................................................................................... 6 图 3：蓝色火焰合作伙伴........................................................................................................................ 8 图 4：公司综艺电影制作优质................................................................................................................ 9 图 5：蓝色火焰运营模式及所处行业位置............................................................................................ 9 图 6：《女神新装》、《前往世界的尽头》成T2O典范.................................................................. 10 图 7：由业绩看收购蓝火对公司增厚显著.......................................................................................... 11 图 8：公司泛娱乐大格局...................................................................................................................... 17 表 1：公司近年影视剧作品....................................................................................