恒安国际给予长线买入评级，看90港元

恒安国际(01044)给予长线买入评级,看90港元交银国际 必需品消费行业：上调恒安评级和目标价；不看好旺旺 自我们于 2015 年 7 月下调恒安评级以来(与市场普遍观点相左)，该股股价至多下跌 21%。 如今，我们上调恒安评级(1044 HK, “长线买入”(原为“沽出”)，目标价 90.00 港元(7.75, 0.0002, 0.00%) (原为 80.00 港元)。上调原因主要基于两点：(1)公司三大核心业务收入加速回升，得益于恒安加强促销推广(特别针对其纸巾业务)、推出新品(主要是卫生巾板块)，以及渗透新型渠道(我们估计线上渠道和线下母婴渠道将贡献公司 2015 年下半年纸尿裤收入的 20%左右)； (2) 和其他快速消费品相比，卫生巾属于消费者忠诚度偏高的品类，而近几季以来卫生巾业务占恒安运营利润超过 60%。在蓝筹必需品消费股中，我们偏好恒安，最不看好旺旺(151 HK，“沽出”，目标价 6.00 港元)，理由是公司销售疲弱更多是出于结构性因素，且利润率面临压力(其“低广告推广费用”业务模式或面临挑战，以及白糖和新西兰奶粉价格回升)。我们建议投资者做多恒安/沽出旺旺。