请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 证券研究报告 2017年04月06日 星期四 晨 会 聚 焦 . 主要市场指数表现 [Table_MacroCatalog] 市场与策略  策略：雄安主题助力市场风险偏好不断提升  市场：面对过度炒作，冷静降低仓位 行业与公司  索菱股份（002766）：合同进展迅速，拟减持数量比例小  广汽集团（601238）：3月产销数据持续靓丽  上汽集团（600104）：大众、通用、自主三驾马车驱动业绩增长  爱尔眼科（300015）：全国医院布局完善，次新医院为持续高增长动力  复星医药（600196）：外延+内生打造综合性医药集团，高强度研发保障可持续增长 [Table_ContentCatalog] 西证分级A综合指数 西证期权波动率指数 融资融券交易数据 新股发行动态 本周限售股解禁明细 主要市场指数表现 [Table_MainMarket] 指数 收盘 涨幅 (%) 年初至 今(%) 沪深300 3503.89 1.38 5.86 上证综指 3270.31 1.48 5.37 深证成指 10627.13 1.90 4.42 中小板指 6861.79 1.72 6.02 创业板指 1943.16 1.88 -0.96 道琼斯工业 20689.24 0.19 4.69 标普500 2360.16 0.06 5.42 纳斯达克 5898.61 0.07 9.58 伦敦富时100 7321.82 0.54 2.51 日经225 18861.27 0.27 -1.32 香港恒生 24400.80 0.57 10.91 大宗商品价格 [Table_FICC] 品种 收盘 净涨跌 波罗的海航运 1255.00 -27.00 NYMEX原油 51.13 0.88 COMEX黄金 1258 2.60 LME铝3个月 1937 -15.00 LME铜3个月 5778 25.00 CZCE动力煤 646 9.20 DCE焦炭 1896.5 119.50 SHFE螺纹钢 3222 70.00 CBOT黄豆 938 -1.40 CBOT小麦 427 -0.40 CBOT玉米 363 -4.00 外汇商品价格 [Table_Forex] 货币 收盘 净涨跌 美元指数 100.55 0.05 美元/人民币 6.8906 -0.0087 欧元/人民币 7.363 -0.0091 欧元/美元 1.0672 0.0004 美元/日元 110.72 -0.15 英镑/美元 1.2437 -0.0047 美元/港币 7.7707 -0.0005 数据来源：聚源数据 晨会聚焦2017年04月06日 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_MacroContent] 市场与策略  策略：雄安主题助力市场风险偏好不断提升 【策略组 朱斌】 事件： 雄安主题引爆市场情绪：周三上证指数上涨1.48%，成交有所放大，达到2732亿元；创业板指上涨1.88%，成交达到775.6亿元。 点评： 随着雄安新区建设方案的推出，市场相关题材、板块出现了大幅度上涨。雄安指数涨停，河北大部分上市公司涨停。在雄安热潮的带动下，市场风险偏好明显提升。尽管海康威视、万科A等走出了特别的走势，显示出主力压指数的意图，但市场仍然高开高走，成交量也显著放大。 投资策略：继续关注雄安概念股，同时可以关注前期回调比较充分的券商、保险、银行等股票。  市场：面对过度炒作，冷静降低仓位 【市场顾问组 张刚】 事件： 周三雄安概念股领涨，促成各主要指数均出现较大涨幅。上证综指上涨1.48%，创下2016年8月16日以来单日最大涨幅。深证成指上涨1.90%，创下2016年8月16日以来单日最大涨幅。中小板指上涨1.72%，创下2016年10月11日以来单日最大涨幅。创业板上涨1.88%，创下1月23日以来单日最大涨幅。同日香港恒生指数上涨0.57%，国企指数上涨0.25%。日本股市上涨0.27%。韩国股市微跌0.01%。台湾股市上涨1.41%。