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非金属建材行业研究：PTFE方案重要性升级，有望促进产业链新一轮格局更新

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产品高速放量，IO2.0布局加速兑现

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收入稳增，净利润有望逐步改善

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油散滚共振，H1业绩高增

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三棵树2026年中报点评：收入稳健，成本影响毛利率

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彩妆高增驱动，品牌势能持续释放

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主品牌阶段性承压，多品牌高成长性

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收入保持稳健，成本影响毛利率

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26Q2业绩符合预期，大内饰持续拓展

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2026-08-30徐慧雄、何冠男国金证券c***4页

Q2业绩复苏，管线丰富赋能长期发展

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