螺纹钢/热轧卷板周度报告：供需矛盾隐忧未消，钢价下行风险仍在

黑色金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 供需矛盾隐忧未消，钢价下行风险仍在 [Table_Rank] 走势评级： 螺纹钢/热轧卷板：震荡 报告日期： 2018年12月10日 [Table_Summary] ★市场综述 本周钢材现货价格在周一冲高后出现小幅回落，期货价格震荡上行。临近交割，基差开始逐渐收窄，同时螺纹钢、热卷1-5价差均有增大。卷螺差方面，螺纹钢与热卷现货、期货价差均收窄。 本周钢材上涨的核心驱动因素在于中美贸易摩擦缓和预期及环保限产等政策扰动，提振了市场信心。贸易商逢低补库积极性增强，并带动钢材库存继续回落，特别是钢厂库存明显下降。但脉冲式的逢低补库在需求端仍面临转淡风险的情况下不具备可持续性，未来供需矛盾仍是主导行情的关键。值得关注的是，随着钢厂亏损面扩大，短流程钢厂开工率、产能利用率降幅相对较大，而长流程钢厂主要品种达产率同比仍较高，钢材产量环比并未大幅下降，这仍是后市重要的风险隐患。需求方面，虽在市场补库因素支撑下，沪市终端线螺采购量有所上升，但仍明显弱于去年同期。此外，本周初钢材市场成交量虽明显反弹，但随后迅速回落，日均成交量甚至不及上周，且在区域间分化明显。南方大区日均成交量略好于上周，但随着南北价差回落，市场后继乏力。而北方、华东地区日均成交量均低于上周，也表明需求释放难以持续。 展望后市，钢材价格的回暖延缓了钢厂的大幅减产过程，预计未来钢材产量依旧维持高位，需求回落与供给高位之间的矛盾没有实质性解决。预计期现价格短期震荡，关注产量和库存变化，后市仍有下行风险。而钢价的下行空间则需重点关注原料成本变化，目前钢材盈利能力已有下滑，若成本端对钢价支撑加强，钢价继续下行势必将导致钢厂减产，有助于钢市早日见底企稳。 ★投资建议 钢材期价短期震荡，仍有下行压力。由于近月合约基差修复预期较强，推荐钢材期货多近空远正套。板材去库存形势优于长材，继续推荐多卷空螺套利。 ★风险提示 成本升高，环保限产导致大面积减产，贸易商逢低补库需求不减。 [Table_Analyser] 孙枫 资深分析师(矿煤焦钢) 从业资格号： F3002775 Tel: 8621-63325888-3939 Email: feng.sun@orientfutures.com 莫寒青 分析师(矿煤焦钢) 从业资格号： F3053352 Tel: - Email: hanqing.mo@orientfutures.com 主力合约行情走势图（钢材） [Table_Report] 01,0002,0003,0004,0005,0006,00014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/10（元/吨）价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海期货结算价(活跃合约):螺纹钢05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00014/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/10（元/吨）价格:热轧板卷:Q235:5.75mm:上海期货结算价(活跃合约):热轧卷板周度报告——螺纹钢/热轧卷板 黑色金属-螺纹钢/热轧卷板-周度报告2018-12-10 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、钢材主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、钢材价格数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 5 2.1、钢材各品种价格曲线 ................................................................................................................................................ 5 2.2、螺纹钢及热轧卷板基差 ............................................................................................................................................ 6 2.3、卷螺期现价差 ........................................................................................................................................................... 6 2.4、盘面利润走势 ........................................................................................................................................................... 7 2.5、钢坯价格曲线及主流库存......................................................................................................................................... 8 2.6、废钢价格曲线 ........................................................................................................................................................... 8 3、中国钢材基本面数据跟踪 ........................................................................................................................................... 9 3.1、钢厂生产情况 ........................................................................................................................................................... 9 3.2、钢材库存跟踪 ......................................................................................................................................................... 10 3.3、中钢协钢材相关产量库存情况 ............................................................................................................................... 12 3.4、钢材需求端成交采购情况....................................................................................................................................... 13 4、相关行业数据跟踪 .................................................................................................................................................... 14 4.1、相关行业产品价格跟踪 .......................................................................................................................................... 14 黑色金属-螺纹钢/热轧卷板-周度报告2018-12-10 3 期货研究报告 图表目录 图表1：钢材主要高频数据周度变化表 ........................................................................................................................................ 4 图表2：螺纹钢期价本周小幅回升 .........................................................................................................................