发现报告 - 汤臣倍健和仙乐健康的软糖产能对比

好的，我们来把汤臣倍健和仙乐健康在软糖产能上的布局做个对比。这两家公司的定位和打法很不一样，一个是品牌方，一个是代工厂（CDMO），所以产能逻辑也完全不同。

汤臣倍健（品牌方）：
- 产能规模：通过扩建项目，新增了1.3亿瓶的软糖产能【1】。这个数字是瓶为单位，属于成品包装后的产能。
- 布局特点：属于**“从无到有”的切入。在2020年之前，公司并没有软糖的设计产能【1】。扩建产线是为了满足自身品牌（如旗下多个子品牌）的销售需求，属于自产自销**模式。
仙乐健康（CDMO代工方）：
- 产能规模：截至2024年底，软糖实际产能为55亿粒 【1】。这个数字是粒为单位，是生产端的核心产能。此外，美洲区还有4.4亿粒的软糖在建产能【1】。
- 布局特点：属于全球化布局。除了中国，其产能还覆盖美洲和欧洲【2】。更值得关注的是，公司正在泰国建设新的生产基地，预计2027年投产后，将新增24亿粒营养软糖的年产能【5】【6】。这主要是为了服务全球客户，辐射东南亚等快速增长的市场【5】。

小结：汤臣倍健的产能是“瓶”级，服务于自有品牌；仙乐健康的产能是“粒”级，且规模更大，服务于全球众多品牌客户。

汤臣倍健：
- 软糖业务是公司毛利率最高的业务，2024年和2025年上半年毛利率达到49% 【2】。
- 2021-2024年，软糖业务收入的年复合增长率（CAGR）高达32%，收入占比也从20%提升到了24% 【2】。这说明其产能投入是紧跟市场高增长需求的。
仙乐健康：
- 软糖产能利用率非常高。2023年为76.28% 【13】，2024年更是达到了84% 【1】。这个数字在行业内属于高位，意味着旺季时产能会非常紧张【2】。
- 软糖是公司收入占比第二大的品类，2024年占比24% 【11】，且占比在持续提升【7】【11】。
- 从全球竞争格局看，仙乐健康按收入计，2025年在全球软糖代工市场中排名第二，市场份额约3.7% 【10】。

小结：两家公司的软糖业务都在高速增长，但仙乐健康的产能利用率已经很高，正在积极扩产（泰国工厂）以满足旺盛的订单需求【5】【6】。

总的来说，汤臣倍健的软糖产能是为其品牌战略服务的，规模以“瓶”计，重在满足自身高增长业务的需求；而仙乐健康作为代工龙头，其产能以“粒”计，规模更大、布局更全球化，且仍在持续扩张，以巩固其全球软糖代工市场的领先地位【10】。两者虽然都在软糖赛道发力，但产能背后的商业逻辑和战略目标截然不同。