通力电子:研究报告

通力电子（1249.HK） 公司于去年从TCL多媒体（1070.HK）分拆，公司是世界顶级品牌音频产品的ODM生产商，国内客户包括天猫，华为等。公司前十一个月累计销售额45.63亿元，按年增长28.2%。作为一个ODM企业公司保持了较高的毛利率水平，更难能可贵的是通力电子自成立之初（TCL多媒体AV事业部）至今，无论经济好坏，一直保持着每年的盈利，而且派息稳定。去年底公司完成供股扩建了产能，而此前公司给管理层发放了期权，行权价格远高于目前股价，公司目前市值较小，但是背靠着TCL这样的大集团，李东生主席也立志未来几年倾力打造通力电子，可想而知通力未来的成长空间极大，可以看作mini版的富士康（2038.HK），以目前股价计，公司2014年PE不到9倍，2015年订单增长确定，毛利率水平恢复，2015年PE不足7倍，安全边际明显，建议投资者可以关注，目标价8.00港元。 胜利证券 王冲