- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 27,618.82 57.33 0.21 15.32 14.58 恒生綜合指數 3,880.72 2.20 0.06 17.97 17.11 恒生香港中資企業指數 5,260.03 41.76 0.80 19.45 16.97 恒生中國企業指數 14,471.82 207.01 1.45 22.50 19.83 成交金額 (百萬港元) 216,146.34 -21,450.36 -9.03 193.23 132.15 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 18,112.61 75.91 0.42 0.75 3.43 納斯達克指數 5,011.02 33.73 0.68 1.65 8.13 上證綜合指數 4,084.16 -51.40 -1.24 18.41 20.96 原油期貨價格 (美元) 55.98 -0.41 -0.73 27.58 14.97 黃金期貨價格 (美元) 1,206.70 5.40 0.45 4.64 -5.50 波羅的海乾散貨指數 586.00 5.00 0.86 3.90 -20.92 美元兌每一單位歐元 1.0731 0.0112 1.05 1.28 -7.07 日圓兌每一單位美元 118.963 -0.1701 -0.14 -1.97 1.14 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 12,709.71 25,349.28 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 12,169.96 24,838.54 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 82.35 81.56 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數升0.2%至27,618點。重磅股匯豐(5)升0.2%。中移動(941)及騰訊(700)跌2.2%至2.7%。博彩股、消費股及本地地產股普遍下跌。中國旺旺(151)及蒙牛乳業(2319)跌2.6%至3.7%。銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)挫2.0%至2.5%。長實(1)、太古(19)及恒基地產(12)跌1.1%至1.8%。石油股因原油價格上升而上揚。中海油(883)、中石化(386)及中石油(857)升1.7%至3.9%。 國企指數升1.5%或207點，主要是由石油股及銀行股帶動。4大內銀股升3.5%至4.9%，並貢獻國企指數197點。內險股的漲跌不一。中國平保(2318)升2.2%，而中國財險(2328)跌2.9%。中信証券(6030)及海通證券(6837)回落2.3%至2.4%。中煤能源(1898)及中國神華(1088)跌2.8%至3.2%。中國國航(753)、華能國電(902)及濰柴動力(2338)跌3.5%至5.6%，是國企指數跌幅最大的成份股。本行預期短期內國內資金將繼續流入本地市場，國企指數任何的回調將是買入的良機，技術支持位是13,800點。 行業/公司新聞 將馬鋼(323)的評級下調至持有，因現時的價格水平已反映很多的利好因素 自本行於3月31日的買入建議後，馬鋼(323, $3.01)的股份已累升32.6%，這主要是受惠於南下的資金十分充裕。股價現時相當於0.8倍2015年市帳率，本行相信已反映了很多的利好因素。鋼材市場在2015年有一個疲軟的開始，由於處於淡季的關係，鋼材價格下跌的幅度快於鐵礦石價格。由此，本行預期公司於4月28日發佈的第1季度業績將會按季大幅下滑。我們建議投資者趁本輪股價急升後先行獲利，並等待業績發佈後於一個較佳的水平買入。 稍作回顧，馬鋼2014年營業額按年跌19%至596億元人民幣，而盈利則按年升41%至2.21億元人民幣(每股盈利0.03元人民幣)。盈利優於此前本行估計的5,800元人民幣的盈虧平衡水平。公司在2014年上半年錄得7.30億元人民幣的虧損，意味下半年公司的盈利達9.51億元人民幣。雖然部份的盈利乃由於來自政府的補貼由2013年的4.53億元人民幣增至2014年的5.39億元人民幣，但本行認為公司的毛利率逐步改善亦令人鼓舞，公司的毛利率由上半年的3.3%逐步回升至第3季的8.6%及第4季的9.5%。全年計，公司的毛利率由2013年的4.4%升至2014年的6.3%，優於本行先前預期的5.1%。 本行相信此次毛利率改善主要是源於馬鋼的產品結構產生變化。馬鋼以往是以長材(即建築用鋼材)比例高而見稱，佔整體銷量約70%。然而由於房地產市場疲軟，馬鋼的長材產品在過去兩年的盈利能力不斷下滑，因此馬鋼致力以積極調整其產品結構來改善公司的營運表現及效率。在2014年，公司約60%的銷量來自板材，而公司板材產品的毛利率為8.84%，遠高於型材的0.05%及管材的1.73%。管理層同時透露2015年公司的產量將增6%，大部份會來自板材。由此，本行估計板材在2015年將佔公司的產量達70%，這將為公司的盈利能力帶來進一步的改善。 香港市場研究 2015年4月16日 股票报告网整理http://www.nxny.com 香港市場研究 - 2 - 2 本行維持2015年的盈利預測為7.85億元人民幣(每股盈利0.10元人民幣)不變，以反映公司的銷售開支高於預期。這是基於毛利率為8.8%的假設，因本行看好公司的產品結構調整計劃。然而，本行相信鋼材價格在短期內仍面臨壓力，因最新的經濟數據顯示國內的新屋動工仍然十分痠弱。本行因此將馬鋼的評級下調至持有，6個月目標價不變仍為2.70元，相當於0.7倍2015年市帳率。