- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 24,900.89 45.77 0.18 0.31 5.49 恒生綜合指數 3,445.12 8.97 0.26 1.48 5.44 恒生香港中資企業指數 4,650.05 11.74 0.25 -0.15 6.90 恒生中國企業指數 12,346.09 39.53 0.32 1.31 3.02 成交金額 (百萬港元) 148,880.89 8,078.81 5.74 94.48 238.84 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,776.12 -200.19 -1.11 -1.97 -0.26 納斯達克指數 4,900.89 -46.56 -0.94 -1.26 3.48 上證綜合指數 3,747.90 -38.67 -1.02 13.22 15.87 原油期貨價格 (美元) 47.30 -0.30 -0.63 -4.94 -11.21 黃金期貨價格 (美元) 1,184.90 1.70 0.14 -2.32 0.07 波羅的海乾散貨指數 602.00 3.00 0.50 11.48 -23.02 美元兌每一單位歐元 1.0757 0.0029 0.27 -3.77 -11.09 日圓兌每一單位美元 119.904 -0.2305 -0.19 -0.19 0.13 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,867.83 24,257.92 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 11,892.12 24,478.26 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 69.73 71.81 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升0.2%至24,900點。市場成交金額達1,489億元，為2008年1月以來的最高水平。重磅股匯豐(5)及友邦保險(1299)跌0.5%-0.9%。中移動(941)及騰訊(700)分別升0.7%及1.7%。本地地產股的走勢不一。博彩股及內房股走弱。金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)跌1.2%至1.9%。雖然中國政府加推更多利好樓市措施，但中國海外(688)、萬科(2202)及華潤置地(1109)仍跌1.4%至3.6%。消費股如百麗國際(1880)、恒安國際(1044)及蒙牛乳業(2319)升1.9%至3.3%，為表現最突出的恒生指數成份股。 國企指數升0.3%。鐵路股及證券股見獲利回吐壓力。中國中鐵(390)及中交建(1800)挫2.1%及4.4%。中信証券(6030)及海通證券(6837)跌1.2%至2.2%。內銀股及內險股的表現不一。中國財險(2328)跌3.0%，因AIG配售5億美元的H股股份。藥業股如國藥控股(1099)及山東威高(1066)皆升2.3%。廣汽集團(2238)、華能國電(902)及中國國航(753)升2.6%至2.8%，是表現最好的國企指數成份股。上證綜合指數在短期內或見技術調整，這將會令在本地上市的中資股遭受回吐壓力，然而本行視H股調整為投資者買入的良機，並維持國企指數年底目標為13,000點。 行業/公司新聞 重申買入江南集團(1366)，因應行業前景亮麗 江南集團(1366, $1.67)於3月30日公佈中標國家電網連接內蒙古錫林郭勒盟至山東濟南的1000千伏交流特高壓電網工程，中標合約金額為5,290萬元人民幣。評論: 錫林郭勒盟至山東濟南特高壓工程是中國大氣污染防治行動計劃12條重點輸電通道中首批獲得核准並率先開工建設的特高壓工程。基於此只為國家電網計劃中，內蒙古在2020年前建成的12條特高壓外送通道中的首條，本行相信江南集團將在更多的國家電網項目中中標。 回顧公司的2014年業績，盈利按年升24.3%至6.26億元人民幣，而營業額亦升25.9%。每股盈利因公司在2014年9月份配股的攤薄效應而只升21%至0.198元人民幣。整體毛利率由2013年的15.4%微升至去年的15.6%。公司在成本控制方面表現理想，銷售行銷及行政開支佔營業額的比例由2013年的3.7%降至去年的3.5%。由此，經營利潤率有所改善，由2013年的11.4%升至2014年的11.8%。 本行相信公司正是電網及新能源電纜投資加大的主要受惠者。在2015年，國家電網目標投入4,202億元人民幣於電網建設尤其是特高壓電網建設。此水平較2014年增長24%。現時，中國只有12家電纜企業合乎資格在國內銷售特高壓及超高壓電線電纜予兩家電網公司，而江南集團以營業額計更是首5名之內。基於國家加快了特高壓電網的興建進度(2014年有3條特高壓線路開始動工，而另一條則剛於今年初動工)，本行預期超高壓電纜的需求將會十分強勁。此產品在2014年佔公司7%的營業額及12%的毛利，並將會是江南集團未來數年的盈利增長點。公司正積極擴充超高壓電纜的產能(新生產線將會在2015年下半年投產)，同時亦正物色收購目標。超高壓電纜在公司產品組合的比重提升將會是一股價催化劑，因產品毛利率可達30%，而公司整體毛利率只是15.6%。 香港市場研究 2015年4月1日 香港市場研究 - 2 - 2 由於銷量上升，本行預期公司今年的營業額增長將達22%，而產品組合優化亦令公司的毛利率擴闊至16.2%，此將令公司2015年的每股盈利增長達26%至0.25元人民幣，現時估值相當於5.4倍2015年市盈率。基於電網投資加速，本行相信該股的估值被低估。建議買入江南集團，6個月目標價2.18元，相當於7.0倍2015年市盈率。