可控核聚变产业投资应用深度综述报告（2026）

前言：可控核聚变——人类能源革命的终极命题

能源是现代文明的基石，也是全球战略竞争的核心领域。当前，全球能源体系正面临“双碳”目标与能源安全的双重约束，传统化石能源的不可持续性与新能源的间歇性、波动性矛盾日益凸显。可控核聚变作为理论上“取之不尽、用之不竭”的清洁能源（原料氘可从海水中提取，氚可通过锂再生，能量密度是化石能源的数百万倍），被公认为人类解决能源问题的“终极方案”[9]。

2026年，正值中国“十五五”规划（2026-2030年）开局之年，可控核聚变产业迎来从“科学实验”向“工程建设”的关键拐点[1]。本报告基于全球产业动态与中国战略布局，系统分析可控核聚变的技术进展、政策支持、产业链生态及投资机遇，为中央企业、地方政府、产业基金等决策主体提供战略参考。

一、全球可控核聚变产业发展现状：战略竞赛与技术突破

（一）国际政策与战略布局：从“科研探索”到“产业竞速”

全球主要核国家已将可控核聚变上升为国家战略，形成“政策保障-资金投入-产业协同”的发展体系：

• 美国：2024年6月发布《聚变能源战略2024》，明确加大资金投入，推动商业化发展，目标在2035年前建成示范堆，2040年前实现商业运营[3]。
• 英国：2021年、2023年先后发布聚变能国家战略报告，提出“基础设施+科研人才+投资”三驾马车策略，计划通过公私合作模式（PPP）加速技术转化[3]。
• 日本：2023年4月通过聚变能国家战略，重点组建“聚变产业理事会”，推动企业与学术界合作，目标解决能源短缺与环境问题[3]。

（二）技术路线与里程碑：多种装置并行，关键节点临近

国际主流技术路线包括磁约束（托卡马克、仿星器）、惯性约束（激光驱动）等，近年均取得突破性进展：

• 托卡马克装置：国际热核聚变实验堆（ITER）进入核心部件安装阶段，计划2027年首次等离子体运行；中国EAST装置2025年实现1.2亿度持续403秒运行，创世界纪录[4]。
• 惯性约束：美国国家点火装置（NIF）2022年实现“能量增益”（输出能量>输入能量），2025年进一步提升至1.5倍，为工程化奠定基础[3]。

二、中国可控核聚变战略布局：政策引领与路径清晰

（一）国家政策体系：从“攻关任务”到“产业培育”

中国可控核聚变政策经历“战略规划-法律保障-产业落地”的递进式升级：

1. 战略定位跃升：“十五五”规划中，核聚变定位从“十四五”的“重大攻关任务”升级为“工程验证与产业培育并重”，首次以独立条目呈现，标志国家从“科研支持”转向“系统产业化推动”[1]。
2. 法律与顶层设计：2025年9月，核聚变首次纳入能源相关法律；10月，被明确为“十五五”未来产业；2026年政府工作报告首次写入“培育发展未来能源等未来产业”，形成“法律保障+规划引领”的政策闭环[4][10]。
3. 中央统筹与地方协同：构建“中央统筹+地方落地”体系，国务院国资委将其列为“未来能源”核心方向，指定中核集团为产业链“链长”，牵头组建创新联合体[5]；地方层面，上海、安徽、四川等省市出台专项规划，设立产业基金，形成区域协同格局[5][8]。

（二）商业化路线图：“四步走”战略明确

中国聚变能商业化路径清晰，分阶段目标具体可落地：

• 2027年：开启聚变能燃烧实验（等离子体自持燃烧），验证“能量增益”工程可行性[2]。
• 2030年：具备首个工程实验堆（如CFETR）研发设计能力，突破关键堆工技术[2]。
• 2035年：建成工程实验堆，实现持续稳定运行，验证商业化发电基础[2]。
• 2045年：建成首个商用示范堆，上海中国聚变能源有限公司（CFEC）为核心载体，目标实现商业化运营[2]。

（三）区域产业高地：“三地协同，各有侧重”

依托科研基础与产业优势，全国形成三大聚变产业高地：

• 合肥：依托全超导托卡马克装置（EAST）、聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）等大科学装置集群，聚焦基础研究与原理验证，2025年CRAFT关键设施已投运[4][2]。
• 成都：重点开展燃烧等离子体物理实验与堆工技术攻关，HL-2M装置2025年创运行纪录，为2027年燃烧实验提供支撑[4][2]。
• 上海：凭借资本与高端制造优势，2025年成立CFEC，推动聚变技术工程化与商业化，目标2045年建成商用电站，是产业链“工程化-商业化”枢纽[2][8]。

