投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-60812977 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-60812980 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 PTA 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶继续下移重心 2015-11-09 沪胶重心继续下移，试探底部 2015-11-02 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-12-18 沪胶小幅回落，但仍守住万点大关 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 沪胶再次回撤至关键位置。美联储加息的影响在目前这个时期，对橡胶本身的影响可能是有限的。首先，在冲击性上它已经早已为市场所预期，而从实体传导性上来说，加息并不可能马上就能对货币资金流动性形成影响。另外再加上价格并未形成万元大关的向下有效突破，我们认为目前的主要矛盾还是在停割上的炒作。沪胶的仓单货源集中度很高，潜在上冲风险仍然有较大的存在可能性。 重要监测点： 1. 1-5价差，5-9价差； 2. 上期所库存、仓单 3. 烟片进口成本，注册成仓单成本 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月18日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶在美联储加息之后，价格重心有所下移。1605合约日盘拉出阴线，最低跌至10080元/吨，夜盘进一步下跌，最低达到10055元/吨。夜盘成交224822手，持仓增加8102手，总持仓增至236942手。如果价格未能对10000元/吨形成有效突破，则胶价的变化仍属于振荡范围内的正常反应。 (2) 现货报价录得涨幅。人民币全乳上涨50-100元/吨。保税区报价上涨5-10美元/吨。外盘主港报价上涨5-10美元/吨。 (3) 下游低迷。订单稀少导致开工率下降，产成品库存高企导致销售压力较大，从而导致原料采购是以小量采购为主。 (4) 11月欧盟28国乘用车注册量同比攀升了13.7%，达到1,085,259辆；今年1至11月，该地区累计新车销量同比增长8.7%至12,603,855辆。 (5) 据证监会网站近日消息，山东玲珑轮胎股份有限公司、三棵树涂料股份有限公司、上海沪工焊接集团股份有限公司首发申请，拟于12月16日（星期三）上会。 (6) 证券日报》记者从证监会获悉，12月16日召开的发审会，审核通过了三棵树涂料股份有限公司和上海沪工焊接集团的首发申请，山东玲珑轮胎股份有限公司的首发申请则是暂缓表决。 (7) 沪胶再次回撤至关键位置。美联储加息的影响在目前这个时期，对橡胶本身的影响可能是有限的。首先，在冲击性上它已经早已为市场所预期，而从实体传导性上来说，加息并不可能马上就能对货币资金流动性形成影响。另外再加上价格并未形成万元大关的向下有效突破，我们认为目前的主要矛盾还是在停割上的炒作。沪胶的仓单货源集中度很高，潜在上冲风险仍然有较大的存在可能性。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月18日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值95009800970095509400前值94509800965094509400涨跌500501000涨跌幅0.53%0.00%0.52%1.06%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1260112511351180前值1270113011301145涨跌-10-5535涨跌幅-0.79%-0.44%0.44%3.06% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1270120011951180前值1270119511851175涨跌05105涨跌幅0.00%0.42%0.84%0.43% 跨月价差1605-16011609-1605新值-1395-200前值-1280-240涨跌-11540 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月18日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-5价差 单位：元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00135 00201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 1201 5/0 8/1 1201 5/0 8/2 1201 5/0 8/3 1201 5/0 9/1 0201 5/0 9/2 0201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 0201 5/1 0/2 0201 5/1 0/3 0201 5/1 1/0 9201 5/1 1/1 9201 5/1 1/2 9201 5/1 2/0 9 -200 0-150 0-100 0-5000500201 5/0 9/1 8201 5/0 9/2 8201 5/1 0/0 8201 5/1 0/1 8201 5/1 0/2 8201 5/1 1/0 7201 5/1 1/1 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/0 7201 5/1 2/1 71605-1601 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 3/0 1/0 3201 3/0 3/0 3201 3/0 5/0 3201 3/0 7/0 3201 3/0 9/0 3201 3/1 1/0 3201 4/0 1/0 3201 4/0 3/0 3201 4/0 5/0 3201 4/0 7/0 3201 4/0 9/0 3201 4/1 1/0 3201 5/0 1/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 5/0 3201 5/0 7/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 1/0 3 150160170180190200210220230240250201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2201 5/0 5/0 2201 5/0 6/0 2201 5/0 7/0 2201 5/0 8/0 2201 5/0 9/0 2201 5/1 0/0 2201 5/1 1/0 2201 5/1 2/0 2 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 000200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000201 5/0 7/2 3201 5/0 8/0 2201 5/0 8/1 2201 5/0 8/2 2201 5/0 9/0 1201 5/0 9/1 1201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 1201 5/1 0/1 1201 5/1 0/2 1201 5/1 0/3 1201 5/1 1/1 0201 5/1 1/2 0201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 0成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 1201 5/0 8/1 1201 5/0 8/2 1201 5/0 8/3 1201 5/0 9/1 0201 5/0 9/2 0201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 0201 5/1 0/2 0201 5/1 0/3 0201 5/1 1/0 9201 5/1 1/1 9201 5/1 1/2 9201 5/1 2/0 9持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月18日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201