空调行业报告

一、当前国内空调行业运行现状

1. 整体需求承压：目前中国家用空调市场整体延续低迷态势，国补政策退坡后终端需求疲软，海外市场库存高企叠加同期高基数效应，内外销市场均呈现双降格局 【7】 。2026年一季度中国中央空调行业销售规模367.3亿元，仅同比微增1.5%，其中内销额296.3亿元，同比下滑2.1%，传统地产及公建相关需求仍然承压，零售、精装配套、商业楼宇等多个细分场景需求均出现不同程度下滑 【2】 。2026年4月国内白电排产整体偏弱，空冰洗排产合计同比去年实绩下降3.6%，空调内销排产全线承压，行业整体以去库、补库为主，采取谨慎控产策略 【3】 。
2. 出口表现分化：2025年10月中国家用空调出口量333.1万台，同比下滑26.3%，出口额7.2亿美元，同比下降22.4%，行业整体复苏乏力 【8】 。从2025年各区域空调出口表现来看，全球整体出口量同比下滑4.2%，不同区域走势分化明显：欧洲、日韩、大洋洲、非洲、亚洲其他区域仍保持正增长，拉美、东南亚、北美出口量同比降幅均超过15% 【10】 。
3. 成本端压力显现：原材料价格持续上涨已经对部分空调企业盈利造成明显冲击，比如奥克斯电气2025年下半年归母净利润同比下滑71.0%，净利率同比下降5.7个百分点，成本上行是核心影响因素之一，中高端布局全面的龙头企业在成本周期中的经营韧性相对更强 【11】 。

二、行业长期增长潜力

1. 海外新兴市场空间广阔：欧洲区域空调渗透率仍处于较低水平，2025年东欧空调渗透率仅为41.71% 【12】 ，西欧空调渗透率仅为36.83%，远低于彩电、冰箱、洗衣机等其他家电品类，后续需求提升空间充足 【13】 。叠加新兴市场家电渗透率提升的红利，我国家电企业加速开拓海外销售网络、通过本地化运营深化品牌国际影响力，空调出海仍具备广阔的增长空间与发展潜力 【6】 。
2. 需求驱动因素多元：气温、政策、更新需求是空调行业的三大关键驱动因素，夏季高温往往能有效催化空调内生需求，以旧换新等促内需政策也有望持续拉动空调内需增长 【5】 。

三、行业面临的风险与挑战

行业当前主要的风险点包括：宏观环境存在不确定性，房地产行业增长放缓直接压制空调产品需求；行业竞争持续加剧，技术研发需要不断迭代以保持竞争力，甚至可能出现价格战；原材料价格波动容易带来成本上升压力；产品若出现质量问题也可能直接损害品牌声誉 【1】 。除此之外，汇率波动、宏观经济进一步下滑、终端需求不及预期也是行业需要面对的共性风险 【3】 。

四、相关投资参考建议

短期来看空调行业仍处于阶段性调整周期，竞争逻辑正在向价值深耕导向转型，企业的核心竞争力更多体现在库存管控、渠道运营效率、产品结构升级及成本控制能力上，建议重点关注美的集团、格力电器、海信家电等白电龙头企业 【4】 【6】 。

体验更佳的报告搜索效果，您可以点击AI找报告试试看呢！