伊利股份行业分析报告

由于提供的文本中未包含2020-2023年伊利股份的详细财务数据，仅提及“2019-2023年总营收CAGR为6.94%，归母净利润CAGR为8.51%” 【7】 ，以及2024年的部分业绩数据，因此无法完整呈现2020-2024年的具体情况。以下是基于文本可获取的2024年关键信息：

一、2024年整体业绩

• 营收：1153.9亿元（同比-8.24%） 【3】 ；1157.80亿元（同比-8.24%） 【5】 。
• 归母净利润：84.5亿元（同比-18.9%） 【3】 ；84.53亿元（同比-18.94%） 【5】 。
• 扣非归母净利润：60.1亿元（同比-40.0%） 【3】 ；60.11亿元（同比-40.04%） 【5】 。

二、2024年季度表现

1. Q1-Q3：
   • 营收890.39亿元（同比-8.59%），归母净利润108.68亿元（同比+15.87%） 【4】 。
   • Q3单季营收291.25亿元（同比-6.67%），归母净利润33.37亿元（同比+8.53%），毛利率提升至35.05%，盈利能力修复 【4】 。
2. Q4：
   • 营收266.6亿元（同比-7%），归母净亏损24.2亿元（同比-330%），主要受澳优商誉减值30.37亿元影响 【3】 【5】 。

三、2024年核心业务表现

• 液体乳：全年收入750.03亿元（同比-12.32%），主要因常温奶去库存；低温品类逆势增长 【5】 。
• 奶粉及奶制品：全年收入296.75亿元（同比+7.53%），婴配粉双位数增长，成人粉份额提升 【5】 。
• 冷饮：全年收入87.21亿元（同比-18.41%），Q3渠道调整后库存低位 【4】 【5】 。

四、股东回报

• 拟每股派发现金红利1.22元（含税），现金红利总额77.3亿元，分红率91.4%；叠加回购金额合计84.8亿元，占归母净利润100.4% 【3】 【8】 。

五、2025年展望

• Q1：营收329.4亿元（同比+1.46%），扣非归母净利润46.3亿元（同比+24.2%），毛利率提升至37.82%，终端动销改善 【3】 【5】 。
• 机构预计2025年归母净利润108.1亿元，维持“买入”评级 【5】 【8】 。

注：2020-2023年详细数据需参考公司历年财报，文本中未提供具体数值。