(袁詠怡) 技術點評 比亞迪電子 (285, $9.80) 目標價: $11.1 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 比亞迪電子為手機製造商研發並製造外殼、鍵盤、模組等手機組件。該公司也為全球手機製造商提供手機及PCB組裝服務。 股價昨日以大成交升10.1%，升穿4個月的交易區間頂部。MACD見利好交叉，反映未來走勢向好。 買入。短線目標價是11.1元。於8.7元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 12.0倍 巿場共識目標價: 11.14元 中石化煉化工程 (2386, $6.72) 目標價: $7.5 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 中石化煉化工程提供石化工程及建設服務。 股價昨日升5.3%，升穿過去1.5個月的整固區間，成交量大增，相當於過去3個月日均的5.9倍。MACD見利好交叉，是技術利好的訊號。 買入。短線目標價為7.5元。於5.8元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 6.9倍 巿場共識目標價: 7.84元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 63, 71, 109, 161, 169, 242, 283, 286, 295, 332, 342, 357, 358, 400, 412, 444, 468, 491, 506, 521, 530, 553, 570, 656, 670, 699, 708, 719, 726, 753, 806, 819, 820, 871, 884, 914, 915, 963, 976, 1011, 1055, 1089, 1099, 1191, 1193, 1206, 1238, 1253, 1297, 1328, 1330, 1421, 1480, 1513, 1666, 1980, 2009, 2039, 2100, 2213, 2319, 2349, 2357, 2393, 2789, 2868, 3333, 3393, 3709, 3823, 3888, 6198, 6880, 6898, 8007, 8021, 8030, 8049, 8140, 8158, 8315 技術超賣 (9天RSI < 20) 439, 509, 1041, 1318 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 公司名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 預測 市盈率* 榮豐國際 63 0.40 35.5 37.0 不適用 不適用 不適用 Sincere Watch Hong Kong Ltd 444 1.66 32.8 15.8 不適用 不適用 不適用 首長科技 521 0.60 26.3 8.1 不適用 1.0 不適用 金威資源 109 3.70 20.1 4.6 不適用 不適用 不適用 林麥集團 915 2.24 19.7 4.7 不適用 不適用 不適用 和協海峽金融集團 33 0.18 19.7 14.7 不適用 不適用 不適用 漢傳媒 491 0.84 16.6 4.6 不適用 不適用 不適用 粵首環保 1191 0.61 12.9 6.7 不適用 不適用 不適用 太陽世紀集團 1383 0.70 12.9 8.1 不適用 不適用 不適用 新確科技 1063 0.69 11.2 3.9 不適用 1.0 不適用 比亞迪電子 285 9.80 10.1 4.6 13.7 4.6 12.0 中國中藥 570 5.23 9.4 18.1 16.4 4.9 22.0 新天綠色能源 956 1.88 8.0 3.0 16.2 4.2 12.4 銀泰商業 1833 5.39 8.0 4.4 23.4 4.6 10.5 中國鋁罐控股有限公司 6898 2.15 7.5 14.3 不適用 不適用 不適用 天行國際 993 3.42 6.8 4.8 不適用 不適用 不適用 中國外運 598 4.45 5.9 3.8 49.0 4.7 10.9 聯邦製藥 3933 3.63 5.5 6.3 51.5 4.1 9.6 物美 1025 5.62 5.4 6.4 16.0 3.6 12.8 中石化煉化工程 2386 6.72 5.3 5.9 16.7 4.2 6.9 德永佳集團 321 7.09 5.1 5.1 21.3 4.3 11.7 中國機械工程 1829 7.84 4.9 4.7 9.5 4.8 12.3 中航科工 2357 5.57 4.1 3.6 18.2 4.6 27.0 中國龍工 3339 1.58 3.9 5.2 15.8 3.8 9.8 威勝集團 3393 9.38 3.8 3.0 7.0 4.9 11.7 兗州煤業 1171 6.63 3.5 3.0 -5.1 2.1 24.1 北控水務集團 371 5.28 3.5 3.5 19.9 4.5 21.0 中集集團 2039 16.88 3.4 3.3 147.3 4.0 13.4 中國高速傳動 658 5.36 3.2 3.5 23.9 4.5 10.7 新海能源 342 3.83 3.2 4.1 72.6 4.8 5.7 華彩控股 1371 0.65 3.1 3.7 24.6 4.0 34.2 綠城中國 3900 6.96 3.1 6.6 10.2 3.3 3.2 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 重要事項 9/4 6288 迅銷 中期業績 10/4 1866 中國心連心 季度業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股