中国内地股市领涨全球主要市场。 点评： 预计一系列限制炒房的措施和主要上市公司公告，将使得目前的热炒现象逐渐回归理性。 4月5日，河北霸州市、廊坊文安县、定兴县等地相继出台楼市调控新政，自3月以来，雄安新区周边已经形成一道“限购圈”，调控县市已增至10个。雄安新区已发布消息称，雄安新区将严格执行房地产调控政策，严厉打击二手房和小产权房违规交易，严厉打击违规建设，严厉打击黑中介非法销售、夸大宣传、哄抬价格等行为。 部分“热点”上市公司纷纷发布公告，以澄清、提示、说明的形式披露了雄安新区设立对公司可能会产生的影响。其中，华夏幸福、京汉股份披露了在该区域内相关项目的情况，均表示坚决服从中央的重大决定，对于公司涉及规划区域的项目，将服从有关部门的统一部署。冀东水泥、*ST冀装则判断，雄安新区的设立及建设将带动水泥及相关建材的需求。其中，*ST冀装表示，中长期会对公司业务产生积极影响，但短期内无重大影响。而河北宣工、河钢股份、新兴铸管等公司则坦言，未在雄安新区开展业务或存在资产。 长期利好预期促成百余只涨停，但自4月2日起《人民日报》旗下多个端口连续发文，痛批雄安抢房者。雄安新区发布消息说，严格贯彻“房子是用来住的，不是用来炒的”精神，安新、容城、雄县三县已经依法对土地、建设、房地产交易等进行管控。海外 晨会聚焦2017年04月06日 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 市场相关的中国概念股也被爆炒，累计了较大的涨幅，在美上市的中国汽车物流三天涨了160%以上，在香港上市的北京建设两天上涨了37.84%，将遭遇获利回吐压力。 雄安新区的建设周期较长，尚难一蹴而就。两市集体大涨，操作上面临风险，建议降低仓位。 行业与公司  索菱股份（002766）：合同进展迅速，拟减持数量比例小 【汽车与新能源组 高翔/张荫先】 事件： 公司发布重大合同进展及2016年度利润分配预案的预披露公告，拟每10股转增20股派息1元。 点评： 泰国智能公交项目顺利履行。公司16年9月与泰国“祖力士”签订智能公交系统软件及硬件终端产品供货合同，合同金额为4,730,646.18美元（约合人民币31,556,720元），半年时间全部执行完毕，应收账款回款率达到76%，充分展示公司在智能公交领域的研发实力及运营能力。 拟减持数量约0.21%。公司重组增发后预计股本为2.1亿股，主要高管减持数量合计不超过45万股，占公司总股本0.21%，其中副董事长及副总/董秘是上市近2年来首次提出拟减持计划。 推荐逻辑：与MOBILEYE合作的基于ADAS的UBI保险盈利模式清晰、前装车机+TBOX+车联后台+虚拟仪表的完整车联网布局、体外ADAS孵化标的提升估值。 盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.46元、0.9元和1.06元，对应PE位79倍、40倍和34倍。维持“买入”评级。 风险提示：收购重组推进不及预期或失败的风险；车联网发展或不及预期的风险。  广汽集团（601238）：3月产销数据持续靓丽 【汽车与新能源组 高翔/张荫先】 事件： 公司发布3月份产销数据，3月汽车产销分别为18.8万辆和17.5万辆，分别同比增长33%和31%，累计产销46.2万辆和45.7万辆，分别同比增长31%和38%。 点评： 广汽自主、广汽三菱、广汽菲克表现优异。三者累计销量同比增速分别为67%、429%和76%，我们判断新上市明星车型持续热销，主要包括自主GS8、三菱欧蓝德、菲克指南者。 传统盈利主力保持稳健。广汽本田、广汽丰田累计销量同比增长18%、13%，持续贡献稳定投资收益，其中广本中型SUV冠道上市以来月均销量在3000辆以上，预计全年贡献4万辆销量。 一季度整体销量45.7万辆，符合我们2月份预期，全年挑战完成192万辆。 晨会聚焦2017年04月06日 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 盈利预测与投资建议。