三、可控核聚变产业链分析：从“科研部件”到“产业集群”

2026年，行业进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆（如BEST、CFETR）进入密集设备采购与建设期，产业链上下游迎来订单释放[6]。

（一）上游：核心材料与关键部件

• 超导材料：托卡马克装置强磁场依赖高性能超导带材（如REBCO涂层导体），国内西部超导、中船重工725所已实现量产，2025年BEST装置超导磁体招标金额超50亿元[4]。
• 耐辐照材料：第一壁材料需承受10MW/m²以上热负荷与强中子辐照，中国科学院金属研究所研发的CLAM钢已通过初步验证，计划2026年进入工程试用[6]。
• 特种气体：氘氚燃料循环需高纯度氘气、氚气，中核集团气体产业公司已建成国内首条吨级氘气生产线，满足实验堆需求[5]。

（二）中游：核心设备与系统集成

• 磁体系统：BEST装置（中国聚变工程实验堆预研项目）2025年进入总装，其环向场磁体单套重量超100吨，国内一重、二重等企业已具备制造能力[4]。
• 真空室：聚变堆“容器”，需满足超高真空与结构强度，上海电气、中国一重联合攻关，2025年完成CFETR真空室原型件制造[6]。
• 加热与诊断系统：离子回旋加热（ICRH）、电子回旋加热（ECRH）设备，中电科14所、合肥科烨电物理已实现国产化替代，2026年预计释放超30亿元订单[4]。

（三）下游：工程建设与商业化运营

• 工程建设：中国核建、中国能建承担聚变堆土建与安装，2025年BEST总装工程合同额达80亿元，2026年CFETR前期工程将启动[4]。
• 商业化运营：CFEC作为上海推动商业化的核心平台，已引入国家电投、申能集团等战略投资者，探索“技术研发-工程建设-电站运营”全链条模式[2]。

四、投资机遇与模式：“政策-产业-资本”共振下的布局窗口

（一）资本入场特征：多元主体协同，平台化趋势明显

2025年，可控核聚变资本端呈现“国家平台+能源央企+地方基金+民营资本”多元入场格局：

• 国家层面：国资委“中央企业未来产业启航行动”将“未来能源”列为重点方向，中核集团牵头设立百亿级聚变产业基金[5]。
• 地方层面：合肥、成都、上海等地设立区域性产业基金，如合肥“聚变能产业发展基金”规模50亿元，重点投资材料与设备企业[5]。
• 民营资本：2025年国内聚变初创企业融资超20亿元，聚焦细分领域（如超导磁体、诊断系统），与科研机构形成互补[4]。

（二）2026年投资主线：“设备先行，招标提速”

根据行业发展阶段，2026年投资重点聚焦“工程建设需求”，核心赛道包括：

1. 核心设备供应商：磁体系统（如中国一重）、真空室（如上海电气）、加热系统（如中电科14所），受益于BEST、CFETR等工程招标放量[4][6]。
2. 关键材料企业：超导材料（西部超导）、耐辐照材料（中科院金属所产业化平台）、特种气体（中核气体），技术壁垒高，国产化替代空间大[6]。
3. 工程建设与服务：中国核建（聚变堆土建龙头）、中国能建（系统集成），承接实验堆建设工程，订单确定性强[4]。

（三）风险提示：技术、工程与商业化挑战

• 技术风险：燃烧等离子体控制、材料辐照损伤等核心技术尚未完全突破，可能导致工程节点延迟[2]。
• 工程风险：大型装置集成难度高（如ITER建设周期已超预期），国内BEST、CFETR需警惕进度与成本超支[4]。
• 商业化风险：2045年商用示范堆目标需长期投入，短期难以盈利，资本需具备耐心[2]。

五、结论与建议：把握“产业元年”，布局未来能源

2026年是可控核聚变“产业元年”，政策支持明确、工程建设启动、资本加速入场，行业正从“概念验证”迈向“实质性发展”[1][4]。建议各主体结合自身定位布局：

• 中央企业：中核集团（链长）聚焦系统集成与技术研发，国家电投、华能等能源央企可提前布局聚变电站运营技术储备。
• 地方政府：合肥、成都强化科研优势，上海加速工程化与商业化，其他地区可围绕核心材料、设备配套培育产业集群。
• 产业基金：优先投资“技术成熟度高、订单确定性强”的中游设备与上游材料企业，兼顾长期技术突破标的。

可控核聚变是一场“长跑式”革命，需以战略耐心推动技术迭代与产业培育。未来十年，谁能在这场能源革命中占据先机，谁就能主导下一代全球能源格局。

报告撰写人：国家能源局产业发展研究中心资深首席研究员
报告日期：2026年3月

参考资料：[1][2][3][4][5][6][8][9][10]