能源化工日报（原油）：馏分油库存首次出现下降，油价大幅反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 近期相关报告 炼厂开工季节性拐点已现，油价恐重回跌势 2015-09-28 加息延后利好兑现，油市恐重回跌势 2015-09-21 基本面未有明显改善，油价恐重回跌势 2015-09-14 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2015-12-24 馏分油库存首次出现下降，油价大幅反弹 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. 美国12月16日当周EIA原油库存-587.7万桶，预期+120万桶，前值+480.1万桶。汽油库存+111.1万桶，预期+130万桶，前值+173.1万桶。精炼油库存-66.1万桶，预期+200万桶，前值+256.3万桶。炼厂设备利用率91.3%，预期92.2%，前值91.9%。库欣原油库存+204.5万桶，前值+60.7万桶。 2. 《华尔街日报》：美国将从2016年1月份初期开始出口石油，德克萨斯公司将从休斯敦输油终端装载美国石油，美国石油将在废除石油出口禁令三周之后向海外输送石油。 3. 贝克休斯：美国12月25日当周石油钻井减少3个，为最近17周里第15周下降，至538个；天然气钻井减少6个，至162个；钻井总数减少9个，至700个。 投资逻辑： 昨日油价出现大幅反弹，主要是受到EIA库存数据以及节假日的影响，EIA数据方面整体喜忧参半，全美库存降幅超预期，但库欣库存仍延续增加，不过值得关注的是馏分油库存出现近几周以来首次下降，显示此前疲弱的消费有所修复，对当前的市场而言显然是一个利多因素，但就目前而言，油价是否真正反转仍值得进一步观察。 投资建议： 节假日效应叠加EIA库存，原油大幅反弹，建议投资者观望为主 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年12月24日 2 / 7 一、资金动向 图1：Nymex WTI合约累计成交持仓 单位：手 图2：ICE Brent合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：DME Oman合约累计成交量 单位：手 图4：Nymex RBOB合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：Nymex ULSD合约累计成交持仓 单位：手 图6：ICE Gasoil合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 0500,0001,000,0001,500,0001,500,0001,550,0001,600,0001,650,0001,700,0001,750,0002015/082015/092015/092015/092015/102015/102015/102015/112015/112015/11持仓量 成交量 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,800,0001,900,0002,000,0002,100,0002,200,0002,300,0002015/092015/092015/092015/102015/102015/102015/112015/112015/11持仓量 成交量 020004000600080002015/092015/092015/092015/092015/092015/102015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/112015/12成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,0002015/082015/092015/092015/092015/102015/102015/102015/112015/112015/11持仓量 成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,000420,000440,0002015/082015/092015/092015/092015/102015/102015/102015/112015/112015/11持仓量 成交量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000650,000700,000750,000800,000850,0002015/092015/092015/092015/102015/102015/102015/112015/112015/11持仓量 成交量 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年12月24日 3 / 7 二、远期曲线 图7：Nymex WTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICE Brent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DME Oman远期曲线 单位：美元/桶 图10：Nymex RBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：Nymex ULSD远期曲线单位： 美元/加仑 图12：ICE Gasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 404550556001/201604/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/20192015/12/22015/11/252015/11/240455055606501/201604/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/20192015/12/22015/11/252015/11/240455055606502/201605/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/20192015/12/22015/11/252015/11/212013014015016017018001/201604/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/20182015/12/22015/11/252015/11/210012014016018020001/201604/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/20182015/12/22015/11/252015/11/240045050055060012/201503/201606/201609/201612/201603/201706/201709/201712/201703/201806/201809/201812/20182015/12/22015/12/12015/11/2 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年12月24日 4 / 7 三、重要价差走势 图13：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图14：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图16：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：WTI-Brent原油价差 单位：美元/桶 图18：Brent-Dubai原油价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -5-4-3-2-102014/122015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/12WTI1-2行价差 WTI1-3行价差 -5-4-3-2-1012014/122015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/12Brent1-2行价差 Brent1-3行价差 -14-12-10-8-6-4-202014/122015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/12WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -12-10-8-6-4-202014/122015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/12Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 -14-12-10-8-6-4-202014/122015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/