锌铅日报：下游接货力量不足，锌价反弹或“昙花一现”

2015年12月23日 1 / 13 华泰期货|锌铅日报 华泰期货研究所 李玮  021-68755929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 锌价近期表现： 下游接货力量不足，锌价反弹或“昙花一现”  锌市观点及操作建议 中期逻辑：中国的锌精矿供应整体数量继续下滑，同时由于国内环保检查与资源整合力度加大，矿企资金压力上升等原因，锌精矿供应南北分化的局面依然存在。锌冶炼厂因为国产锌精矿加工费(TCs)的“稳居高位”，仍能维持较高的开工水平。此外，由于锌精矿的加工费居高不下，令锌冶炼厂在如此低的锌价水平下，仍能保证基本的盈利，但是同比来看，利润率已明显下滑。虽然目前中国进口锌精矿较国产矿的溢价依然高企，但是在四季度之后，Century锌矿关停以及嘉能可减产，中国锌精矿进口量环比或出现一定回调，不排除增速显著下滑的可能。虽然锌下游各行业的开工率在9月均有所回升，但是真正的“旺季效应”对下游企业的刺激作用仍然有限。而且以镀锌企业为例，这些企业的利润还在进一步下降，资金压力依然很大，而终端领域的订单增加并不明显。 短期走势预测：12月22日全天，锌价波动表现出反弹乏力，且冲高回落的局面，不过由于锌价持续内强外弱格局，沪锌主力表现相对坚挺，仍靠近前期波动区间的上沿。虽然在当日白天锌价继续上涨，但是在现货市场，交投热情较12月21日有所下降，虽然下游企业询价积极，但实际多以观望为主，成交表现清淡。由于缺乏下游企业的支撑，以及终端消费好转的刺激，锌价短期的反弹仍然属于“昙花一现”，无法持续增长。在短期内，预计沪锌主力或维持在区间12500-13000元/吨内波动整理。  行业新闻摘要 1、据海关总署数据，2015年11月中国进口锌精矿32.64万吨，环比小幅增长1.82%，当月同比大幅增长72.67%；1-11月中国累计进口锌精矿300.60万吨，累计同比也显著增长60.23%，增幅较1-10月涨幅上升1.30个百分点。 2、根据中国有色网报道，黄沙坪矿业截至12月5日，提前完成全年生产任务，铅锌金属量完成3.65万吨，铅锌精矿质量分别是68.52%、45.08%，回收率分别是91.01%、92.38%。 3、年初以来，葫芦岛有色金属集团截至12月14日，在电三系统停产检修63天的情况下，共生产阴极锌138521吨，提前16天完成全年阴极锌产量计划。 4、根据亚洲金属报道，赤峰中色锌业2015年锌锭产量将达到21万吨，或较2014年下滑约5000吨，该公司锌锭年产能21万吨。2016年该公司计划生产21万吨锌锭。 2015年12月23日 华泰期货|锌铅日报 2015年12月23日 2 / 13  锌市走势 沪锌主力1602合约12月22日上午9:00开盘于12870元/吨，开盘后不久沪锌主力即小幅上冲至当日最高点12890元/吨。短暂摸高后，沪锌主力下跌至区间12780-12840元/吨内窄幅震荡，直至当日下午收报于12815元/吨，较12月21日15:00收盘价下跌50元/吨，跌幅0.39%。当日夜盘开盘后，沪锌主力继续维持区间震荡，横盘整理，但在接近尾盘时再度震荡下跌，探及当日最低点12760元/吨。最终沪锌主力收报于12780元/吨，较12月22日1:00收盘价下跌75元/吨，跌幅0.58%。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1602(日)12870128901278012815-0.39%191146181262-5084沪铅1602(日)13090131551299013005-0.50%772018466682沪锌1602(夜)12810128451276012780-0.58%134896183460-3154沪铅1602(夜)13030130551299013020-0.61%251418426320LME3月锌1530153615131518.5-1.01%58662927031837LME3月铅1724172516901700-1.39%3162131961194  库存变化 LME锌库存12月21日为479650吨，与12月18日相比减少5375吨库存，注销仓单总量下降至73200吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少4925吨库存；亚洲方面新加坡仓库减少100吨库存，柔佛仓库减少350吨库存，巴生港仓库没有变化；欧洲方面安特卫普仓库和鹿特丹仓库均没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至15.26%。 ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-12-184850257857516.20%4115015725614501225382425616252015-12-214796507320015.26%407001527561450122537750056700变动-5375-5375-0.94%-450-45000-4925-4925总库存亚洲欧洲美洲 LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-12-181918259612550.11%1061253790085400579253003002015-12-211919509605050.04%106325379008532557850300300变动125-75-0.07%2000-75-7500总库存亚洲欧洲美洲  精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 12月22日上海0#锌报价于12720-12820吨，贴水80元/吨-升水20元/吨；1#锌报价于12670-12770元/吨，贴水130-30元/吨；0#锌锭价格较12月21日上涨100元/吨。 华泰期货|锌铅日报 2015年12月23日 3 / 13 现货市场成交情况： 12月22日0#锌锭主流成交于12760-12860元/吨，对沪锌1602合约贴水50元/吨-升水60元/吨，沪期锌价格当日白天交易时段维持区间震荡，但重心下移，锌现货价格继续上涨。根据SMM消息，锌冶炼厂出货尚可，市场货源略宽松，贸易商降价出货，个别大户逢低采购略活跃；进口锌货源偏紧，下游询价积极，成交整体活跃。午后期锌窄幅震荡，下游观望为主，成交较清淡。 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1385013300129501280012800127801277012670转换成盘面价格对期货主力价差1035485135-15-15-35-45-145由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理  锌供给面概述 锌精矿价格： 12月22日，云南、湖南和广西的锌精矿报价分别为7090-7290/吨、7190-7390元/吨、7290-7490元/吨，较12月21日上涨100元/吨，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费160-180美元/吨。 中国锌精矿产量： 根据中国国家统计局数据，2015年10月份中国锌精矿产量为38.82万吨，同比下降15.22%，环比下降10.51%；1-10月累计生产锌精矿398.91万吨，累计同比下降9.21%。 中国锌精矿进口量： 2015年11月中国进口锌精矿32.64万吨，环比小幅增长1.82%，当月同比大幅增长72.67%；1-11月中国累计进口锌精矿300.60万吨，累计同比也显著增长60.23%，增幅较1-10月涨幅上升1.30个百分点。 中国精炼锌产量： 根据中国国家统计局数据，2015年10月份中国精炼锌产量为52.89万吨，同比增长0.85%，环比下降1.45%；1-10月精炼锌累计产量达到515.41万吨，累计同比增长8.00%。 中国精炼锌进口量： 海关数据显示，中国11月份进口精炼锌69628吨，虽然环比小幅下降4.27%，但是同比大幅增长268.23%；今年1-11月中国累计进口精炼锌44.89万吨，累计同比下降18.74%，降幅较1-10月显著收窄10.17个百分点。  锌需求面概述 华泰期货|锌铅日报 2015年12月23日 4 / 13 镀锌板行业： 12月22日1.0毫米镀锌板价格为：天津2510-2560元/吨、上海2650-2700元/吨、广州2860-2910元/吨。 2015年10月份全国镀锌板产量为153.65万吨，同比增长8.96%，去年10月同比增速为5.83%，10月单月环比下滑3.89%；1-10月累计产量1553.39万吨，累计同比上升7.17%，去年1-10月累计同比增速为9.56%。10月份全国镀锌板销量为154.63万吨，当月同比上升8.77%，去年9月同比增速为5.27%，10月单月销量环比回落5.06%；1-10月累计销量1551.47万吨，累计同比上升7.31%，去年1-10月累计同比增速为10.01%。10月末全国镀锌板库存量为49.25万吨，环比回升14.73%，同比增加14.73%。在今年10月份，中国当月出口镀锌板38.80万吨，同比增加65.78%，1-10月累计出口镀锌板347.27万吨，累计同比也显著增长48.71%。 房地产行业： 2015年1-11月全国商品房销售面积达到109253万平方米，累计同比增长7.4%，较1-10月份7.2%的同比增速回升0.2个百分点。全国1-11月房屋新开工面积为140569万平方米，累计同比下滑14.7%，较1-10月增速-13.9%环比下滑0.8个百分点。全国1-11月份施工面积为723990万平方米，累计同比增长1.8%，较1-10月增速2.3%下降0.5个百分点。全国1-11月竣工面积约72413万平方米，累计同比增速为-3.5%，较1-10月累计同比增速-4.2%回升0.7个百分点。 汽车行业： 2015年11月中国汽车产量为254.42万辆，同比增长17.75%，1-11月累计生产汽车2181.19万辆，累计同比小幅增长1.75%，当月环比增长16.24%；11月汽车销量为250.88万辆，同比增长19.99%，1-11月累计销售汽车2177.75万辆，累计同比增长3.32%，当月环比增长12.93%。 基建投资： 2015年1-11月中国基础设施建设投资额累计达到116191亿元，累计同比增长18.01%，较2015年1-10月累计同比增幅小幅回升0.60个百分点。其中，交运仓储行业1-11月投资额为4