2015年12月7日 1 / 7 2015-12-07 华泰期货|股指周报 华泰期货研究所 王 刚 0755-82764736  wanggang@htgwf.com 王明栋 021-68758639  wangmingdong@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 全球主要指数表现一览 指数简称收盘价周涨跌幅%上证综指3525.02.58深证成指12329.23.07沪深3003677.63.39上证502397.62.70中证5007511.71.84中小板指数8235.21.71创业板指数2692.21.61恒生指数22235.90.76恒生国企指数9834.3(0.22)日经22519504.5(1.91)道琼斯指数17847.60.28S&P5002091.70.08纳斯达克综指5142.30.29FTSE富时1006238.3(2.15)美元指数98.3(1.77) 汇率贬值承压，市场反弹承压  本周观点 沪指上周缩量整理，前4个交易日收出四连阳后周五收出小阴，周线收阳，整体维持震荡态势。IPO重启对资金面形成影响，连续震荡也使得增量资金的入场意愿不高。上周沪深300、上证50与中证500指数分别上涨3.39%、2.70%和1.84%。 制造业维持低迷，经济筑底进行时。11月全国制造业PMI降至49.6%，创3年以来同期最低水准，内外需维持疲软状态。当前制造业小幅下行波动，主要受传统行业、高耗能耗能行业深度调整所影响，整体稳中向好发展基本态势没有变。整体而言，我国宏观经济依旧处在筑底过程之中，改革措施仍需加码。 外围市场动荡，汇率受压震荡。上周外汇市场风雨交加，欧洲央行延长资产购买计划六个月，但未提高每月资产收购规模。美国劳工部公布的非农就业数据高于预期，为12月加息扫清了障碍，美联储加息几乎已板上钉钉。面对外围市场的动荡，上周人民币汇率也出现了大幅震荡，在加入SDR与美联储加息的强烈预期下承受着较大的贬值压力。但人民币没有持续贬值的基础，大幅度的趋势性贬值可能性不大。重压之下，人民币汇率接近汇改后低点，后市仍需高度关注汇率的变动情况。 资金面承压，流动性维稳。随着IPO的重启，首轮10家公司在上周正式上市，此轮10只新股合计冻结资金高达2.46万亿元。受打新影响，叠加IPO重启与年底因素，短期流动性面临着较多的扰动因素，波动可能加大。在此背景下，上周央行累计净投放500亿逆回购。央行对合理充裕流动性的维稳意图明显，货币政策仍有宽松可能。 两融余额增速回落，市场情绪趋于谨慎。自11月20日以来，新增投资者数量增速明显放缓；融资融券方面，继11月两融余额增速出现拐点之后，两融余额连续两周出现负增长，表现出投资者情绪在市场的反复震荡与消息面的诸多不确定因素共同作用下再度开始趋于谨慎。消息面上，证监会对25家证券、期货和基金公司进行检查，同时正式推出A股熔断机制，并将于明年元旦起正式实施，显示出监管层对维护市场稳定有序，促进资本市场长期健康发展的决心。本周将陆续公布CPI、PPI等宏观经济数据，经济面情况仍值得关注。 单边： 内外需求维持疲软态势，宏观经济依旧处于筑底过程。外围市场动荡，美联储12月加息几乎板上钉钉，“入篮”与“加息”两大因素对人民币汇率产生较大的贬值压力，后市仍需关注汇率变动情况。市场资金面与流动性虽有收紧趋势，但央行维稳意图明显，宽松政策依旧。两融余额增速放缓，叠加新股申购等因素，市场情绪逐渐趋谨，增量资金入场意愿削弱，沪指进入周线级别调整，仍可以震荡思路应对。 套利： 建议关注IC合约跨期反向套利机会 2015年12月7日 华泰期货|股指期货周报 2015年12月7日 2 / 7  行情回顾 沪指上周缩量整理，前4个交易日收出四连阳后周五收出小阴，周线收阳，整体维持震荡态势。IPO重启对资金面形成影响，连续震荡也使得增量资金的入场意愿不高。上周沪深300、上证50与中证500指数分别上涨3.39%、2.70%和1.84%。 股指期货一周行情回顾 简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量(万)IF151236383487.44.32(39.59)347660.86IF1601356534074.64(112.59)21640.04IF160334763324.64.55(201.59)32430.04IF1606336832324.21(309.59)8100.01沪深3003677.63557.03.39简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量(万)IH1512237823182.59(19.56)130440.35IH16012348.222842.81(49.36)10650.02IH16032312.622552.55(84.96)22010.02IH16062282.822272.51(114.76)4430.00上证502397.62334.42.70简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量(万)IC15127315.87092.63.15(195.87)154230.52IC160170616846.63.13(450.67)11930.02IC16036648.865002.29(862.87)15500.02IC1606622160882.18(1290.67)4030.00中证5007511.77376.11.84 数据来源：wind 华泰期货研究所 本轮牛市启动以来主要指数累计涨跌幅对比 