请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 证券研究报告 2017年05月04日 星期四 晨 会 聚 焦 . 主要市场指数表现 [Table_MacroCatalog] 市场与策略  策略：弱势格局，注意最小阻力位的突破  市场：六部门规范地方政府举债融资行为 [Table_ContentCatalog] 西证分级A综合指数 西证期权波动率指数 融资融券交易数据 新股发行动态 本周限售股解禁明细 主要市场指数表现 [Table_MainMarket] 指数 收盘 涨幅 (%) 年初至 今(%) 沪深300 3413.13 -0.39 3.11 上证综指 3135.35 -0.27 1.02 深证成指 10184.14 -0.39 0.07 中小板指 6592.93 -0.44 1.86 创业板指 1840.45 -0.56 -6.20 道琼斯工业 20949.89 0.17 6.01 标普500 2391.17 0.12 6.80 纳斯达克 6095.37 0.06 13.23 伦敦富时100 7250.05 0.64 1.50 日经225 19445.70 0.70 1.73 香港恒生 24696.13 0.33 12.25 大宗商品价格 [Table_FICC] 品种 收盘 净涨跌 波罗的海航运 1073.00 -36.00 NYMEX原油 48.08 -0.66 COMEX黄金 1257.8 0.40 LME铝3个月 1929.5 18.00 LME铜3个月 5802 67.00 CZCE动力煤 528.6 -1.80 DCE焦炭 1573.5 -55.00 SHFE螺纹钢 3131 -3.00 CBOT黄豆 968.2 -1.40 CBOT小麦 453 -1.40 CBOT玉米 372.2 -4.40 外汇商品价格 [Table_Forex] 货币 收盘 净涨跌 美元指数 98.94 -0.20 美元/人民币 6.8892 -0.0064 欧元/人民币 7.5348 0.0121 欧元/美元 1.0929 0.003 美元/日元 111.97 0.15 英镑/美元 1.2937 0.0053 美元/港币 7.7807 0.0022 数据来源：聚源数据 晨会聚焦2017年05月04日 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_MacroContent] 市场与策略  策略：弱势格局，注意最小阻力位的突破 【策略组 朱斌】 事件： 周三，上证综指收十字星，微跌0.27%，成交1902亿元；创业板指下跌0.56%，成交650亿元。两市52只个股涨停（除当日上市新股外），其中80%为近两年上市的次新股。 点评： 市场在弱势格局下，往往选择最小阻力位进行突破。这种突破往往会找两个方向：一是业绩确定性高的板块和行业；二是盘子小、质地优良、具备成长性的小盘股。历史不会重复，但总是押着相似的韵脚。经济弱势时期的2012、2013年，当时业绩稳定增长的贵州茅台、云南白药、上海家化等消费品，也成为弱势行情下高速增长的最小阻力位；而2013年创业板的暴涨，也是这种情况。当前格局下，消费股已经经历了一波凌厉的上涨，接下去的续涨有待于业绩的持续确认，在此之前，有可能维持震荡格局。而次新股在前期监管压制之下出现调整后，有望成为新的最小阻力位突破方向，值得关注。如最近粤港澳自贸区龙头广州港的涨停，也有作为次新股方面的原因，类似于当初的无锡银行、张家港行。 投资策略：关注业绩增速较高、估值与行业估值接近的次新股。  市场：六部门规范地方政府举债融资行为 【市场顾问组 张刚】 事件： 财政部、发展改革委、司法部、人民银行、银监会、证监会发布关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知。通知指出，全面组织开展地方政府融资担保清理整改工作，切实加强融资平台公司融资管理，规范政府与社会资本方的合作行为，进一步健全规范的地方政府举债融资机制，建立跨部门联合监测和防控机制，大力推进信息公开等。 点评： 该通知指出，2014年修订的预算法和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）实施以来，地方各级政府加快建立规范的举债融资机制，积极发挥政府规范举债对经济社会发展的支持作用，防范化解财政金融风险，取得了阶段性成效。但个别地区违法违规举债担保时有发生，局部风险不容忽视。 早在今年2月份，财政部发布了《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》，明确各地应当按照各季度发行规模大致均衡的原则确定发行进度安排，每季度发行量原则上控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内(按季累计计算)。而目前看，地方政府仍出现了违法违规加杠杆的做法。 地方政府融资担保清理整改工作，被要求于2017年7月31日前清理整改到位，对逾期不改正或改正不到位的相关部门、市县政府，省级政府性债务管理领导小组应当提请省级政府依法依规追究相关责任人的责任。 目前判断，地方政府推动下的一些建设项目进度近期或会放缓，对工业品的需求将会下降，而影响到上游产业的景气度。 晨会聚焦2017年05月04日 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 【西证分级A综合指数】 [Table_QuotePic] 010020030040050060016-0516-0516-0616-0616-0616-0716-0716-0816-0816-0916-0916-1016-1016-1116-1116-1116-1216-1217-0117-0117-0217-0217-0317-0317-0417-0417-05100105110115120125130成交额西证分级A综合指数 数据来源：Wind，西南证券。