中国西电

中国西电是中国电气装备集团旗下的上市公司，在输配电高端装备制造领域有很强的实力，核心业务产品覆盖广，而且参与重点项目工程的经验也很丰富 【6】 。

从业绩表现来看，2024年前三季度营收152.5亿元，同比增长6.21%，归母净利润7.87亿元，同比增加45.33%，其中三季度业绩超预期，归母净利润同比大增199.96%，主要是因为高附加值产品交付增加 【2】 。2025年公司业绩继续增长，实现营业总收入238.13亿元，同比增长6.88%；归母净利润12.70亿元，同比增长20.45% 【4】 。

业务方面，变压器及开关业务是其重要板块，2025年变压器产品营收100.79亿元，同比增长9.34%，毛利率提升4.08个百分点；开关产品营收87.01亿元，毛利率27.32% 【4】 。国际业务发展也挺迅速，2025年海外业务营收43.52亿元，同比增长54.04%，占比提升至19%，成为公司重要的增量业务 【4】 。

未来发展前景方面，公司有望受益于国内特高压线路建设和海外市场开拓 【1】 。“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，这会给公司带来利好 【4】 。同时，随着特高压产品占比上升、精益管理推进，业绩有望稳步增长 【6】 。

不同机构对其未来业绩有不同预测，比如有机构预测2025-2027年归母净利润分别为15.47、19.54和24.39亿元 【1】 ，也有机构预计2025-2027年归母净利润可达16.33/20.13/23.48亿元 【6】 。在估值方面，不同时间点对应的PE倍数有所不同，整体来看，公司被认为是一次设备优质企业，获得了“增持”“买入”“推荐”等评级 【1】 【3】 【4】 。