香港交易所：给予沽售评级,看250港元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/15-24.txt[2015-8-27 07:09:32]香港交易所(00388)给予沽售评级,看250港元国浩资本 因全球市场崩盘的风险增加而重申港交所(388)的沽售建议。 美国股市在8月21日的大幅回调反映着全球市场崩盘的风险在人民币(6.4143, 0.0031, 0.05%)最近的贬值、商品价格急跌和资金在新兴市场不断流走的情况下逐渐增加。道琼斯指数在上周五收市跌3.1%，并从其5月的高位回调超过10%。本行认为市场将会继续抛售香港市场的股票，并因港交所偏高的估值和公司股价与香港股市较高的相关性(相关系数高达0.93)而向下重估该股票。作为回顾，港交所公布了其低于市场预期的41.0亿元的2015年中期盈利，按年升73%。中期盈利的增长主要是源于港股日均市场成交额由2014年上半年的630亿元升99%至今年上半年的1,250亿元(第1季平均水平为860亿元，而第2季达1,630亿元)及从伦敦金属交易所的盈利贡献有所增加。 另一方面，今年上半年首次公开招股的集资额达1,284亿元，按年升58%但较去年下半年低14%。本行认为香港2015年下半年的新股集资活动将会因为市场情绪趋淡和全球金融市场的不确定性而放慢。由于港股8月至今的日均成交金额跌至约850亿元的水平，本行相信公司2015年第3季度及第4季度的盈利将会跌至与第1季度相若的15.8亿元水平。市场共识2015年全年盈利预测现时为83.4亿元，相当于下半年盈利将达42.4亿元，本行认为此预测过于乐观。本行估计港交所全年的盈利将按年增长55%至80亿元，而每股盈利则升52%至6.75元。现时股价相当于28.4倍2015年市盈率，相较过去5年平均29.2倍的预期市盈率，估值已不再便宜，再加上全球市场崩盘的风险逐渐增加，港交所对短线投资者的吸引力不大。本行因此重申沽售港交所，3个月目标价从190元下调至170元，相当于25倍2015年市盈率。市场共识目标价为250元。