黑色金属焦煤

西部视点集锦12.3 黑色金属 行业要闻: :1.中美贸易达成重要共识。原定在明年1月1日，美国政府对中国2000亿产品征收10%的加征关税，这个10%的关税要提高到25%。现在已经决定，明年1月1日之后，仍然维持在10%的关税。 2.双休日，河北唐山部分普碳钢坯出厂价格累计上涨150元（周六涨30元，周日涨120元）至3230元，周环比下跌40元。国内主要在营业市场建筑钢价稳中有涨，其中，华南、西南相对平稳；东北、西北、华北、华中、华东主要市场价格上涨，山西、河北唐山等地低位反弹幅度最大。 综述：周末习特会晤达成重要共识，中美贸易摩擦有所缓解，市场情绪转向乐观，全球资本市场将反弹，周末钢坯钢材均大幅上涨。宏观面前期悲观的市场情绪将极大缓解，中美贸易摩擦是长期性的，后期警惕再生变数。国内经济虽有下行压力，韧性仍存，大力发展基建对于需求的支撑力度效果将逐渐显现，房地产韧性强劲，难以大幅走弱。基本面来看，四季度供需矛盾加剧，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量连续创新高，供给压力巨大。而需求端面临季节性冬季淡季，需求继续走弱。社会库存继续下降，钢厂库存连续小幅累积，钢厂大幅下调钢价，价格崩塌。 后期重点关注: 价格下跌后的冬储情况，库存累积幅度，重雾霾天气下环保限产力度是否加码。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，不过分追空。长期来看，市场将继续挤压钢厂利润。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格3870，跌10，折盘面价格和1901合约基差402元。现货价格快速下跌挤压基差，期现货联动走弱 操作建议 中美贸易摩擦缓解提振市场情绪，螺纹低位反弹，弱势震荡为主。 焦煤 行情： 11月30日JM1901合约开盘于1341点，盘中最低1322点，最高1347点，收盘于1329.5点，较昨日下跌8.5，涨幅-0.64%，成交量311504手，持仓量为299788手，日增仓为-19180手；rb1901合约收盘价较昨日下跌0.5%；J1901合约收盘价较昨日上涨0.42%；i1901收盘价较昨日上涨1.26%。 夜盘，JM1901上涨2.48%，报1362.5；J1901上涨2.46%，报2187.5点；rb1901上涨0.56%，报3607点；i1901上涨1.04%，报487。 消息： 基本面： 年底前，焦煤供给紧，需求旺的局面还将持续。 11月份上海三级螺纹下跌870元，钢厂利润收缩，控制焦炭采购节奏，打压焦炭价格。焦化厂焦炭出货情况变差，华北地区焦化厂库存上升，11下旬焦价下跌450元左右，利润收缩，打压炼焦煤价格。 焦化厂、钢厂高库存，配焦煤库存多，主焦煤仍有补库空间。 西部视点集锦12.3 总结，年底前现货配焦煤价格有下降空间，主焦煤价格坚挺。 操作： JM1901，支撑位1278，压力位1400，区间操作。 能源化工 LLDPE市场： 1、2018年10月国内PE产量约142.1万吨，累计总产量为1312.82万吨。2018年10月产量环比9月增加8.28%，同比增加6.47%。其中LLDPE产量53.48万吨，LDPE产量25.25万吨，HDPE产量63.37万吨。 2、11月23日国内PE库存环比降2.12%，报40.2万吨。 3、现货市场：LLDPE市场价格持稳，LLDPE主流价格在9050-9200元/吨。部分贸易商让利报盘出货，下游工厂采购情绪不高，现货市场走量一般。 4、2018年1-9月，国内聚乙烯线性进口量321.8万吨，同比去年同期增幅高达45.6%。卓创预计2018年国内聚乙烯进口量将达到1416万吨，增幅在20%。 PP市场: 1、2018年10月份国内PP开工率在87.20%，较2018年9月份上升3.53个百分点，较去年10月份降低0.05个百分点。 2、国内PP11月23日当周库存环比上升，报32.5万吨。 3、国内PP市场部分报价下调，以拉丝及共聚牌号居多。贸易商出货避险情绪较浓，局部主动让利促成交。下游终端空方情绪占据主导，主动建仓意向不强，偶有小量刚需成交，实盘整体乏量。华北市场拉丝主流价格在9800-10000元/吨，华东市场拉丝主流价格在10000-10200元/吨，华南市场拉丝主流价格在10000-10500元/吨。 操作建议： LLDPE: 从供需层面分析，聚乙烯产量增速放缓，开工率维持低位水平，再生料进口受限，国内PE供给整体减少；但另一方面进口套利窗口打开，进口量或增加，同时农膜开工率将继续下降，塑料制品产量亦同比下滑，下游需求难有好转，整体呈供需两弱格局，后期走势偏弱。从价格层面看，经过前期深幅下跌，利空消息前期已消化部分，且11月末基差走强，期货价格后期下方空间受限。现货企业主动库存管理/买套等都可尝试。12月份PE市场偏弱震荡概率较大，但不宜过分追空，基差修复中期价或有超跌反弹，中长期随着产能释放仍将面临压力。 PP: PP走势的主逻辑是供需矛盾的演绎，一方面产量稳步增长，开工率提升且进口增加，库存居于高位；而另一方面房地产调控趋严，汽车销量下降，下游需求乏善可陈，供需过剩矛盾短期难以化解。PP整体走势偏弱，而具体演绎路线中，在持续下挫后或有超跌反弹，企业高利润下价格有下调空间，修复现货升水，期货价格下行速度或放缓，短期反弹几率大，12月份大概率偏弱震荡。 L905-PP905 价差机会：基本面供需结构化差异，相比L，PP供需矛盾更甚。一方面下游消费PP更弱，而双节消费对L有一定支撑；另一方面PP产能投放更 西部视点集锦12.3 大，产量增幅更明显。前期建议L-PP正套关注05合约价差，两者价差在（-200--300）可考虑入场。 豆粕期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 157960 717568 豆粕隐含波动率 1901 1903 1905 1909 11.29 40.65 25.92 20.35 17.15 11.30 44.1 25.87 20.47 17.53 白糖期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 18764 151522 1905隐含波动率 4600 4700 4800 4900 5000 5100 5200 11.29 14.84 14.63 14.51 14.49 14.56 14.71 14.94 11.30 15.43 15.23 15.12 15.10 15.16 15.30 15.51 本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。