数据点评报告：固定资产投资持续低位，基础设施建设投资或将发力

北京大学经济研究所 1 2015年10月 数据指标 固定资产投资完成额累计同比（%） 第一产业固定资产投资完成额累计同比（%） 第二产业固定资产投资完成额累计同比（%） 第三产业固定资产投资完成额累计同比（%） 国家统计局 公布值 10.20 28.70 8.10 11.00 北大经济研究所预测值 10.10 28.56 8.05 11.20 市场预测平均值（Wind） 10.20 —— —— ——  要点 固定资产投资持续低位,增速回落止步 房地产开发投资继续回落,但销售情况好转 制造业投资微弱提升 基础设施建设投资或将发力 固定资产投资持续低位，基础设施建设投资或将发力 数据点评报告 2015年12月12日 2015年9月13日 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 胡慧敏 蔡含篇 李 波 林 江 邢曙光 联系人：蔡含篇 联系方式： 010-62767607 jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 2 点评报告●2015年11月 北京大学经济研究所 固定资产投资持续低位,增速回落止步。2015年1-11月,固定资产投资完成额累计同比增长10.2%,与1-10月累计增速持平。1-11月份固定资产投资累计同比增速回落幅度较1-9月份收窄0.1个百分点,就单月来看,增速回落止步,但受经济下行压力影响,固定资产投资依然延续低位态势。分产业来看,1-11月,第一产业固定资产投资完成额累计同比增长28.7%,高于1-10月0.6个百分点；第二产业固定资产投资完成额累计同比增长8.1%,较1-10月提升0.1个百分点,显示出微弱的逆转；第三产业固定资产投资完成额累计同比增长11.0%,与1-10月累计增速持平。 房地产开发投资继续回落,但销售情况好转。2015年1-10月,房地产开发投资累计同比增长1.3%,较1-10月回落0.7个百分点,降幅扩大0.1个百分点。受房地产限购政策及公积金提取条件的放松等的影响,房地产销售情况好转,1-11月房地产销售面积与销售额同比增长分别为7.4%和15.6%,较1-10月涨幅分别提升0.2个百分点和0.7个百分点。待售面积数据显示,1-11月较1-10月待售面积增加1004万平方米,降幅约52%,去库存压力仍然较大。然而,土地交易持续下行。虽然一线城市出现土地市场回暖迹象,但全国1-11月房地产开发企业土地购置面积与成交价款继续下滑,累计同比下降分别为33.1%与26.0%,土地购置面积累计同比增长降幅收窄0.7个百分点,而土地成交价款累计同比增长降幅却扩大0.8个百分点。由于去库存压力,房地产开发投资仍持续下滑局面,将继续拉低固定资产投资增速。 制造业投资微弱提升。制造业1-11月份投资累计同比增长8.4%,比1-10月份增速提高约0.1个百分点。就工业增加值情况来看,制造业增加值11月当月同比增长7.2,较10月当月同比增速提高0.5个百分点,1-11月制造业增加值累计同比增长7.0%,继续与1-7月份以来的累计增速持平。相比之下, 采矿业投资持续下降并且降幅进一步扩大,1-11月采矿业投资累计同比下降8.7,较1-10月降幅拓宽0.2个百分点。并且采矿业工业增加值持续回落,11月当月采矿业增加值同比增长0.3%,增幅收窄0.1个百分点,1-11月增加值累计同比增长2.8%,增幅收窄0.2个百分点。由此判断,产业结构调整态势延续,制造业投资微弱提升。 基础设施建设投资或将发力。2015年1-11月基础设施投资同比增长18.0%，增速比1-10月份提高0.6个百分点,使二季度以来累计投资增速持续下降的局面得到扭转。具体分析,水利、环境和公共设施管理业累计投资同比增速达21.1%,较1-10月提升约1.3个百分点,其对基础设施建设投资增长的贡献率达到约43.1%。财政传 3 点评报告●2015年11月 北京大学经济研究所 导机制受阻情况下，基建投资作为逆周期调节的作用受到抑制，地方债置换3.7亿的完成及中央层面PPP融资支持基金（1800亿）的设立，将提高公共服务领域项目融资的可获得性，助力基础设施建设投资的增长。 4 点评报告●2015年11月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 1985年成立。依托北京大学,重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。所长为北京大学党委常委、常务副校长刘伟教授,北京大学经济学院苏剑教授担任常务副所长。 在著名经济学家刘伟北京大学经济研究所教授的指导下,由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长,带领北京大学经济研究所宏观研究团队,包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生,开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化,将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架,以独特的观察视角去解读,把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。