塑料：期货表现弱势,下跌加速,再现贴水结构

研发中心 【塑料】期货表现弱势，下跌加速，再现贴水结构 摘 要：  原油表现尚可，上涨后回到前期震荡区间。塑料现货表现不佳，仍是跟跌期货，石化库存虽有下滑，但挺价动作较少，同时大宗情绪弱势或对塑料产生一定影响。淡季来临，库存保持相对高位，市场炒作气氛有限，现货支撑不足为期货下跌创造条件。目前，期货再次小幅贴水现货，市场情绪悲观。  技术上，塑料下破9000支撑，下跌窗口再次打开。短期看空为主。  总体来看，下周期价看空为主，期货贴水，或有反弹。  操作策略：逢反弹试空。  个人意见，仅供参考。 化工品研究 2017年4月16日 星期日 研发系列·周度报告 陈琛 0592-5897577 chenchen@itf.com.cn 商品期货·深度研究 专业·专注 一、行情回顾 图表一：塑料主力日K线图 数据来源：国贸期货 本周塑料价格自高点连续下挫，低点触及8745后回缩，下破近期震荡低点，情绪转弱。原油持续反弹未能带来支撑，塑料现货走弱，市场心态再次转弱。大宗商品价格向下，对塑料造成打压。 二、基本面 2.1国际原油：原油重回震荡区间，短期上升空间有限； 图表二：国际原油近期走势 商品期货·深度研究 专业·专注 数据来源：国贸期货 4月14日，欧美市场迎来耶稣受难日假期，两地原油期货市场双双休市，无当日原油期货结算价格。虽然目前原油涨势有所放缓，但原油市场基本面依旧偏于强势。 OPEC 周三(4月 12 日)公布月度原油市场报告称，3月 OPEC 减产幅度已经超过协议承诺规模，同时2月经合组织(OECD)原油库存也开始下降，表明该组织为解决供应过剩问题所做出的努力已初见成效。根据二手数据统计结果得出，3月份11个参加减产的OPEC成员国总产量为2976.1万桶/日，减产完成率相当于达到104%。不过OPEC将2017年非OPEC产油国原油供应上调了58万桶/日，因油价反弹刺激美国页岩油缠上恢复产量。 另外，国际能源署(IEA)周四的月报也显示，3月OPEC减产执行率达到104%，自减产协议生效后，截止目前平均减产执行率为99%。 投行高盛则维持对油价50美元的预估，并表示长期油价会回归稳定。高盛在前景报告中称，科技进步使得页岩油开采成本下降，对长期油价的信心改善。价格波动现在可能会限于10-20%。高盛对5年的油价预估为54美元，不过对未来油价依然乐观。 沙特阿美 CEO 昨日表示，全球油市越来越接近供需平衡。尽管短时间内油市供过于求，但未来数年内供应将会逐步下滑。未来油市会趋于稳定，但是直至再平衡状态稳定之前都可能继续波动。沙特阿美将增加亚洲地区炼厂，特别是在印度尼西亚。美国原油产量将给油市带来下行压力，但是油市整体趋势仍保持向上。公司考察油市较长周期的状况，并力求将每桶原油生产成本控制在最低水平。油市需求正在增长，并将在接下来数年内继续增长，预计2018-2019年油市需求保持稳健。亚洲市场增长快速，目前公司 60%-70%的原油出口都是运往亚洲。正在寻求亚洲市场以及美国石油产业下游项目的增长机会。公司IPO正在准备当中，进展顺利。 得益于近段时间原油市场整体氛围向好，对冲基金也在大肆增持原油看多押注。 商品期货·深度研究 专业·专注 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(4 月 14 日)发布的周度报告称，截至 4 月 11日当周，对冲基金及其他基金经理连续两周增持美国原油期货及期权净多头头寸，为六周以来首次。数据显示，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头大增44747手，至337225手，至5周高位。之前一周投机客自2月以来首次增持看多押注。 本周原油持续反弹，价格重新站上年初的震荡区间，短期内公布的库存数据及消息面上的支撑都较为有利。后续原油能否取得突破还需新消息刺激支撑。目前，或是利多消化完毕后，迎来小幅回落。 2.2乙烯 周四亚洲乙烯市场价格稳定，CFR东北亚收于1164.5-1166.5美元/吨，CFR东南亚收于1039.5-1041.5美元/吨。听闻东北亚地区部分意向采购价格在1160美元/吨左右，整体市场交投平平。 2.3 塑料现货 本周塑料现货价格总体弱势，小幅跟跌期货。石化短期可能仍以去库存为主要目的，石化出厂价小幅下调，贸易商跟跌报盘，市场交投乏力。下游刚需拿货为主。现货支撑不足，跟随期货下跌后，心态不佳，后续观察库存变化。随着石化库存可控，现货支撑将给予市场支持。 图表三：基差走势 数据来源：国贸期货、wind 2.4 塑料库存与下游 -800-600-400-20002004006008001000120060006500700075008000850090009500100001050011000LLDPE基差监测（近一年）基差走势（右）石化出厂价主力收盘价 图表四：石化库存 图表五： 社会库存 商品期货·深度研究 专业·专注 据统计数据显示，目前石化库存总量仍在下滑，已经释放相当部分压力。不过，目前社会库存依然较大，还有待进一步消化。同时，由于价格下跌，内外盘倒挂，目前进口货资源相对减少。 图表六： 装置检修表 石化名称 生产装置 产能 安排计划 齐鲁石化 LDPE装置 14 3月3日晚故障停车，4月全停 上海石化 1PE一线 5 4月5日停车 上海石化 1PE二线 5 4月5日停车 武汉乙烯 LLDPE装置 30 4月7日停车，计划停7-10天 中原石化 MTO装置 6 4月10日停车 上海石化 HDPE装置 25 4月12日停车至5月16日 吉林石化 HDPE装置 30 4月13日按计划停车小修，计划停7天 燕山石化 新高压装置 20 4月13日晚间小故障停车 本周检修产能共计140万吨/年左右，本周新增停车装置数套，除了上海石化检修1个月，多数装置小修。 三、后市展望 原油表现尚可，上涨后回到前期震荡区间。塑料现货表现不佳，仍是跟跌期货，石化库存虽有下滑，但挺价动作较少，同时大宗情绪弱势或对塑料产生一定影响。淡季来临，库存保持相对高位，市场炒作气氛有限，现货支撑不足为期货下跌创造条件。目前，期货再次小幅贴水现货，市场情绪悲观。 技术上，塑料下破9000支撑，下跌窗口再次打开。短期看空为主。 总体来看，下周期价看空为主，期货贴水，或有反弹。 操作策略：逢反弹试空。 个人意见，仅供参考。 数据来源：国贸期货、隆众 数据来源：国贸期货、隆众 商品期货·深度研究 专业·专注 研究员简介： 陈琛，国贸期货化工行业（塑料）研究员，毕业于华东理工大学，获化学工程学士及硕士学位。对化工行业基本面有较深的了解。专注于为客户提供专业服务与交易策略方案。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国贸期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经国贸期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任。 联系我们： 电话：400-888-8598 地址：厦门市湖滨南路国贸大厦11层 网址：www.itf.com.cn