策略日报(白糖)：郑糖多单部分减仓,短期或逢低继续做多对待

中信期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 研究员： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 近期相关报告： 糖会无明显政策利多，糖价或继续向下找寻支撑 2014-03-24 巴西开榨倾向生产乙醇，糖会召开或指明方向 2014-03-17 减产预期及进口政策调整长期利多，短期或区间震荡 2014-11-1 中信期货研究|策略日报（白糖） 2015-01-20 观点：郑糖多单部分减仓，短期或逢低继续做多对待 昨天，郑糖主力1505合约日间大幅上涨，成交量放大；夜间交易时段震荡运行；隔夜，原糖休市。短期来看，新糖大量上市、企业资金紧张对糖市不利，但短期内库存压力不大；在减产预期、霜冻炒作、临时收储等利多因素下，郑糖走势偏强；我们认为，在库存未积累到一定程度或减产情况不明朗的情况下，郑糖无太大利空打压；前期提示多单可逢高适当减仓，保留部分多单。 操作建议：SR1505多单适当减仓，短期逢低继续做多对待 重要监测点： 1.印度出口补贴情况 2.甘蔗生产指标 3.国家零时收储政策 4.产销情况 5.气候情况 行业要闻及监测指标变化 （1）隔夜，外盘原糖休市；昨天，郑糖主力1505合约日间大幅上涨，成交量放大，夜间交易时段震荡运行，表现较为强势，主力合约1505日间交易时段上涨91个点，夜盘收盘上涨4个点，收于4813 （2）现货方面，昨日，柳州新糖报价4600元左右，报价上调70元；昆明新糖报价为4480，报价上调30元；山东日照加工糖4755元，报价不变 （3）印度糖厂协会(ISMA)公布的数据显示，2014/15年度截至1月15日印度已产糖1,030万吨，较去年同期的865万吨增长19%。其中马邦产糖430万吨，去年同期为310万吨；北方邦产糖250万吨，去年同期为196万吨 （4）在开榨方面，，截至1月19日，新疆收榨糖厂数已达11家，仅余3家糖厂仍未收榨；截至1月18日云南省开榨糖厂增至40家，同比上年减少17家；截至1月15日，海南产糖4.53万吨，同比13.33万吨少产8.80万吨，混合产糖率10.81%，同比10.88%下降0.07%。 中信期货研究|策略日报（白糖） 2015年1月20日2 / 5 一些重要的变化： 1.郑州白糖05合约震荡运行 图 1： 郑州白糖期货05合约变化 元/吨，手 图 2： 郑州白糖期货各合约持仓、成交量变化 手 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 4,000 4,100 4,200 4,300 4,400 4,500 4,600 4,700 4,800 4,900 2014-09-112014-09-272014-10-132014-10-292014-11-142014-11-302014-12-162015-01-012015-01-17郑州白糖期货5月合约收盘价05持仓量SR0505成交量 -100,000 -100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 01成交量05成交量09成交量01持仓量05持仓量09持仓量白糖期货成交量、持仓量日涨跌 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：文华财经，中信期货研究部 2.白糖现货价格小幅上调 图 3： 白糖现货价格日涨跌 元/吨 图 4： 白糖现货价格日涨跌 元/吨 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 昆明柳州日照北京白糖现货价格日涨跌 3,500.003,800.004,100.004,400.004,700.005,000.005,300.002014-04-212014-05-052014-05-192014-06-022014-06-162014-06-302014-07-142014-07-282014-08-112014-08-252014-09-082014-09-222014-10-062014-10-202014-11-032014-11-172014-12-012014-12-152014-12-292015-01-12白糖现货价格柳州昆明日照湛江 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：文华财经，中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（白糖） 2015年1月20日3 / 5 图 5： 白糖现货价格日涨跌 元/吨 图 6： 白糖现货价格日涨跌 元/吨 (400)(300)(200)(100)0 100 200 300 400 500 600 2014-09-092014-09-162014-09-232014-09-302014-10-072014-10-142014-10-212014-10-282014-11-042014-11-112014-11-182014-11-252014-12-022014-12-092014-12-162014-12-232014-12-302015-01-062015-01-13白糖期现价差-日照SR01-日照SR05-日照SR09-日照 0 100 200 300 400 500 600 700 2014-09-092014-09-162014-09-232014-09-302014-10-072014-10-142014-10-212014-10-282014-11-042014-11-112014-11-182014-11-252014-12-022014-12-092014-12-162014-12-232014-12-302015-01-062015-01-13白糖期现价差-柳州SR01-柳州SR05-柳州SR09-柳州 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：文华财经，中信期货研究部 图 7： 郑州白糖期货仓单 图 8： 郑州白糖期货仓单 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.002014-10-162014-10-232014-10-302014-11-062014-11-132014-11-202014-11-272014-12-042014-12-112014-12-182014-12-252015-01-012015-01-082015-01-15郑州白糖期货仓单仓单数量有效预报 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 仓单数量有效预报仓单数量日涨跌 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：Wind，中信期货研究部 图 9： NYBOT11号糖03合约走势 美分/磅 图 10： NYBOT11号糖价格日涨跌 美分/磅 0100,000200,000300,000400,000500,000600,00012.5013.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0017.502014-09-092014-09-162014-09-232014-09-302014-10-072014-10-142014-10-212014-10-282014-11-042014-11-112014-11-182014-11-252014-12-022014-12-092014-12-162014-12-232014-12-302015-01-062015-01-13NYBOT11号糖03合约收盘价持仓量NYBOT11号糖-03成交量 0.00 0.01 0.01 0.02 0.02 0.03 0.03 0.04 0.04 0.05 NYBOT11号糖-03NYBOT11号糖-05NYBOT11号糖-07NYBOT11号糖-10NYBOT11号糖价格日涨跌 数据来源：汇易，中信期货研究部 数据来源：汇易，中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（白糖） 2015年1月20日4 / 5 图 11： NYBOT11号糖月间差价 美分/磅 图 12： 巴西货币走势 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 2014-09-092014-09-162014-09-232014-09-302014-10-072014-10-142014-10-212014-10-282014-11-042014-11-112014-11-182014-11-252014-12-022014-12-092014-12-162014-12-232014-12-302015-01-062015-01-13NYBOT11号糖月间价差11号糖05-0311号糖07-0511号糖10-07 0.000.501.001.502.002.503.002014-03-102014-03-242014-04-072014-04-212014-05-052014-05-192014-06-022014-06-162014-06-302014-07-142014-07-282014-08-112014-08-252014-09-082014-09-222014-10-062014-10-202014-11-032014-11-172014-12-012014-12-152014-12-29美元兑巴西雷亚尔 中信期货研究|策略日报（白糖） 2015年1月20日5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应