广汽自2016年开始，自主、合资品牌齐发力，2017年广乘、广菲克、广汽三菱业绩释放，2018年广本、广丰产能上升及新车型引进完成增速衔接。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.24元、1.71元和2.15元，对应PE为21倍、15倍和12倍（假设150亿增发7.4亿股），考虑公司未来三年业绩复合增速达到35%，结合自主品牌崛起，市场对高成长蓝筹溢价，我们给予17年25倍估值，目标价31元，维持“增持”评级。广汽集团（2238.HK）收盘价12.52港元（11.1元人民币），17-19年摊薄后PE为9倍、6.5倍和5.2倍，建议积极关注。 风险提示：新推车型产品质量、销量或不及预期；合资车型产品导入进展或不及预期。  上汽集团（600104）：大众、通用、自主三驾马车驱动业绩增长 【汽车与新能源组 高翔/石川】 事件： 公司2016年实现营业收入7564.2亿元，同比增长12.8%，实现归母净利润320.1亿元，同比增长7.4%。其中第四季度单季度实现营业收入2248.3亿元（+15.7%），实现归母净利润89.2亿元（+4.5%）。 点评： 合资品牌增速可喜，自主品牌大放异彩。合资品牌上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱2016年分别销售车辆200.2万辆、188.7万辆、213万辆，同比增速分别为10.5%、7.7%、4.4%，龙头地位依然稳固。受益于排量1.6L及以下购置税减免政策到期刺激，2016年车市前抑后扬，公司合资品牌在获得高增速的同时并没有以库存量为代价，上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱库存量同比变动分别为-40.6%、-8.3%、10.3%。自主品牌方面，上汽乘用车荣耀推出互联网SUV荣威RX5，上市五月累计销量超过9万，单月销量破2万，彰显产品实力。公司新能源车主打e550、e950，全年销售达到2.5万辆，同比增长85%。 毛利率提升，费用率总体平稳。公司2016年总体毛利率为12.9%，同比增长1.5个百分点，主要由于整车业务和零部件业务毛利率均有所增长，其中整车业务毛利率为11%，同比增长1.7个百分点，零部件业务毛利率20.4%，同比增长0.9个百分点。公司旗下各品牌车企已陆续推出多款SUV新车和换代车型，2017年新车型攻势更加猛烈，有望持续提升公司产品价格中枢，提升毛利率水平。费用率方面，公司管理费用率和财务费用率较为稳定，只有销售费用率为6.3%，同比增长0.98个百分点，主要是本年促销奖励、运输和三包费增长导致销售费用同比增长33.7%。 大众、通用新车型周期来袭，自主上量有望大幅减亏。2017年大众强势推迟推出长版新途观L、七座SUV途昂，持续锁定SUV市场地位。老款途观采取降价策略，性价比凸显，途观L在轴距、动力和配置上显著提升，单车售价相对老款提高2-5万，后续销量持续爬坡，为公司增厚业绩。途昂为B级SUV，已于3月29日正式上市，售价区间30.89万-51.89万，该车型单车价值量高，有望提升上汽大众整体盈利能力。上汽通用旗下凯迪拉克系列车型2017年一季度大卖，17年有望持续高增长，带动整体产品价格中枢上行（同比增速100%+）。自主品牌方面，在RX5的带动下，上汽乘用车2017Q1累计销售11.8万辆，同比增长112.3%，eRX5、换代荣威550、新车型RX3的后续表现值得期待，预计2017年自主品牌销量有望突破50万辆，产能利用率大幅提升实现大幅减亏。 晨会聚焦2017年04月06日 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 高股息、低估值、定增价格构筑安全垫。公司2013-2015年股息率分别为5.02%、5.43%和5.68%，股票收益性良好，公司披露拟以每10股派送现金红利16.5元（含税），2016年股息率达到6.5%，再创新高。公司自主品牌高速增长，合资品牌车型处于上升周期，未来业绩弹性较高，高股息率有望维持。公司目前处于历史估值底