美元加息如何影响全球流动性？

美元加息导致全球流动性紧张，主要通过以下机制传导：

1. 资金“抱团”涌向美元资产，压缩非美主体融资空间

美元加息会推高美元资产（如美国国债、美元存款）的收益率，吸引全球资金“抱团”流入美国，导致非美经济体的美元融资渠道收窄。这种“更强美元→更紧流动性”的正反馈环，会进一步挤压非美主体的美元获取能力，加剧全球美元流动性紧张[2]。

2. 美联储加息缩表直接收紧美元流动性

美联储在加息的同时推进“缩表”（减少资产负债表规模），会直接导致市场准备金余额下降。例如，有报告预计美联储缩表可能使准备金余额年末减少3000-4000亿美元，直接收紧市场美元流动性，引发全球金融市场动荡[5]。

3. 美元走强与金融条件收紧形成连锁反应

加息推动美元汇率走强、美债收益率上升，导致全球金融条件整体收紧。非美经济体若依赖美元融资，会面临更高的偿债成本和融资难度，进而引发全球资本市场波动加剧，流动性进一步承压[11]。

简单来说，美元加息就像“抽水机”，既吸引全球资金回流美国，又通过缩表直接减少市场美元供给，叠加美元走强的连锁反应，最终导致全球范围内的美元流动性紧张。