(袁詠怡) 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 3, 5, 17, 23, 34, 35, 43, 83, 107, 109, 135, 136, 147, 187, 198, 241, 283, 293, 357, 388, 390, 391, 425, 444, 480, 506, 510, 517, 547, 563, 586, 662, 683, 717, 735, 751, 754, 811, 815, 848, 857, 883, 884, 911, 914, 939, 978, 982, 998, 1022, 1025, 1031, 1063, 1098, 1136, 1148, 1169, 1186, 1199, 1234, 1238, 1288, 1308, 1333, 1339, 1347, 1361, 1381, 1398, 1428, 1666, 1685, 1766, 1800, 1828, 1838, 1883, 1963, 1968, 2007, 2099, 2128, 2211, 2369, 2389, 2608, 2698, 2789, 2800, 2822, 2828, 2833, 2899, 3308, 3328, 3333, 3336, 3378, 3380, 3386, 3389, 3618, 3669, 3699, 3836, 3900, 3988, 6138, 6199, 6818, 6869, 6889, 82822 技術超賣 (9天RSI < 20) 1318 重要事項 17/4 895 東江環保 季度業績 17/4 2333 長城汽車 季度業績 股票报告网整理http://www.nxny.com 香港市場研究 - 3 - 3 技術點評 安踏體育 (2020, $17.06) 目標價: $19.5 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 安踏體育設計、開發、製造、銷售運動用品，其中包括專業/大眾運動鞋及運動服飾。 股價昨日升6.1%，升穿過去6個月的交易區間。9日相對強弱指數亦向上，反映未來走勢向好。。 買入。短線目標價是19.5元。於15.4元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 17.4倍 巿場共識目標價: 17.62元 華晨中國 (1114, $16.52) 目標價: $18.5 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 華晨中國於中國製造及銷售小型客車和轎車。該公司亦製造及銷售汽車零件。 股價於4月9日觸及18.02元的盤中高位後急速回落。然而股價於10天線有強大支持。9日相對強弱指數升穿50 水平，反映上升動能仍強。 買入。短線目標價為18.5元。於15.48元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 11.2倍 巿場共識目標價: 16.14元 股票报告网整理http://www.nxny.com 香港市場研究 - 4 - 4 異動股份 公司名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 預測 市盈率* 阿裡健康 241 12.26 80.8 32.8 不適用 不適用 不適用 利海資源 195 0.60 69.0 10.6 不適用 不適用 不適用 動感集團控股 1096 1.07 35.4 11.5 不適用 不適用 不適用 君陽太陽能 397 0.42 29.2 3.5 不適用 不適用 不適用 藍鼎國際 582 0.15 28.3 11.8 162.1 3.0 不適用 中國金海國際 139 0.34 26.4 10.2 不適用 不適用 不適用 合豐 2320 0.96 26.3 11.1 不適用 不適用 不適用 星美控股 198 0.53 19.1 13.6 -39.6 3.7 13.3 中國黃金國際 2099 13.02 18.7 11.8 2.8 3.0 16.8 元征科技 2488 16.46 17.9 9.2 不適用 不適用 不適用 企展控股 1808 0.29 16.4 4.6 不適用 不適用 不適用 陽光油砂 2012 0.45 14.1 7.2 不適用 1.0 不適用 數字王國 547 0.47 10. 5.0 不適用 1.0 不適用 東鵬控股有限公司 3386 3.78 10. 12.9 8.3 5.0 6.4 協盛協豐 707 0.43 8.9 13.6 不適用 不適用 不適用 e-Kong Group Ltd 524 0.81 8 22.8 不適用 1.0 不適用 中國智能集團 395 0.48 7.8 9.1 不適用 1.0 不適用 雅天妮中國 789 0.19 7.5 20.7 不適用 不適用 不適用 重慶農村商業銀行 3618 6.55 7.3 4.4 -15.2 4.0 6.6 上實城市開發 563 2.10 7.1 7.4 -2.4 5.0 52.5 中國白銀 815 3.69 6.3 5.4 不適用 不適用 不適用 中興通訊 763 21.95 6.0 3.0 -5.4 4.4 17.9 中國北車 6199 19.70 5.5 4.6 -26.3 4.3 28.5 飛魚科技 1022 4.05 5.4 3.5 -8.6 4.0 15.1 金天醫藥集團 2211 4.11 4.8 3.1 4.0 4.8 11.6 中國南車 1766 18.38 4.4 4.8 -32.2 4.2 31.0 中國食品 506 4.84 4.3 3.3 -20.2 3.6 68.2 交通銀行 3328 7.99 4.3 3.3 -10.4 3.0 7.3 中播控股 4