数据截止日期：2017年5月4日 【西证期权波动率指数】 [Table_VOLAPic] 0%20%40%60%80%100%16-0516-0716-0916-1117-0117-030.00.51.01.52.02.5波动率指数50ETF价格 0%20%40%60%80%100%16-0516-0716-0916-1117-0117-030.00.51.01.52.02.5iVIX50ETF价格` 数据来源：Wind，西南证券。数据截止日期：2017年5月4日 【融资融券交易数据】 [Table_Security] 日期 沪深两融 余额（亿元） 沪市两融余额（亿元） 深市两融余额（亿元） 融资余额 （亿元） 期间买入额 （亿元） 期间偿还额 （亿元） 期间买入额 （亿元） 融券余额 （亿元） 融券余量 （亿元） 2017-05-02 9,110.34 5,350.32 3,760.01 9,063.01 367.04 350.82 16.22 47.33 5.68 2017-04-28 9,092.28 5,340.01 3,752.27 9,046.79 348.73 402.05 -53.32 45.49 5.37 2017-04-27 9,148.63 5,374.49 3,774.15 9,100.11 460.53 458.33 2.20 48.53 5.79 晨会聚焦2017年05月04日 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 [Table_Security] 日期 沪深两融 余额（亿元） 沪市两融余额（亿元） 深市两融余额（亿元） 融资余额 （亿元） 期间买入额 （亿元） 期间偿还额 （亿元） 期间买入额 （亿元） 融券余额 （亿元） 融券余量 （亿元） 2017-04-26 9,145.59 5,372.48 3,773.11 9,097.91 391.53 400.83 -9.29 47.68 5.98 2017-04-25 9,154.84 5,373.71 3,781.12 9,107.20 332.00 352.36 -20.36 47.64 5.87 数据来源：聚源数据，西南证券。数据截止日期：2017年5月4日 【新股发行动态】 [Table_NesStock] 公司名称 证劵/申购代码 发行股数（万股） 发行价（元） 网上申购日 网下申购日 上市日 估值（元） 香山股份 002870 2,767 20.44 20170504 20170504 展鹏科技 603488 5,200 7.67 20170504 20170504 海鸥股份 603269 20170505 20170505 秦安股份 603758 20170505 20170505 雷迪克 300652 20170505 20170505 永安行 603776 20170508 20170508 保隆科技 603197 20170509 20170509 今创集团 603680 20170510 20170510 天圣制药 002872 20170510 20170510 顶点软件 603383 20170510 20170510 晶瑞股份 300655 20170511 20170511 中马传动 603767 20170511 20170511 华荣股份 603855 20170512 20170512 弘信电子 300657 20170512 20170512 数据来源：聚源数据，西南证券。数据截止日期：2017年5月4日 【本周限售股解禁明细】 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量（万股） 占流通A股比例（%） 占总股本比例（%） 解禁股份类型 300272 开能环保 2017-05-01 19.01 0.06% 0.06% 股权激励限售流通 000100 TCL 集团 2017-05-01 12,455.34 1.33% 1.02% 增发A股原股东配售上市 300092 科新机电 2017-05-01 411.90 1.81% 1.73% 股权激励限售流通 300077 国民技术 2017-05-01 687.40 1.25% 1.22% 股权激励限售流通 300364 中文在线 2017-05-02 132.90 0.97% 0.47% 股权激励限售流通 002137 麦达数字 2017-05-02 71.20 0.15% 0.12% 股权激励限售流通 000501 鄂武商Ａ 2017-05-02 718.64 1.42% 1.21% 股权激励限售流通 002707 众信旅游 2017-05-02 265.39 0.53% 0.31% 股权激励限售流通 300451 创业软件 2017-05-02 32.04 0.25% 0.13% 股权激励限售流通 000100 TCL 集团 2017-05-02 12,455.34 1.33% 1.02% 增发A股原股东配售上市 300507 苏奥传感 2017-05-02 2,115.20 126.89% 31.73% 发行前股份限售流通 300144 宋城演艺 2017-05-02 232.41 0.17% 0.16% 股权激励限售流通 300434 金石东方 2017-05-02 2,179.74 64.11% 16.03% 发行前股份限售流通 601375 中原证券 2017-05-03 0.35 0.00% 0.00% 延长限售锁定期流通 晨会聚焦2017年05月04日 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 [Table_WeekLockUp] 代码 简称 解禁日期 解禁数量（万股） 占流通A股比例（%） 占总股本比例（%） 解禁股份类型 603528 多伦科技 2017-05-03 1,085.00 20.99% 5.25% 发行前股份限售流通 000673 当代东方 2017-05-03 358.75 0.86% 0.45% 股权激励限售流通 000887 中鼎