白糖行业景气度分析报告

白糖行业景气度在不同时期呈现一定波动，具体表现如下：

• 2023年底：白糖景气虽有回落压力，但回落空间有限[2]。
• 2025年上半年：行业景气度下行，国际糖价震荡走弱，国内糖价相对抗跌但整体区间震荡，产量同比增加（主产区广西恢复性增产）[1]。
• 2025年整体：国内食糖供需偏紧（产量1100万吨，消费量1580万吨，需进口补充缺口），走势预计震荡上行，但受消费复苏节奏及政策等因素影响，向上空间有限[7]。
• 2025/26年度：供需变化压制糖价，市场由去库存转入累库周期（总产量1170万吨、进口500万吨，消费1570万吨），2023年9月以来糖价持续下行，短期预计维持相对低位[3]。
• 2026年：行业处于“宽松周期但过剩收窄”的熊市后期，呈现宽松但不过剩、价格底部抬升的格局，全球远期供应收紧预期（如巴西因原油价格影响或缩减产量）与国内短期供应宽松形成对比[6]。