50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%2015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-12沪深300上证50中证500中小板指创业板指 数据来源：wind 华泰期货研究所 华泰期货|股指期货周报 2015年12月7日 3 / 7 上周各行业涨跌幅%(申万一级行业) 牛市启动以来各行业涨跌幅%(申万一级行业) 9.04 4.91 4.67 4.29 3.99 3.66 3.61 3.53 2.97 2.87 2.31 2.23 2.00 1.95 1.89 1.86 1.86 1.69 1.66 1.63 1.54 1.51 1.03 0.91 0.04 -0.03 -0.27 -3.09 房地产休闲服务家用电器建筑材料银行化工农林牧渔食品饮料汽车非银金融医药生物综合公用事业建筑装饰轻工制造传媒机械设备商业贸易电子纺织服装采掘有色金属钢铁电气设备交通运输计算机通信国防军工 145.50 133.08 125.26 123.71 120.15 115.85 110.77 110.40 110.33 103.38 101.37 100.64 98.31 96.53 94.10 90.91 90.19 86.12 82.51 81.20 73.19 71.55 70.65 69.49 65.58 45.11 40.83 36.33 计算机纺织服装建筑装饰交通运输轻工制造综合休闲服务传媒房地产通信农林牧渔机械设备商业贸易公用事业国防军工非银金融化工电气设备钢铁电子医药生物家用电器汽车建筑材料银行食品饮料有色金属采掘 数据来源：wind 华泰期货研究所 成交金额 换手率 01000200030004000500060007000800090000100020003000400050006000沪深300成交额(亿)_沪深300 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0010002000300040005000600070008000万德全A换手率%_万德全A 数据来源：wind 华泰期货研究所 华泰期货|股指期货周报 2015年12月7日 4 / 7  本周走势分析 制造业维持低迷，经济筑底进行时。11月全国制造业PMI降至49.6%，创3年以来同期最低水准。具体来看，制造业生产指数51.9%，较10月小幅回落但仍高于荣枯线，表明生产端增速放缓。而新订单指数49.8%，回落至荣枯线下方，其中新出口订单较10月下降1个百分点，较去年同期下降2个百分点，内外需维持疲软状态。当前制造业小幅下行波动，主要受传统行业、高耗能耗能行业深度调整所影响，整体稳中向好发展基本态势没有变。整体而言，我国宏观经济依旧处在筑底过程之中，改革措施仍需加码。 PMI PMI进出口 454749515355575961PMIPMI:生产PMI:新订单 40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.00PMI :新出口订单PMI :进口 资料来源：wind 华泰期货研究所 外围市场动荡，汇率受压震荡。上周外汇市场风雨交加，欧洲央行成为了罪魁祸首。上周四欧洲央行决议公布，将维持主要再融资利率0.05%不变，将存款利率从-0.2%下调至-0.3%，存款利率下调幅度小于预期。欧洲央行延长资产购买计划六个月，但未提高每月资产收购规模。决议公布后欧元指数单日狂飙近400点。而上周五美国劳工部公布的非农就业数据高于预期，为12月加息扫清了障碍，美联储加息几乎已板上钉钉。面对外围市场的动荡，上周人民币汇率也出现了大幅震荡，在加入SDR与美联储加息的强烈预期下承受着较大的贬值压力。但人民币没有持续贬值的基础，大幅度的趋势性贬值可能性不大。重压之下，人民币汇率接近汇改后低点，后市仍需高度关注汇率的变动情况。 人民币汇率 外汇市场交易 0.000.050.100.150.200.250.300.355.96.06.16.26.36.46.56.66.76.8即期汇率:美元兑人民币美元兑人民币:NDF:12个月远期-即期 050100150200250300外汇市场交易:美元兑人民币即期询价成交量 资料来源：wind 华泰期货研究所 资金面承压，流动性维稳。随着IPO的重启，首轮10家公司在上周正式上市，此轮10只新股合计冻结资金高达2.46万亿元，远超市场预期的1万亿规模。受打新影响，上周两市成交量持续萎缩，沪指4连阳之后周五缩量收阴，资金面承压明显，而由于前期市场人气打击较大，短期增量资金进场意愿也显不足。叠加IPO重启与年底因素，短期流动性面临着较多的扰动因素，波动可能加大。在此背景下，央行继 华泰期货|股指期货周报 2015年12月7日 5 / 7 11月下调SLF利率与开展MLF操作之后，上周共进行800亿逆回购操作，除去到期逆回购300亿，累计净投放500亿。央行对合理充裕流动性的维稳意图明显，货币政策仍有宽松可能。 逆回购操作 国债利率 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.500.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00逆回购数量:7天逆回购利率:7天 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.34.55年期国债10年期国债 资料来源：wind 华泰期货研究所 两融余额增速回落，市场情绪趋于谨慎。自11月20日以来，新增投资者数量增速明显放缓；融资融券方面，继11月两融余额增速出现拐点之后，上周两融余额维持在1.19万亿左右水平，较11月下旬的持续1.2万亿以上水平有所回落。两