原油日报：EIA馏分油库存大幅下降

华泰期货|原油日报2022-01-27投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842EIA馏分油库存大幅下降市场要闻与重要数据1.WTI3月原油期货收涨1.75美元，涨幅2.04%，报87.35美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.76美元，涨幅1.99%，报89.96美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收涨2.60%，报547.50元人民币/桶。2.美国至1月21日当周EIA原油库存+237.7万桶，预期-72.8万桶；美国至1月21日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-182.3万桶；美国至1月21日当周EIA汽油库存+129.7万桶，预期+254.8万桶；美国至1月21日当周EIA精炼油库存-279.8万桶，预期-126万桶；美国至1月21日当周EIA精炼厂设备利用率87.7%，预期87.7%。3.美联储主席鲍威尔：考虑到通货膨胀和就业，经济不再需要持续的高水平支持。准备好为实现目标做出适当的回应。需要转向“显著不那么宽松的政策”。尚未就加息幅度做出决定。4.市场消息：卡塔尔正就若俄罗斯削减天然气供应、将向欧洲供应天然气一事进行谈判。5.据美联社：美国洛杉矶议会批准一项禁止开发新油井的措施。6.俄罗斯特使：预计伊朗核协议将于2月底达成。新的伊朗核协议可能在4月开始实施。根据协议，将解除对伊朗的石油禁运。投资逻辑昨日EIA公布周度数据，整体数据多空交织，其中原油库存增幅大于预期，汽油库存增幅低于预期，馏分油库存降幅较大，或受到当前美东寒冷天气的提振，取暖油消费增加，不过相较于季节性水平而言，1月份全口径累库幅度要低于季节性，而油价昨日表现依然强势，整体地缘政治上的驱动仍在放大，目前布伦特接近90美元/桶关口，不排除短期存在由于主要价位上较大的看涨期权仓位引发的伽马对冲效应，进而放大油价涨幅，但我们仍旧认为要谨慎对待油价上行，一旦乌克兰局势或者伊核协议出现转折，可能出现踩踏式下跌，多头需要考虑使用期权或其他工具进行对冲，谨防出现类似2018年四季度的地缘政治预期证伪后的下跌行情。策略：短期中性偏多，油价位于区间上沿，中期空头对待风险：中东地缘政治风险，乌克兰爆发军事冲突INESC原油期货每日跟踪： 华泰期货|原油日报2022-01-272/11图1：INESC原油期货结算价单位：元/桶图2：INESC原油期货远期曲线单位：元/桶数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院图3：INESC成交与持仓量（累计）单位：份合约图4：INESC成交持仓比单位：无数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 华泰期货|原油日报2022-01-273/11图5：INESC首行与境外原油首行比价单位：无图6：SC首行夜盘美元价-Brent首行单位：美元/桶数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院表1:图7：SC首行夜盘美元价-WTI首行单位：美元/桶图8：SC首行夜盘美元价-Oman首行单位：美元/桶数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 华泰期货|原油日报2022-01-274/11图9：ICEBrent-DubaiSwapEFS单位：美元/桶图10：Dubai月差Swap单位：美元/桶数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院图11：Oman/Dubai价差Swap单位：美元/桶图12：人民币汇率走势单位：无数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图13：沙中与巴轻OSP单位：美元/桶图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 华泰期货|原油日报2022-01-275/11表2:原油与其他资产价格走势对比：图15：原油价格与美元指数单位：美元/桶图16：原油价格与黄金价格单位：美元/桶 华泰期货|原油日报2022-01-276/11数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图17：原油价格与铜价单位：美元/桶图18：原油价格与标普指数单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图19：原油价格与美十债收益率单位：美元/桶图20：原油价格与OVX波动率指数单位：美元/桶表3:数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院原油远期曲线： 华泰期货|原油日报2022-01-277/11图21：WTI原油期货远期曲线单位：美元/桶图22：Brent原油期货远期曲线单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图23：Oman原油期货远期曲线单位：美元/桶图24：RBOB汽油远期曲线单位：美分/加仑数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图25：ULSD柴油远期曲线单位：美分/加仑图26：Gasoil柴油远期曲线单位：美元/吨 华泰期货|原油日报2022-01-278/11数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院原油跨期价差：图27：WTI近月跨期价差单位：美元/桶图28：WTI远月跨期价差单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图29：Brent近月跨期价差单位：美元/桶图30：Brent远月跨期价差单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 华泰期货|原油日报2022-01-279/11图31：Oman近月跨期价差单位：美元/桶图32：Oman远月跨期价差单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院裂解价差：图33：RBOBWTI1:1裂解价差单位：美元/桶图34：ULSDWTI1:1裂解价差单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图35：RBULTI3:2:1裂解价差单位：美元/桶图36：RBOBBrent1:1裂解价差单位：美元/桶 华泰期货|原油日报2022-01-2710/11数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院图37：GsaoilBrent1:1裂解价差单位：美元/桶图38：RBULBR2:1:1裂解价差单位：美元/桶数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 华泰期货|原油日报2022-01-2711/11免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com