请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 玉米承压运行 下方空间有限 一、要点与操作策略 节前一周，连盘玉米主力1905合约止跌震荡，国内玉米现货价格走势分化。华北黄淮地区玉米价格止跌反弹，东北地区玉米价格依旧偏弱。玉米跌势放缓的原因一方面在于低价玉米已经跌到农户和贸易商的心理价格低位，玉米价格进一步下跌将再次引发惜售情绪，支撑玉米价格。华北地区雨雪天气也影响到了深加工企业的玉米上量，支撑玉米价格。非洲猪瘟疫情继续恶化，节前一周再次排查出3例非洲猪瘟疫情，并且临近年关养殖户出栏积极性增加，造成饲用需求减弱，饲料企业对于玉米的需求趋于疲软。深加工需求方面，东北地区新陈粮叠加供应，玉米充足，深加工企业压价售粮。华北黄淮地区玉米深加工企业收到天气影响导致玉米到厂量减少，不少企业提交保量，提振玉米价格。另外，我们仍需关注中美贸易方面。G20峰会中美元首会晤过后，中美贸易摩擦得到缓和，中方将大量进口美国农产品，市场有传闻说中国要加大美玉米进口，并且有可能增加玉米进口配额，一定程度上促进了玉米价格下跌。总体来说，短期内受到集中售粮情绪、中美贸易缓和、猪瘟蔓延的影响，玉米易跌难涨，但下跌空间有限。玉米价格下跌将会再次引发惜售情绪，玉米1905合约在1850一线支撑力度较大，玉米进口方面如果不再出现利空消息，则预计连盘玉米1850一线即是目前有效支撑位，需关注售粮情绪。 上周，连盘淀粉合约止跌反弹，反弹力度较小。上周玉米止跌震荡提振淀粉。华北阴雨天气造成深加工企业玉米上量减少，成本玉米止跌震荡，淀粉价格止跌稳定。玉米价格止跌企稳叠加春节备货启动，淀粉短期底部支撑较为有利，元旦节后预计淀粉偏强走势，但仍需关注成本端玉米的情况，关注国内玉米售粮进度。 玉米、玉米淀粉周报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2019年1月2日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1905合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1905合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-03-202013-06-202013-09-202013-12-202014-03-202014-06-202014-09-202014-12-202015-03-202015-06-202015-09-202015-12-202016-03-202016-06-202016-09-202016-12-202017-03-202017-06-202017-09-202017-12-202018-03-202018-06-202018-09-202018-12-20期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-03-162016-04-162016-05-162016-06-162016-07-162016-08-162016-09-162016-10-162016-11-162016-12-162017-01-162017-02-162017-03-162017-04-162017-05-162017-06-162017-07-162017-08-162017-09-162017-10-162017-11-162017-12-162018-01-162018-02-162018-03-162018-04-162018-05-162018-06-162018-07-162018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-16期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 上周，国内玉米价格跌势放缓，局部止跌反弹。截止上周五，国内玉米现货指数1886元/吨，较前一周五（12月21日）1889跌3元/吨，较去年同期1754涨132元/吨，同比涨7.53%。其中，山东地区深加工企业玉米收购价1940-2044元/吨，较前一周五反弹20-60元/吨不等，东北地区深加工企业收购价主流区间在1704-1760元/吨，较前一周五继续跌10-60元/吨不等。辽宁锦州港陈玉米主流收购价在1830元/吨，较前一周五跌20元/吨，18年新玉米水分15%、容重700以上收购价在1850元/吨，较前一周五跌10元/吨，鲅鱼圈港口18年新粮价格1830-1840元/吨（容重700），较前一周五跌10元/吨。广东蛇口港东北产二等陈粮价格在1950-1960元/吨，较前一周五跌10-20元/吨，少量18年二等新粮1970-1990元/吨，较前一周五跌20元/吨。 上周（12月24日-12月28日）国内玉米淀粉价格先抑后扬，整体仍呈下跌态势。截止上周五，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2470-2560元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2650-2700元/吨，陕西地区玉米淀粉报价2650元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2370-2500元/吨，部分较前一周继续跌10-50元/吨不等，仅局部反弹10-20元/吨；较去年同期涨70-180元/吨不等，涨幅在6.06%。 请务必阅读最后重要事项 第4页 100012001400160018002000220024002600280030002012-03-092012-06-092012-09-092012-12-092013-03-092013-06-092013-09-092013-12-092014-03-092014-06-092014-09-092014-12-092015-03-092015-06-092015-09-092015-12-092016-03-092016-06-092016-09-092016-12-092017-03-092017-06-092017-09-092017-12-092018-03-092018-06-092018-09-092018-12-09国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价15001700190021002300250027002900国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 0%20%40%60%80%100%120%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日10月11日10月18日10月25日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至12月24日，国内玉米北方库存为333.5万吨，较12月17日的328.3万吨增加5.2万吨，周比增加1.58%，较上月同期环比增加9.45%，同比减少21.53%；南方玉米港口库存84.2万吨，较12月17日的69.9万吨增加14.3万吨，周比增加20.46%，较上月同期环比增加20.8%，同比增加7.8%。 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-04-022012-06-022012-08-022012-10-022012-12-022013-02-022013-04-022013-06-022013-08-022013-10-022013-12-022014-02-022014-04-022014-06-022014-08-022014-10-022014-12-022015-02-022015-04-022015-06-022015-08-022015-10-022015-12-022016-02-022016-04-022016-06-022016-08-022016-10-022016-12-022017-02-022017-04-022017-06-022017-08-022017-10-022017-12-022018-02-022018-04-022018-06-022018-08-022018-10-022018-12-02南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧保持平淡。目前猪瘟病情还在蔓延，叠加春节临近，养殖户出栏积极性增加，不利于饲料的消费。据农业农村部最新数据显示，11月生猪存栏比上个月减少0.7%，比去年同期减少2.9%。能繁母猪比