玉米与玉米淀粉日报：期价近强远弱

2015年7月29日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 2036 -55 -2.63% C1505 2038 -72 -3.41% C1509 2373 -8 -0.34% CS1601 2490 -75 -2.92% CS1505 2523 -77 -2.96% CS1509 2834 -58 -2.01% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-07-29 2015-07-29 期价近强远弱 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日分化运行，以收盘价计，1月合约上涨13元，5月合约下跌4元，9月合约上涨37元，国内现货价格各稳中有跌，其中吉林各地普跌10元，山东局部地区下跌10-20元。分析市场可以看出，远月整体表现为政策博弈，1月期价在2000元关口震荡运行，表明市场对新作临储收购政策分歧较大，而近月则相对强势，昨日收在大连港二等黄玉米平仓价上方，其主要支撑或在资金持仓结构，目前9月合约单边持仓对应玉米超过200万吨，而北方港口贸易库存170万吨（上周玉米网数据），玉米交割仓库库容50万吨左右，再加上空头主力多为非传统套保席位，市场预计其注册玉米仓单有较大难度，但同时多头接货之后同样面临远月价格大幅贴水的风险，在这种资金博弈格局之下，我们继续建议投资者观望为宜，重点关注港口库存、现货价格与政策变动。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日亦大致跟随玉米期价走势，近强远弱格局明显，以收盘价计，1月合约下跌4元，5月合约下跌27元，9月合约上涨26元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价整体下调100元/吨。分析市场可以看出，玉米淀粉继续相对弱于玉米，其主要原因则在于目前现货价格面临挑战，因近期副产品价格持续反弹，使得玉米淀粉生产利润持续改善，据我们测算，吉林和河北生产利润较为丰厚，山东有小幅亏损，在这种情况下，前期行业限产保价策略可能难以实现，天下粮仓数据显示本周行业开机较上周持平，继续处于相对高位，在当前下游需求疲弱的情况下，市场会预期后期现货有继续回落的可能，继而压制近月期价，在这种情况之下，各合约玉米淀粉-玉米价差亦有持续回落，9月价差回落11元至416元，1月回落19元至429元。综上所述，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月29日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/27 1996 1977 2350 19 -354 -373 7/28 2009 1973 2387 36 -378 -414 变动 13 -4 37 17 -24 -41 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/27 2442 2444 2777 -2 -335 -333 7/28 2438 2417 2803 21 -365 -386 变动 -4 -27 26 23 -30 -53 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 7/27 2320 2380 2400 2500 60 120 7/28 2320 2380 2400 2500 60 120 变动 0 0 0 0 0 0 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 7/27 2950 3050 3000 2960 3200 3200 7/28 2950 3050 3000 2960 3200 3200 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 7/27 2250 2220 2180 2100 2420 2290 7/28 2250 2220 2180 2100 2390 2290 变动 0 0 0 0 -30 0 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 7/27 47 -148 40 65 86 -54 7/28 47 -118 40 50 71 -73 变动 0 30 0 -16 -15 -19 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月29日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 广东港口 全国均价 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月29日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 07/01/18 07/05/10 07/08/30 07/12/20 08/04/10 08/07/31 08/11/20 09/03/12 09/07/02 09/10/22 10/02/11 10/06/03 1